拆解飞机租赁产业链，飞机租赁公司一方面通过银行、发债等渠道批量获取低成本资金购置飞机；另一方面将飞机通过融资租赁或经营租赁的方式出租给航空公司，取得息差收入，同时还可以为其提供飞机维修、飞机拆解以及航运转货运等服务；在需要时，飞机租赁公司可对标的飞机进行二次出售，或进行残值处理。
参考观研天下相关发布的《2017-2022年中国私人飞机行业市场发展现状及十三五发展态势预测报告》
图：飞机租赁产业链
市场对飞机的需求有多少？
据波音2016年发布的《当前市场展望》年度报告预测，未来20年，世界航空市场平均增速为4.8 %，中国国内航空市场将超过北美成为世界最大的航空运输市场，年均增速为6.2%。波音在2017年的《当前市场展望》年度报告中指出，未来20年全球需要41030架新飞机，亚太地区需要16050架飞机；北美、欧洲分别需要8640架和7530架飞机。
而根据空客2016年发布的《全球市场预测》估计，未来20年以中国、印度为代表的发展中国家/新兴经济体年均旅客周转量增速为5.6%，而以欧洲、北美、日本为代表的发达国家年均旅客周转量增速为3.7%。未来20年中国将需要5970架新飞机，其中窄体客机数量为4230架。
图：波音空客预测未来20年飞机需求（架）
客机租赁占比几何？
根据统计，1990年飞机经营租赁渗透率约为15%，到2008年世界经营租赁渗透率约为40%，而后停滞了一段时间，到2017年，世界经营租赁的占比在42%左右。根据分析，由于转售和租赁商拆解等原因退出的飞机数量与飞机数量净增长几乎相当。
图：世界飞机经营租赁占比（%）
我们认为，短期看，机队中经营租赁比例或将难以迅速提升，中国航空需求的增长将成为带动飞机租赁需求增长的主要动力。长期看，对标世界客机经营租赁水平，中国航司机队经营租赁占比有一定上升空间。近期国企的改革与瘦身健体都为发展飞机租赁提供了良好的契机。
国内航司经营租赁占比
表：波音空客未来供给量预测
资料来源：观研天下整理，转载请注明出处。（ww）
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