航空需求回暖叠加起降费提价，致使机场业绩稳步提升。
在民航局 2017 年 115 号文的指导下，枢纽机场时刻较为紧张。18 年 Q1 各上市机场的航班起降架次均有所放缓：上海机场起降架次增速仅 2.7%，白云机场为 3.1%，厦门空港为 3.3%，深圳机场增速最快也仅为 5.8%。
为应对时刻紧张，各航司分别在枢纽航线加大宽体机投放比例，推动旅客吞吐量增速仍保持较快增长，上海、白云、深圳、厦门机场分别录得 5.5%、6.5%、10.5%、4.6%的同比增速。
参考观研天下发布《2018年中国机场市场分析报告-行业深度分析与发展趋势预测》
根据《民用机场收费标准调整斱案》，自 2017 年 4 月 1 日起，所有机场的内航内线收费价格均进行了上调。除了白云机场之外（从一类二级调整至一类一级机场）。航空性收费中，除旅客服务费以外，其他收费基准价均有不同幅度的上调，起降费和安检费上涨较多，其中起降费基准价上调并可在新基准价基础上上浮不超过 10%，旅客安检费人均上涨 3 元。航空业务中的起降费和地面服务费可在基准价的基础上再上浮，如果未来起降费和地面服务费上调，后续弹性仍有超预期可能
从收入结构来看，枢纽机场的非航收入已在枢纽机场占据 50%以上份额。2017 年，伴随着北京首都、上海浦东 T1、白云机场 T1 进出境、深圳机场 T3 进境免税店陆续招标招商，机场非航业务，尤其是枢纽机场的商业价值得到体现，枢纽机场的盈利能力大幅提升。从首都机场、白云机场和深圳机场的招标情况情况来看，扣点率都在 35%以上，根据国旅此前公告，上海机场 T2 航站楼免税合约将于 18 年 3 月到期，若重新招标，扣点率有望大幅提升。我们预计，伴随着居民消费升级和机场商业氛围的不断提升，国际旅客免税消费客单价增长迅猛，机场免税销售额增长有望持续超预期。
在民航局 2017 年 115 号文的指导下，枢纽机场时刻较为紧张。18 年 Q1 各上市机场的航班起降架次均有所放缓：上海机场起降架次增速仅 2.7%，白云机场为 3.1%，厦门空港为 3.3%，深圳机场增速最快也仅为 5.8%。
为应对时刻紧张，各航司分别在枢纽航线加大宽体机投放比例，推动旅客吞吐量增速仍保持较快增长，上海、白云、深圳、厦门机场分别录得 5.5%、6.5%、10.5%、4.6%的同比增速。
参考观研天下发布《2018年中国机场市场分析报告-行业深度分析与发展趋势预测》
图表：上海机场起降架次与旅客吞吐量增速
资料来源：观研天下整理
图表：白云机场起降架次与旅客吞吐量增速
资料来源：观研天下整理
图表：深圳机场起降架次与旅客吞吐量增速
资料来源：观研天下整理
图表：厦门机场起降架次与旅客吞吐量增速
资料来源：观研天下整理
根据《民用机场收费标准调整斱案》，自 2017 年 4 月 1 日起，所有机场的内航内线收费价格均进行了上调。除了白云机场之外（从一类二级调整至一类一级机场）。航空性收费中，除旅客服务费以外，其他收费基准价均有不同幅度的上调，起降费和安检费上涨较多，其中起降费基准价上调并可在新基准价基础上上浮不超过 10%，旅客安检费人均上涨 3 元。航空业务中的起降费和地面服务费可在基准价的基础上再上浮，如果未来起降费和地面服务费上调，后续弹性仍有超预期可能
从收入结构来看，枢纽机场的非航收入已在枢纽机场占据 50%以上份额。2017 年，伴随着北京首都、上海浦东 T1、白云机场 T1 进出境、深圳机场 T3 进境免税店陆续招标招商，机场非航业务，尤其是枢纽机场的商业价值得到体现，枢纽机场的盈利能力大幅提升。从首都机场、白云机场和深圳机场的招标情况情况来看，扣点率都在 35%以上，根据国旅此前公告，上海机场 T2 航站楼免税合约将于 18 年 3 月到期，若重新招标，扣点率有望大幅提升。我们预计，伴随着居民消费升级和机场商业氛围的不断提升，国际旅客免税消费客单价增长迅猛，机场免税销售额增长有望持续超预期。
图表：各大机场免税招标情况
资料来源：观研天下整理
白云机场 T2 航站楼于 4 月 26 日全面启用，公司目前已具备 8000 万旅客的保障能力，在北上广三地机场中拥有最充裕的产能，其航班准点率也居一线枢纽机场之首，未来高峰小时容量也有望进一步提升。T2 的投产也有助于缓解 T1 的运营压力，或将释放商铺租赁面积，有助于提高公司未来的非航空性业业收入。
资料来源：观研天下整理，转载请注明出处（TC）
更多好文每日分享，欢迎关注公众号
【版权提示】观研报告网倡导尊重与保护知识产权。未经许可，任何人不得复制、转载、或以其他方式使用本网站的内容。如发现本站文章存在版权问题，烦请提供版权疑问、身份证明、版权证明、联系方式等发邮件至kf@chinabaogao.com，我们将及时沟通与处理。
