烧钱大战持续，盈利步履维艰
以配送餐饮外卖为主的饿了么和美团外卖为例，根据美团众包和蜂鸟众包 App 的数据，两个平台对配送员的补贴力度相似，其补贴主要由基础配送费和平台补贴/奖励构成，一般情况下，基础配送费在 5-7 元不等，补贴或奖励在 1-3 元不等，因此，我们假定配送员每送一单的收入一般为 5-10 元。
平台纷纷出招，未来战略各不相同
虽然在短时间内烧钱现象不会消失，但各即时配送物流参与者已经在多个领域布局，制定不同的发展战略，以促进长远发展。
1） 蜂鸟配送：扩充品类，人工智能助力即时配送
拓展即时配送品类和深耕人工智能预计将成为饿了么蜂鸟配送未来的发展重点。2017 年 11 月，饿了么携手百度外卖召开“未来物流”战略发布会，展示了智能调度系统、智能耳机等一系列即时配送技术创新成果。智能调度系统通过路线规划、时间预估、实现全程调度，降低骑手的空驶率，将配送时长缩短到 28.62 分钟。而智能语音系统可以通过语音下达指令，实时获得语音的反馈，保持骑手的安全。2017 年 10 月饿了么智能机器人“万小饿”首次替代配送员完成配送，提高了配送效率。
在产业链布局方面，饿了么已经打通产业链上下游各环节。上游成立饿了么有菜，食材 B2B 平台，餐厅根据每日所需材料在平台下单，平台根据位置接触批发商，借此打通上游食材供应。下游成立蜂鸟配送，据数据，2016 年 10 月蜂鸟宣布“准时达”服务平均配送时长仅需 29 分钟。通过打通上游供应链以及下游配送运力，饿了么构建了全产业链布局，一方面有效维护了蜂鸟配送的客户源，一方面减少了环节之间的成本，提高利润。
2） 美团外卖：多渠道引流+多元化经营，AI 提升配送效率
我们预计未来美团外卖发展的其中一个战略重点为多渠道导流。美团外卖通过微信、微信小程序、美团、大众点评、手机 资料显示：公开资料整理 五大入口引导不同层次的用户，从而扩大目标用户群体；另一重点则为投资发展人工智能 AI 技术。根据资料显示，目前美团云具有管理控制 60 万配送员和日处理上千万单量能力，能实现快速多点动态配单、并单动作。此外，美团与英特尔、华为、依图、搜狗等 AI 企业建立深度合作，打造人工智能生态圈。美团在新一轮融资后也明确表示将在人工智能、无人配送等前沿技术研发上加大投入。
在产业链布局方面，美团外卖上线“我要开店”功能，商户可以通过这一功能实现自主、快速开店。美团外卖以此扩大自己的商家资源规模，进一步掌握上游资源，借此巩固其在外卖市场的竞争力。在下游巩固美团专送物流团队，进一步提升配送服务质量，实现产业链全布局。
3） 新达达：京东物流深度协同，重点发力 C 端同城配送业务
根据分析，由于同城 C2C 配送客单价高，因此即时配送平台参与 C2C 配送能够实现更高的利润水平。根据资料显示，为了在 C2C 市场分一杯羹，未来新达达将持续重点发力 C 端业务，满足客户同城及时送、取物件等需求。配送品类包括寄送、代取的物品，范围包括合同文件、食品饮料、服装、零配件、发票证件、礼物鲜花等。主打 15 分钟上门取件，1 小时送达和 7*24 小时服务。
在产业链布局方面，京东到家产生的零售 O2O 订单近期保持高速增长，将成为未来达达配送业务增长的主要动力之一。而达达强大的众包物流体系将有效补充京东自营物流，为京东平台的订单配送提供了坚实的基础。
参考观研天下发布《2018年中国自动化物流设备行业分析报告-市场运营态势与发展前景预测》
在市场发展初期，各平台纷纷投入烧钱大战，通过向用户、商户及配送员提供高额补贴来吸引流量。随着市场步入成熟期，平台的补贴力度已经有所降低，但从实际情况看，由于配送员门槛低，可替代性强，平台补贴力度往往决定着配送员的流向，“跳槽”成本非常低，而员工团队不稳定、流动性大，对运力和配送质量都将产生负面影响。对于即时配送物流参与者来说，对配送员进行较高额的补贴依旧是短期内保持配送团队人员稳定、实现良好的配送效率的必要举措。因此，我们认为平台烧钱局面在短期内较难得到扭转。以配送餐饮外卖为主的饿了么和美团外卖为例，根据美团众包和蜂鸟众包 App 的数据，两个平台对配送员的补贴力度相似，其补贴主要由基础配送费和平台补贴/奖励构成，一般情况下，基础配送费在 5-7 元不等，补贴或奖励在 1-3 元不等，因此，我们假定配送员每送一单的收入一般为 5-10 元。
图：美团众包与蜂鸟众包配送员补贴数据
资料显示：互联网
根据数据，2017Q4 餐饮外卖市场客单价为 38.5 元，接近 40 元。尽管没有公开确切的数据来说明平台对商家的提成比例，但从品途商业评论于 2017 年初发布的资讯《外卖 O2O 急了：菜品普遍涨价，佣金大幅上涨，竞价排名争先恐后》中可知，饿了么的提成由原先的 15%上升至 18%。目前各平台抽取佣金的比例根据不同城市和不同配送模式而有所区别，在这里我们假设抽点比例在 10%-20%之间。根据抽成比例由高到低的顺序，我们分乐观、中性与悲观来测算平台的利润水平。通过测算结果可以发现，平台每送一单亏损的可能大于盈利的可能，且亏损金额较高，最高亏损 6 元/单。虽然在这一测算过程中没有考虑平台其他的收入（向商家收取的广告费等），但从总体趋势上看，各平台烧钱之势仍在持续。表： 即时配送平台每单盈利水平测算
资料显示：公开资料整理
虽然在短时间内烧钱现象不会消失，但各即时配送物流参与者已经在多个领域布局，制定不同的发展战略，以促进长远发展。
1） 蜂鸟配送：扩充品类，人工智能助力即时配送
拓展即时配送品类和深耕人工智能预计将成为饿了么蜂鸟配送未来的发展重点。2017 年 11 月，饿了么携手百度外卖召开“未来物流”战略发布会，展示了智能调度系统、智能耳机等一系列即时配送技术创新成果。智能调度系统通过路线规划、时间预估、实现全程调度，降低骑手的空驶率，将配送时长缩短到 28.62 分钟。而智能语音系统可以通过语音下达指令，实时获得语音的反馈，保持骑手的安全。2017 年 10 月饿了么智能机器人“万小饿”首次替代配送员完成配送，提高了配送效率。
图：饿了么智能机器人“万小饿”
资料显示：互联网
2） 美团外卖：多渠道引流+多元化经营，AI 提升配送效率
我们预计未来美团外卖发展的其中一个战略重点为多渠道导流。美团外卖通过微信、微信小程序、美团、大众点评、手机 资料显示：公开资料整理 五大入口引导不同层次的用户，从而扩大目标用户群体；另一重点则为投资发展人工智能 AI 技术。根据资料显示，目前美团云具有管理控制 60 万配送员和日处理上千万单量能力，能实现快速多点动态配单、并单动作。此外，美团与英特尔、华为、依图、搜狗等 AI 企业建立深度合作，打造人工智能生态圈。美团在新一轮融资后也明确表示将在人工智能、无人配送等前沿技术研发上加大投入。
在产业链布局方面，美团外卖上线“我要开店”功能，商户可以通过这一功能实现自主、快速开店。美团外卖以此扩大自己的商家资源规模，进一步掌握上游资源，借此巩固其在外卖市场的竞争力。在下游巩固美团专送物流团队，进一步提升配送服务质量，实现产业链全布局。
3） 新达达：京东物流深度协同，重点发力 C 端同城配送业务
根据分析，由于同城 C2C 配送客单价高，因此即时配送平台参与 C2C 配送能够实现更高的利润水平。根据资料显示，为了在 C2C 市场分一杯羹，未来新达达将持续重点发力 C 端业务，满足客户同城及时送、取物件等需求。配送品类包括寄送、代取的物品，范围包括合同文件、食品饮料、服装、零配件、发票证件、礼物鲜花等。主打 15 分钟上门取件，1 小时送达和 7*24 小时服务。
在产业链布局方面，京东到家产生的零售 O2O 订单近期保持高速增长，将成为未来达达配送业务增长的主要动力之一。而达达强大的众包物流体系将有效补充京东自营物流，为京东平台的订单配送提供了坚实的基础。
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