供给驱动新能源汽车放量，特斯拉 Model 3 规模量产及大众等传统车企发力支撑行业高增速。1）根据 Marklines 统计，2016 年海外新能源车销量约 41.4 万辆，同比增长 62%，其中乘用车销量占比高达 98.4%左右，且 A 级及以上级别乘用车销量占比高达 95.3%。我们分析增速大幅反弹的主要原因在于供给驱动，2015 年下半年及2016 年海外共有 Model X 等 18 款主力新能源乘用车上市，新车型上市频率较以往更密集，新上市的车型产量合计约 11.6 万辆，占 2016 年一半以上增量（较 2015 年）。2）2016 年底新上市的日产 Note 增程式纯电动车型 2017 年前三季度销量高达 7.1 万辆，贡献了海外新能源车较多增量；特斯拉 Model 3 全球累计订单已超 50 万辆，2017 年公司已交付了 1770 辆，2018 年规模量产有望出货 15-20 万辆，支撑海外新能源车行业维持高增长。3）目前大众、通用等海外传统车企均制定了新能源车发展战略，叠加欧洲各国（挪威、英国、法国等）纷纷将燃油车禁售提上日程，电动化趋势明确，未来几年车企将持续加大新能源乘用车研发投入，预计 2020 年后有望密集推出新车型。
综上，我们认为 2017-2025 年海外新能源车行业将经历“由点及面”的发展历程， 2017-2020 年特斯拉贡献较多增量，2020-2025 年传统车企全面发力支撑行业产销高增长，预计 2017、2018、2020 及 2025 年海外新能源车销量分别约 69 万、117 万、245 万与 936 万辆，同比分别增长 60%、69%、43%与 31%。
参考观研天下发布《2018年中国新能源汽车行业分析报告-市场运营态势与发展趋势研究》
综上，我们认为 2017-2025 年海外新能源车行业将经历“由点及面”的发展历程， 2017-2020 年特斯拉贡献较多增量，2020-2025 年传统车企全面发力支撑行业产销高增长，预计 2017、2018、2020 及 2025 年海外新能源车销量分别约 69 万、117 万、245 万与 936 万辆，同比分别增长 60%、69%、43%与 31%。
图表：2017 年前三季度海外新能源车销量同比增长 63%
图表：2016 年海外新能源乘用车分级别销量及占比
图表：海外传统车企新能源车战略规划
图表：海外车企新能源乘用车产销量（万辆）预计
注：特斯拉为产量数据，其余车企为销量数据
资料来源：观研天下整理，转载请注明出处（ZQ）
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