1、 行业总体向好
图：主要调味品公司营收保持较快增长
图：主要调味品公司净利润快速增长
参考观研天下发布《2018-2023年中国调味品产业市场竞争现状调查与未来发展前景预测报告》调味品行业2006-2012年快速增长，近几年增速明显放缓，主要是受宏观经济低迷和打击三公消费导致餐饮收入增速放缓的影响。调味品主要下游餐饮业2016年收入同比增速较2015年下滑5各百分点，限额以上餐饮企业收入同比增速从2012年前的20%下滑到2014-2015年的0-5%增速区间，导致上游调味品行业整体增速放缓。随着宏观经济回暖以及餐饮消费恢复，调味品板块2017年总体趋势向好，2017年前三季度调味品行业实现营业收入188.39亿元，同比增长17.54%，实现净利润36.24亿元，同比增长24.41%，其中2017Q3实现营业收入60.76亿元，同比增长18.15%，实现净利润11.30亿元，同比增长24.98%。
调味品行业龙头有较强的定价权，提价相对容易，同时在今年餐饮行业双位数增长的背景下，销量有所回暖，龙头公司表现较好。分公司来看，海天味业前三季度营业收入同比增长21.04%，净利润同比增长24.49%，中炬高新前三季度营业收入同比增长18.84%，净利润同比增长38.55%，千禾味业前三季度营业收入同比增长25.57%，净利润同比增长45.05%。海天味业和中炬高新快速增长，一方面来自于提价，两者均在一季度提价5%左右，另一方面销量较快增长，千禾味业快速增长源于提价以及区域扩张带来的销量增长。
2、 产品持续升级
随着高收入人群的不断增加和对食品安全与健康饮食的重视，未来调味品向高端化、品牌化和健康化升级是行业发展的必然趋势。凯度数据显示，高端酱油2014年同比增长63%，远高于酱油行业整体26%的增速，高端酱油渗透率32%，高于酱油行业整体3%的渗透率，购买高端酱油的消费者数量也增长了16%。
从酱油产品演变来看，酱油消费从老抽向生抽转变，由普通酱油向健康无添加酱油和有机酱油升级。老抽盐分高、糖分高、涩度高、浓度高，生抽营养价值更高，随着粤菜的全国推广以及广东酱油企业的强势渗透，以生抽为基础的广式鲜味酱油逐渐替代北方的老抽。随着生活水平的提升，鲜味酱油逐步兴起，鲜味酱油炒菜鲜味非常浓郁，而且颜色清淡，咸味也低于普通酱油，深受家庭主妇的喜爱。在经历塑化剂、勾兑山西醋、苏丹红、转基因食品等一系列食品安全问题后，消费者对食品安全日益重视，希望产品更天然更健康，新一轮以“健康”为诉求的消费升级将持续进行，高端无添加酱油日益受到消费者的青睐，且成长速度高于酱油行业整体增速。随着经济的发展和生活水平的提升，对美食的要求会越来越高，酱油消费也会向有机酱油演进，有机酱油比绿色食品更纯净，更健康。
图：主要调味品公司纷纷推出高端产品
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