2017 年机车车辆招标将实现底部反转。2016 年是机车车辆招标的低谷,机车、动车和客车的招标量分别同比下滑67%、71%和50%,而机车车辆购臵投资总额从2015 年的1,200 亿元大幅下滑到900 亿元不到,为2010 年以来的最低点。2017 年,我们预计全年机车车辆招标将在2016 年的低点上反弹:预计机车的招标量将为700 台以上,同比增长166%;动车组招标量400 标列,同比增长194%;货车招标量5 万台,同比增长98%;客车招标800 台,同比增长17%。截至目前,机车已经招标586 台,动车招标了131 标列(含城际铁路和大秦铁路委托招标),货车已经招标4 万台。交付时点前松后紧,下半年有望集中交付。考虑到动车组交付周期为半年以上,今年一季度的交付受到去年招标量减少的影响大幅下滑。但从去年四季度开始,动车组招标陆续启动,从去年四季度至今动车组共计招标241 标列,加上2016 年末结转76 列,预计全年将交付300 标列以上,而交付的高峰期将集中在下半年,呈现前松后紧的趋势。
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2018 年将是国铁大年。由于2011~2012 年铁路新开工项目大幅减少, 2016~2017 年的铁路竣工里程也面临大幅的下降。往前看,我们预计2017 年铁路竣工里程将继续下滑,预计从2016 年的3,281 公里下滑至2,100 公里。但我们预计从2018 年开始,铁路竣工里程将实现底部反转。根据我们自下而上的测算,2018~2019 年铁路竣工里程分别为7,608/8,747 公里。
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“十三五”期间城轨设备市场空间CAGR 为37%。我们测算,从2016~2020 年,城轨车载设备的市场空间将从103 亿元增长到318 亿元,CAGR 为38%,主要包括门系统(CAGR 33%)、轨交制动器(CAGR 29%)、牵引系统(CAGR 33%)、闸瓦(CAGR 24%)、空调(CAGR 33%)、连接器(CAGR 33%)、减震元件(CAGR 33%)等。城轨地面设备将从212 亿元增长到776 亿元,CAGR 为22%,主要包括看信号系统、屏蔽门、通风系统、储能系统、SCADA 系统、AFC 系统等。加总来看,城轨设备市场空间将从315 亿元增长到1,094 亿元,CAGR 为37%。
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