国际航空供需好转国内需求快速增长

2017-07-25 03:24

手机浏览

参考中国报告网发布的《2017-2022年中国航空煤油行业市场发展现状及十三五发展态势预测报告》

  航空—投资策略

  油价下挫，汇率预期逆转，航空三季度有望迎来旺季行情。

虽然减产协议延期，但国际油价继续承压，5月26日欧佩克宣布将此前达成的每日180万桶的减产协议将会延期至2018年3月，但6月5日沙特等五国宣布与卡塔尔断交，原油减产协议能否被执行尚存疑问。

  加之美国总统特朗普宣布出售美国50%的原油储备，这一库存的释放也将为市场带来不少的挑战。同时伴随美国页岩油的开采成本的下降（在2015年和2016年分别下降了30%和22%）其产能扩张将抵消欧佩克的减产效果。尼日利亚福卡多斯港石油出口限制的解除又进一步加大了国际原油供给压力。

  伴随短期人民币暴涨，预期从贬值向升值开始逆转。随着管制资金外流叠加利率水平上升资产价格承压，未来人民币兑一篮子货币会基本稳定，人民币兑美元双边汇率波动会增强；中国基本面是向好的，相信经过一个震荡期后，人民币汇率将逐步趋向新的均衡。

  航空运输板块在16Q4、17Q1经营利润大幅下滑以及机场提价等利空释放后。随着票价的企稳、对旺季预期的增强以及油价下跌、人民币汇率回升，二季度将有修复性行情。在行业结构性分化加速的背景下首选行业龙头中国国航、南方航空。

资料来源：中国报告网整理

航空— 民航需求维持较快增长

17年以来民航需求持续快速增长。

年初受到经济回暖、商务需求恢复和居民消费升级等因素驱动，民航客运需求快速增长。根据民航局发布的数据，17年1-4月，民航客运量累计达到1.75亿人次，同比增长12.9%，旅客周转量同比增长14.2%。

货运方面，前4月民航完成货邮运输量215万吨，同比增长5%，增速较去年同期显著提升。

客座率维持高位。

由于航空公司严控运力供给，17年民航客座率同比持续提升。1-4月全民航累计平均客座率为83.7%，较去年同期提升1.4pts。

数据来源：中国统计数据库

航空—国内需求快速增长，国际供需好转

从需求增速来看，国际需求增速经历15-16年初的快速增长后，增速回落。航空公司运力供给也转向国内，在供给增长和居民消费升级的共同作用下，国内航空需求快速增长。

从收益水平上看，国内客公里收益仍在下跌，但跌幅显著收窄。国际客公里收益止跌回升，国际航线供需关系好转。