1、 休闲化带动行业成长
休闲卤制品行业20世纪80年代起步，发展至今先后经历了逐渐起步、企业数量急剧增长、市场规模进一步扩张，竞争加剧四个阶段。消费场景逐渐由餐桌走向日常休闲。根据数据，2010年我国休闲卤制品零售价值232亿元，2015年521亿元，CAGR17.6%，远高于休闲食品行业增速12.9%。根据预计，2020年规模1235亿元，2015-2020年CAGR18.8%。2016年休闲卤制品销售价值642亿元，较2015年增长23.2%。
消费场景休闲化、三四线城市消费升级、辣上瘾特性提升休闲卤制品行业天花板。卤制品休闲化为产品带来了更多的消费场景和消费频次，我国休闲食品消费远低于国际平均水平，休闲卤制品也将受益于休闲食品开支的持续提升。目前休闲卤制品品牌企业主要覆盖一二线城市，三四线城市覆盖较少，并以仿冒品居多，正品进驻有较大替代空间。吃辣会上瘾，产品一旦上瘾，就摆脱了昙花一现的流行式命运，也能够享受消费者更高的复购率，也大大提升了行业空间的天花板。
参考观研天下发布《2018-2023年中国卤制品行业发展现状分析与投资方向研究分析报告》
图：中国休闲食品行业零售值及增速
图：中国休闲卤制品行业零售值及增速
2、 品牌化龙头迎来契机行业集中度低，绝味、周黑鸭市占率分别为7.4%、6.8%，双雄格局出现。根据数据，按总收益计算，CR10占比23.7%，CR5占比21.4%，行业集中度低，其中前五为绝味、周黑鸭、紫燕、煌上煌和久久丫，市占率分别为7.4%、6.8%、3.4%、2.4%和1.4%，绝味和周黑鸭市占率远高于行业内其他品牌，双雄格局出现。
品牌卤制品增长快，龙头整合非品牌，市占率提升空间大。目前，我国休闲卤制食品行业经营模式有三类，即小作坊经营模式、区域性连锁品牌经营模式、全国性连锁品牌经营模式。大量市场份额由非品牌化的小型加工生产商分摊，品牌化增长迅速。2010-2015年品牌休闲卤制品的零售价值CAGR32.6%，增速为非品牌休闲卤制品增速的3倍，预计2020年将达到855亿元。绝味、周黑鸭等公司凭借公司的品牌优势，可市场份额有望继续提升。
表：经营模式小作坊占主流
图：按总收益市占率（2016H）
图：品牌化增速远超非品牌增速
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