一、技术积累、自主配套、外延并购：国产替代为行业长期增长逻辑
经过多年技术积累，多数零部件国产化时机已经成熟。中国汽车工业经过数十年的孕育期，十五年左右的高速发展期，虽然汽车核心零部件如发动机、变速箱等的技术依然主要掌握在国际主流供应商手中，但我国部分自主零部件企业已凭借自身的技术实力和经验积累，借助外延扩张等方式，实现了国际先进技术的赶超。汽车零部件国产化替代的时机已经成熟。
SUV市场继续火爆带动自主品牌市占率逐年提高，带动自主品牌崛起。自主品牌市占率自2014年来逐年提高，由2014年的38.4%提高到2017年的43.9%。自主品牌的崛起为零部件国产化带来配套机会，竞争加剧环境下的配置升级提高了零部件的单车价值。
积极外延并购，扩大零部件配套版图。国内零部件企业通过“内生式发展+外延式并购”的方式，提升技术实力，实现国际领先企业的赶超。根据德勤《2016中国汽车行业对外投资报告》报告指出：自2013年起的三年中，自主品牌汽车和零部件企业已完成海外并购交易共计60宗，涉及金额177亿美元（约合人民币11163亿元）；另外还有近百宗海外建厂交易，涉及金额也高达100亿美元（约合人民币657亿元）以上。零部件企业是海外收购的主力军，涉及交易在交易总量和总额方面分别占比超出七成和八成以上。国内多个细分行业企业已通过内生外延方式打破外资企业在细分行业内的垄断，进入自主以及合资企业的配套体系。部分国际巨头战略调整出售资产，也为自主厂商提升技术实力、扩展配套版图的机会。自主厂商可通过外延式并购，消化吸收国际巨头的先进技术，提高自身研发实力；同时也能够通过并购获得下游配套客户资源，获得协同式效应。
二、环保趋严，执行力度强，国六升级或提前
参考观研天下发布《2018年中国汽车零部件市场分析报告-行业深度分析与发展前景预测》
近年来随着空气质量持续恶化，环境压力进一步加剧，国家排放标准将在未来5年内密集出台。国V标准分阶段实施，2016年4月起先针对部分车型在部分地区实施，2017年1月1日起对所有汽车车型及部分重型柴油车在全国范围内实施，2017年7月1日起，对所有重型柴油车在全国范围内实施，2018年1月起对余下的轻型柴油车也实现全面实施。2016年12月环保部发布了《轻型汽车污染物排放限值及测量方法(中国第六阶段)》，国六全面加严了测试要求和污染物限值。国六将分为a、b两个排放限值方案，分别于2020年和2023年分阶段实施。国六标准排放物限值又有大幅度退坡，尤其是针对柴油车。
17年7月，山东省下发《关于切实做好国三标准重型柴油营运货车尾气检测管理工作的通知》规定，自17年8月起，国三标准重型柴油营运货车强制安装颗粒物捕集器DPF，否则将不予年检；此前，天津市、北京市、深圳市均出台过相关DPF强制安装政策。17年9月，国务院通过了《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，提出自2017年10月起北京、天津、河北等六省市严厉查处货车超标排放行为，并率先实行国六标准汽柴油并禁售不合标准汽柴油。环保部1月9日公布了对山东凯马和山东唐骏欧铃违反大气污染防治制度的行政处罚决定，对两家企业共罚款超过3800万元。山东凯马因轻型柴油车排放的碳氢、氮氧化物和一氧化碳超标；OBD系统功能检测不合格，被罚没3174万元，山东唐骏欧铃因碳氢、氮氧化物和一氧化碳排放超标被罚没704万元。这是国内环保部首次对汽车生产企业开出罚单，也预示着环保监管趋严，监管力度加强，国六排放标准或有望在全国范围内提前实施。
从国IV阶段开始，完全依靠发动机本身的燃烧效率提升和废气处理技术，很难达到排放要求，需要加装尾气处理装置才能满足排放限值。目前国内已形成两条主流的尾气处理路线：重型车采用SCR（选择性催化还原）系统；轻型车采用EGR+DOC+DPF/POC（废气再循环，国内部分车企仅采用EGR）系统。未来针对国VI标准可能采用两套系统结合的尾气处理方式即EGR+DOC+DPF+SCR。预计国五升国六，每台车将增加5-10%的成本，以此估计带来的每年新增市场空间或达百亿元。同时，尾气处理技术含量较高，发动机行业的市场集中度有望提升，技术较弱的企业销量将受到较大的影响。
三、新车型周期打造高弹性零部件
整车企业的新车型周期，尤其是补足车型短板的新车型周期，往往能够带来整车销量的高速增长，同时也会带动相关配套零部件的高速增长。2015年国内SUV市场火爆，吉利仅2款SUV车型，2016年三月吉利推出了第一款热销的SUV博越，并在此后的16-17年相继推出帝豪GS、远景SUV、远景X1、远景X3、远景S1及高端品牌领克等多款SUV车型。2016年吉利实现销量79.9万辆，同比增长50%，2017年全年实现销量124.8万辆，同比增长59.1%。其配套供应商拓普集团与宁波高发等获得了高增长。
2014年以来，一汽大众因其车型换代缓慢、SUV车型缺失等因素，导致其销量增速连续3年低于行业增速，市场占有率逐年下滑。根据公司2017年公布的新车计划，2018-2019年公司将陆续推出23款新车，包含13款大众产品、7款奥迪产品和3款第三方品牌产品。其中2018年预计推出国产T-ROC，其为大众旗下全新的小型SUV。激进的新车型计划与SUV车型的补位将有望助力一汽大众进入新车型周期，销量增速有望触底反弹。一汽大众的配套零部件供应商有望直接受益，获得营收和利润的高增长。
经过多年技术积累，多数零部件国产化时机已经成熟。中国汽车工业经过数十年的孕育期，十五年左右的高速发展期，虽然汽车核心零部件如发动机、变速箱等的技术依然主要掌握在国际主流供应商手中，但我国部分自主零部件企业已凭借自身的技术实力和经验积累，借助外延扩张等方式，实现了国际先进技术的赶超。汽车零部件国产化替代的时机已经成熟。
SUV市场继续火爆带动自主品牌市占率逐年提高，带动自主品牌崛起。自主品牌市占率自2014年来逐年提高，由2014年的38.4%提高到2017年的43.9%。自主品牌的崛起为零部件国产化带来配套机会，竞争加剧环境下的配置升级提高了零部件的单车价值。
图表：自主品牌乘用车市场占有率
积极外延并购，扩大零部件配套版图。国内零部件企业通过“内生式发展+外延式并购”的方式，提升技术实力，实现国际领先企业的赶超。根据德勤《2016中国汽车行业对外投资报告》报告指出：自2013年起的三年中，自主品牌汽车和零部件企业已完成海外并购交易共计60宗，涉及金额177亿美元（约合人民币11163亿元）；另外还有近百宗海外建厂交易，涉及金额也高达100亿美元（约合人民币657亿元）以上。零部件企业是海外收购的主力军，涉及交易在交易总量和总额方面分别占比超出七成和八成以上。国内多个细分行业企业已通过内生外延方式打破外资企业在细分行业内的垄断，进入自主以及合资企业的配套体系。部分国际巨头战略调整出售资产，也为自主厂商提升技术实力、扩展配套版图的机会。自主厂商可通过外延式并购，消化吸收国际巨头的先进技术，提高自身研发实力；同时也能够通过并购获得下游配套客户资源，获得协同式效应。
图表：汽车零部件公司外延式并购情况
二、环保趋严，执行力度强，国六升级或提前
参考观研天下发布《2018年中国汽车零部件市场分析报告-行业深度分析与发展前景预测》
近年来随着空气质量持续恶化，环境压力进一步加剧，国家排放标准将在未来5年内密集出台。国V标准分阶段实施，2016年4月起先针对部分车型在部分地区实施，2017年1月1日起对所有汽车车型及部分重型柴油车在全国范围内实施，2017年7月1日起，对所有重型柴油车在全国范围内实施，2018年1月起对余下的轻型柴油车也实现全面实施。2016年12月环保部发布了《轻型汽车污染物排放限值及测量方法(中国第六阶段)》，国六全面加严了测试要求和污染物限值。国六将分为a、b两个排放限值方案，分别于2020年和2023年分阶段实施。国六标准排放物限值又有大幅度退坡，尤其是针对柴油车。
17年7月，山东省下发《关于切实做好国三标准重型柴油营运货车尾气检测管理工作的通知》规定，自17年8月起，国三标准重型柴油营运货车强制安装颗粒物捕集器DPF，否则将不予年检；此前，天津市、北京市、深圳市均出台过相关DPF强制安装政策。17年9月，国务院通过了《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，提出自2017年10月起北京、天津、河北等六省市严厉查处货车超标排放行为，并率先实行国六标准汽柴油并禁售不合标准汽柴油。环保部1月9日公布了对山东凯马和山东唐骏欧铃违反大气污染防治制度的行政处罚决定，对两家企业共罚款超过3800万元。山东凯马因轻型柴油车排放的碳氢、氮氧化物和一氧化碳超标；OBD系统功能检测不合格，被罚没3174万元，山东唐骏欧铃因碳氢、氮氧化物和一氧化碳排放超标被罚没704万元。这是国内环保部首次对汽车生产企业开出罚单，也预示着环保监管趋严，监管力度加强，国六排放标准或有望在全国范围内提前实施。
从国IV阶段开始，完全依靠发动机本身的燃烧效率提升和废气处理技术，很难达到排放要求，需要加装尾气处理装置才能满足排放限值。目前国内已形成两条主流的尾气处理路线：重型车采用SCR（选择性催化还原）系统；轻型车采用EGR+DOC+DPF/POC（废气再循环，国内部分车企仅采用EGR）系统。未来针对国VI标准可能采用两套系统结合的尾气处理方式即EGR+DOC+DPF+SCR。预计国五升国六，每台车将增加5-10%的成本，以此估计带来的每年新增市场空间或达百亿元。同时，尾气处理技术含量较高，发动机行业的市场集中度有望提升，技术较弱的企业销量将受到较大的影响。
图表：排放标准实施时间节点
图表：国IV、国V、国VI排放标准对比
三、新车型周期打造高弹性零部件
整车企业的新车型周期，尤其是补足车型短板的新车型周期，往往能够带来整车销量的高速增长，同时也会带动相关配套零部件的高速增长。2015年国内SUV市场火爆，吉利仅2款SUV车型，2016年三月吉利推出了第一款热销的SUV博越，并在此后的16-17年相继推出帝豪GS、远景SUV、远景X1、远景X3、远景S1及高端品牌领克等多款SUV车型。2016年吉利实现销量79.9万辆，同比增长50%，2017年全年实现销量124.8万辆，同比增长59.1%。其配套供应商拓普集团与宁波高发等获得了高增长。
2014年以来，一汽大众因其车型换代缓慢、SUV车型缺失等因素，导致其销量增速连续3年低于行业增速，市场占有率逐年下滑。根据公司2017年公布的新车计划，2018-2019年公司将陆续推出23款新车，包含13款大众产品、7款奥迪产品和3款第三方品牌产品。其中2018年预计推出国产T-ROC，其为大众旗下全新的小型SUV。激进的新车型计划与SUV车型的补位将有望助力一汽大众进入新车型周期，销量增速有望触底反弹。一汽大众的配套零部件供应商有望直接受益，获得营收和利润的高增长。
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