收入：周期类景气延续，消费类增长稳健
2017 年上半年我国宏观经济稳中向好，物流活动运行活跃。其中，第二季度物流业务总量指数环比回升，进入高景气区间，而新订单指数则环比小幅回落，表明二季度物流运行较一季度趋于稳健。从结构上看，受益于供给侧改革和环保限产，大宗商品仍处于自去年以来的涨价周期，且由于整体需求回暖，周期类物流需求继续保持高增长，行业高景气延续；消费类物流则延续稳健增长态势。
具体到公司层面，上市物流公司收入均为正增长。物流板块上半年整体收入增速同环比均有所提升，其中，大宗商品物流（供应链）公司收入增速居前，而制造业及消费品物流则表现稳健。
快递行业：行业增速放缓，公司表现分化。2017 年上半年，实物网上零售规模增速同比增长 28.6%，较去年同期上升 2.0 个百分点。整体来看，上半年全国快递业务量增速为 30.7%，低于 2016 年同期 56.7%的增速。价格方面，受成本上升、竞争格局趋稳等因素影响，快递单件收入降幅进一步收窄。
业务量方面，韵达股份增速表现出色，同比增长 44.24%，而顺丰控股、圆通速递、申通快递业务量增速低于行业平均增速，分别为 20.54%、19.14%和 18.36%。
参考中国报告网发布《2018-2023年中国物流行业市场运营现状调查与投资前景趋势研究报告》
单件收入方面，顺丰控股、圆通速递、韵达股份和申通快递单件收入分别同比变化+2.25%、-7.24%、-4.58%和+7.41%。
顺丰控股、圆通速递、韵达股份和申通快递的快递服务收入分别增长 23.25%、10.51%、37.63%和 27.13%。
顺丰控股、圆通速递、韵达股份和申通快递的扣非后归属母公司净利润分别增长5.65%、6.96%、42.34%和 25.80%。
盈利：整体经营良好，盈利增速下滑
从盈利表现来看，物流板块整体盈利情况良好：27 家公司中有 21 家净利润正增长，其中新宁物流、象屿股份、瑞茂通、华鹏飞等净利润提升明显，分别同比增长 642.1%、94.4%、69.9%和 69.4%，而保税科技（子公司证券投资大额浮亏）、长江投资（联营企业贡献净利润同比大幅减少）、中储股份（去年确认大额土地交储收益）、传化智联（去年收到大额拆迁补偿款）净利润大幅下滑。从 ROE 来看，27 家公司中有 17 家有所下滑，反映在 ROE 层面物流公司盈利改善相对较弱。
其中快递子板块方面，由于快递件均价同比下滑且人力成本等刚性上升，A 股上市的 4家快递公司盈利能力均有所下滑。顺丰控股、圆通速递、韵达股份、申通快递毛利率分别同比下滑 2.18、1.72、1.25 和 1.16 个百分点，净利润同比增速分别为 7.5%、6.2%、41.0%和 22.9%。
2017 年上半年我国宏观经济稳中向好，物流活动运行活跃。其中，第二季度物流业务总量指数环比回升，进入高景气区间，而新订单指数则环比小幅回落，表明二季度物流运行较一季度趋于稳健。从结构上看，受益于供给侧改革和环保限产，大宗商品仍处于自去年以来的涨价周期，且由于整体需求回暖，周期类物流需求继续保持高增长，行业高景气延续；消费类物流则延续稳健增长态势。
具体到公司层面，上市物流公司收入均为正增长。物流板块上半年整体收入增速同环比均有所提升，其中，大宗商品物流（供应链）公司收入增速居前，而制造业及消费品物流则表现稳健。
图：2017 年上半年物流上市公司收入增速（%）
图：物流业景气度指数（业务总量指数，%）
图：物流业景气度指数（新订单指数，%）
图：全国货运量当月同比（%）
图：全国货运周转量当月同比（%）
业务量方面，韵达股份增速表现出色，同比增长 44.24%，而顺丰控股、圆通速递、申通快递业务量增速低于行业平均增速，分别为 20.54%、19.14%和 18.36%。
参考中国报告网发布《2018-2023年中国物流行业市场运营现状调查与投资前景趋势研究报告》
单件收入方面，顺丰控股、圆通速递、韵达股份和申通快递单件收入分别同比变化+2.25%、-7.24%、-4.58%和+7.41%。
顺丰控股、圆通速递、韵达股份和申通快递的快递服务收入分别增长 23.25%、10.51%、37.63%和 27.13%。
顺丰控股、圆通速递、韵达股份和申通快递的扣非后归属母公司净利润分别增长5.65%、6.96%、42.34%和 25.80%。
表：2017 年上半年主要快递公司经营数据
盈利：整体经营良好，盈利增速下滑
从盈利表现来看，物流板块整体盈利情况良好：27 家公司中有 21 家净利润正增长，其中新宁物流、象屿股份、瑞茂通、华鹏飞等净利润提升明显，分别同比增长 642.1%、94.4%、69.9%和 69.4%，而保税科技（子公司证券投资大额浮亏）、长江投资（联营企业贡献净利润同比大幅减少）、中储股份（去年确认大额土地交储收益）、传化智联（去年收到大额拆迁补偿款）净利润大幅下滑。从 ROE 来看，27 家公司中有 17 家有所下滑，反映在 ROE 层面物流公司盈利改善相对较弱。
其中快递子板块方面，由于快递件均价同比下滑且人力成本等刚性上升，A 股上市的 4家快递公司盈利能力均有所下滑。顺丰控股、圆通速递、韵达股份、申通快递毛利率分别同比下滑 2.18、1.72、1.25 和 1.16 个百分点，净利润同比增速分别为 7.5%、6.2%、41.0%和 22.9%。
表：2017 年上半年物流上市公司盈利指标对比
资料来源：中国报告网整理，转载请注明出处（GQ）
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