糖蜜和糖价成正相关关系,但是又有一些差异,尤其是 2016 年、2017 年糖价向上,但是糖蜜价格出现与糖价走势相反的趋势。我们认为主要有以下两方面原因:
1)糖是属于大宗商品,全球化定价,糖的进口不受到限制,进口糖占比较高,2016 年超过 25%,所以糖价不仅是受到我国糖产量的影响,同时还受到全球糖价的影响。糖蜜进口是受到限制的,因此糖蜜的定价主要是由国内的供需关系决定。
2017 年 2 月环境保护部、商务部、国家发展改革委、海关总署、国家质检总局联合发出通知,将 7 种固体废物从《限制进口类可用作原料的固体废物目录》调入《禁止进口固体废物目录》,其中甘蔗糖蜜和其他糖蜜均属于这 7 种固体废物。
2)糖的下游需求相对比较分散,食品加工业一般都涉及到糖,糖蜜的下游需求主要是包括酒精、酵母、饲料等,并且酒精和酵母为主要用途。
总结来看,糖蜜和糖的供给端的差异主要是来自于进口,糖蜜和糖价格走势的差异主要是来自于需求端的差异。
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