一年11起并购 酒店业洗牌背后盈利能力下降是主因

中国报告网相关行业报告参考《2017-2022年中国酒店产业运营格局态势及十三五投资价值评估报告》

　　酒店业的洗牌期比想象中的还要长。自去年开始在行业上演的抱团取暖大戏，进入2017年后仍没有落幕。2月27日，华住酒店集团对外宣布，用36.5亿元的价格全资买下了桔子水晶酒店。次日，华大酒店也宣布，斥资8.58亿港元收购HotelGeorgia（乔治亚酒店）100%股权。这是近一年时间以来行业发生的第11起大的并购案，酒店密集抱团取暖的背后究竟隐藏着哪些秘密？

　　36.5亿元买下桔子水晶

　　2月27日晚间，华住酒店集团（以下简称华住）对外宣布，已与以美国投资基金凯雷集团为首的投资人签署股权收购协议，以36.5亿元的价格全资收购桔子水晶酒店集团（以下简称桔子水晶）100%股权。

　　对于本次收购，华住酒店集团CEO张敏表示，双方合并后，桔子水晶将作为独立业务运行，以此激发管理团队的创造力和进取精神。事实上，华住对于桔子水晶倾慕已久。华住酒店集团相关负责人在接受中国商报记者采访时透露，该公司早在去年9月就已经开始接洽收购桔子水晶酒店的事宜了。

　　至于为何会选中桔子水晶，上述负责人透露，主要是因为桔子水晶的品牌知名度较高，并且酒店位置集中在一二线城市，有100多家直营和加盟酒店，其中还有一些设计师酒店，能够与华住酒店形成互补，给华住7800万会员在标准化酒店之外不一样的选择。

　　上述负责人告诉中国商报记者：“华住品牌所注重的是标准化服务，而桔子水晶则提供了独特的、与众不同的体验，因此收购桔子水晶能够丰富华住的产品线。与此同时，此次收购还将加速华住在中高端酒店的发展，作为市场上极少数专注于中高端连锁酒店的品牌，桔子水晶可以为华住在中高端市场的开拓添砖加瓦，并进一步强化华住的直销能力和客户黏性。一旦品牌整合完成后，华住可以有更大的直销平台提供更多的产品。”

　　虽然对于华住而言，收购桔子水晶是一个重大利好的事情，但对于桔子CEO吴海来说，背后却有着诸多无奈。收购消息对外公布后，吴海就在其个人微信公众号上形容自己是个“代孕妈妈”。

　　原本以为自己是桔子水晶的“妈妈”，但残酷的现实告诉他桔子水晶的真正母亲是“投资人”，自己只是个“代孕妈妈”。

　　对于过往，吴海反思道，十分后悔因为估值太低而没有在美国上市，也不知道酒店4年前就具备了A股主板上市的资格。他透露说，华住酒店集团创始人季崎承诺新发期权，具备条件时可以让其独立上市。

　　“这次并购实际上是资本力量的结果。桔子水晶的PE（私募股权投资）、VC（风险投资）需要获利退出。”华美酒店顾问机构首席知识官赵焕焱在接受中国商报记者采访时坦言。而“有钱任性”的华住正好成为接盘人，顺利拿下了桔子水晶。

　　一年11起并购

　　虽然华住收购桔子水晶可以称得上是今年酒店业收购的第一个爆炸性新闻，但记者经梳理发现，近一年来酒店集团的并购“大戏”不断上演，行业已经发生11起大的并购案，拉开了酒店业的洗牌大幕。

　　处于调整期的酒店业，自去年2月锦江将铂涛集团收入麾下后就不断上演着并购的大戏。中国商报记者梳理发现，2016年2月，锦江股份对外宣布收购铂涛集团一事已完成交割，锦江股份作为投资主体，战略投资铂涛集团81%股权，锦江、卢浮、铂涛三者强强联合后，目前已跻身于国内最大酒店集团行列。同年4月28日，锦江股份还与维也纳酒店集团创始人兼CEO黄德满签订协议，锦江股份以17.488亿元收购黄德满持有的维也纳酒店80%股权。

　　开动并购“收割机”的除了锦江外，还有首旅酒店集团。去年4月，首旅酒店集团以71.78亿元从如家酒店集团非主要股东手中收购65.13%股权，并实现了如家酒店集团从纳斯达克的退市。交易完成后，如家酒店集团成为了首旅酒店集团的全资子公司。至此，首旅酒店集团一跃成为国内的第二大酒店集团。

　　在大型酒店集团借助于行业调整期拿下竞争对手的同时，区域酒店企业也不甘示弱。去年8月，华南区域的岭南控股宣布分别以15.25亿元和8.41亿元分别收购花园酒店和中国大酒店100%的股权。本次重组完成后，岭南控股将拥有花园酒店、中国大酒店、东方宾馆等高端实体酒店和系列酒店品牌。

　　除了本土酒店并购外，海外酒店市场也进入了抱团取暖的模式。2016年6月，万豪国际以136亿美元的价格击败安邦保险，成功收购喜达屋，一举成为全球最大的酒店集团之一。

　　与此同时，国内的海航旅游集团也启动了在国际市场的并购，先后收购了卡尔森酒店集团100%的股权和希尔顿酒店25%的股权。同年9月，红狮酒店集团宣布完成对Vantage酒店的收购，收购价值为2700万美元，涉及1000家酒店。

　　盈利能力下降是主因

　　值得注意的是，导致各酒店集团“抱团取暖”的根本原因是酒店行业盈利能力的下降。中商产业研究院发布的2016年第四季度全国饭店经营大数据统计显示，第四季度饭店平均房价为361.41元，同比下降了13.56元，环比下降了1.63元。第四季度饭店单房平均收益为225.21元，比2015年第四季度的228.38元降低了3.17元。

　　其实，早在2014年，酒店行业就面临着较为严峻的亏损局面。公开数据显示，2014年全国星级酒店亏损额达到了59.21亿元，超过1999年57亿元的亏损额，成为有记录以来的最大亏损年。

　　在此背景下，经济型酒店的日子普遍不好过。据赵焕焱介绍，目前经济型酒店的物业租赁成本和员工工资相比10年前上升了3倍，但价格却没有随成本的上升而上升。高成本与低廉的房价，压缩了经济型酒店的利润空间，这是近年来经济型酒店与加盟商之间矛盾频发的导火索。

　　而为了缓解亏损，以规模化降低运营成本，抱团取暖无疑成为最好的选择。“未来的酒店行业发展大潮就是这样，酒店行业的竞争越来越厉害，都在向品牌化、集团化发展，这种趋势是挡不住的。为了增加客户的选择度，就需要品牌之间抱团做大，所以我们也免不了要走这条路。”吴海在接受采访时坦言。在吴海看来，如家和七天这样的上市公司都没能幸免，何况是桔子水晶等其他酒店，最终都是要融入到并购大潮之中的。

　　“如今随着酒店市场越来越成熟，竞争也在加剧，因此在背后资本的推动下，这些酒店巨头之间的并购层出不穷，这很正常。酒店业发展到现在，正进入并购时代——大型酒店企业并购中小型酒店企业，然后形成几大酒店集团公司各占一方江山的格局。”赵焕焱分析称。

　　赵焕焱对中国商报记者表示，酒店集团合并后，首先是能够节约成本。“包括管理人员成本、统一营销、统一采购、统一销售，并购后实现了规模经营的效果。以人力成本为例，原喜达屋中国总部现在是万豪的中国总部，管理人员合并精简，工资就减少了。”如家合并入首旅酒店、锦江系收购铂涛等都说明平价连锁酒店进入了规模化和资本化运作新时代，而控制成本、吸引加盟者、提升投资回报率已成为行业趋势。

　　赵焕焱提醒说，酒店同业之间的并购需要注意后台运维、客户群、会员体系的合并以及营销运作的统一化，这些整合会存在一定难度。此外，随着中高端酒店市场争夺的白热化，中端酒店成为收购标的的次数或许会增加。