全国大面积降温导致日发电量达到历史极值，预计一季度用电需求维持高位。2018 年年初以来，我国多地大幅降温降雪。受此影响，我国用电水平持续攀升。国网数据显示，入冬以来全国发电量日均 191.29 亿 kWh，日发电量最高达 201 亿 kWh，比去年冬季最大值增长 15%，创历史极值。湖南能源监察办数据显示 1 月份湖南省用电量 151 亿 kWh，同比增长约 14%。
用电负荷激增，水电积极出力、调峰补缺。以长江电力为例，2018 年 1 月公司梯级电站发电量超过 130 亿 kWh，创 1 月份发电量新记录。受强冷空气影响，全国大部分区域用电需求急剧增加，三峡、溪洛渡和向家坝电站均不同程度增加出力，其中三峡电站最大出力达 1358 万 kW、溪洛渡左岸电站最大出力达 558 万 kW、向家坝电站最大出力 452 万 kW，均创历史同期新高。长江电力梯级电站高负荷出力，有力缓解了受电区域供电紧张形势。
截至目前中电联和上市公司层面的 18 年 1 月份水电数据并未完整的作出披露，故我们选取长江电力旗下三峡电站（2250 万千瓦）、桂冠电力旗下龙滩电站（420 万千瓦）两大龙头电站，通过两个电站的水文数据变化初步推算 18 年初至今的实际水电发电量情况。
三峡、龙滩两大电站今年 1 月出库流量显著增加，部分印证水电 18Q1 发电量超预期的判断。水电站的发电量主要由机组出力和工作时间决定，在理想条件下，机组出力=引用流量
*净水头*出力系数*发电机组效率。在一般情况下（尤其是不存在大量泄洪需求的冬季），可以粗略的将出库流量当作引用流量，而一般而言净水头都可以保证机组按额定功率出力。
因此一段时间内的出库流量与机组发电量存在着较强关联。
三峡电站和龙滩电站 18 年初至今的平均出库流量均较往年同期有较大的增长，上述电站年初以来发电量预计将会持续高增长，总体发电水平超预期。
参考观研天下发布《2018-2023年中国电力行业市场运营现状调查与未来发展趋势预测报告》
受煤炭供给紧张以及煤价处于高位的影响，火电发电出力或意愿低迷。2018 年 1 月，四大电力央企——国家电力投资集团（国电投）、中国华能集团（华能）、中国大唐集团（大唐）和中国华电集团（华电）联合印发《关于当前电煤促进形势严峻的紧急报告》。《报告》提出，进入冬季以来，由于供暖耗煤增加、岁末煤炭产量下滑、春运铁路运力紧张等因素影响，煤炭供给严重不足、燃煤电厂面临全国性大范围保供风险。
当前秦皇岛动力煤价格为 750 元/吨，远高于 2016 年底国家发改委明确的动力煤价格绿色区间 550~570 元/吨。
回顾过去十年，历年水电、火电月度累计发电利用小时较上年同期的变化值明显表现为涨跌互补的反向关系。通过对 2004 年以来水电、火电月度累计发电小时数同比涨跌幅进行散点图分析，我们发现，历史上很少出现水电、火电发电小时数同时增加的情况，火电与水电发电小时数同比总体呈负相关。只有当经济低迷、社会总发电量减少时（主要集中在 2009 年上半年与 2015 年），两者同时减少；当经济稳定、社会总发电量保持平稳增长时，如果火电出力同比减少，水电发电小时数将同比增加。
综上，我们判断 2018 年年初以来用电需求激增的同时，火电因承压高煤价而发电意愿不高，同期水电在此阶段或体现出“调峰补缺”的价值。叠加 2017 年一季度来水偏枯，水电发电量偏低的低基数效应，2018 年一季度水电发电量有望同比高增长。
用电负荷激增，水电积极出力、调峰补缺。以长江电力为例，2018 年 1 月公司梯级电站发电量超过 130 亿 kWh，创 1 月份发电量新记录。受强冷空气影响，全国大部分区域用电需求急剧增加，三峡、溪洛渡和向家坝电站均不同程度增加出力，其中三峡电站最大出力达 1358 万 kW、溪洛渡左岸电站最大出力达 558 万 kW、向家坝电站最大出力 452 万 kW，均创历史同期新高。长江电力梯级电站高负荷出力，有力缓解了受电区域供电紧张形势。
截至目前中电联和上市公司层面的 18 年 1 月份水电数据并未完整的作出披露，故我们选取长江电力旗下三峡电站（2250 万千瓦）、桂冠电力旗下龙滩电站（420 万千瓦）两大龙头电站，通过两个电站的水文数据变化初步推算 18 年初至今的实际水电发电量情况。
三峡、龙滩两大电站今年 1 月出库流量显著增加，部分印证水电 18Q1 发电量超预期的判断。水电站的发电量主要由机组出力和工作时间决定，在理想条件下，机组出力=引用流量
*净水头*出力系数*发电机组效率。在一般情况下（尤其是不存在大量泄洪需求的冬季），可以粗略的将出库流量当作引用流量，而一般而言净水头都可以保证机组按额定功率出力。
因此一段时间内的出库流量与机组发电量存在着较强关联。
三峡电站和龙滩电站 18 年初至今的平均出库流量均较往年同期有较大的增长，上述电站年初以来发电量预计将会持续高增长，总体发电水平超预期。
图表：17 年 11 月至今三峡电站平均出库流量与往年比较（立方米/秒）
图表：17 年 11 月至今龙滩电站平均出库流量与往年比较（立方米/秒）
参考观研天下发布《2018-2023年中国电力行业市场运营现状调查与未来发展趋势预测报告》
受煤炭供给紧张以及煤价处于高位的影响，火电发电出力或意愿低迷。2018 年 1 月，四大电力央企——国家电力投资集团（国电投）、中国华能集团（华能）、中国大唐集团（大唐）和中国华电集团（华电）联合印发《关于当前电煤促进形势严峻的紧急报告》。《报告》提出，进入冬季以来，由于供暖耗煤增加、岁末煤炭产量下滑、春运铁路运力紧张等因素影响，煤炭供给严重不足、燃煤电厂面临全国性大范围保供风险。
当前秦皇岛动力煤价格为 750 元/吨，远高于 2016 年底国家发改委明确的动力煤价格绿色区间 550~570 元/吨。
回顾过去十年，历年水电、火电月度累计发电利用小时较上年同期的变化值明显表现为涨跌互补的反向关系。通过对 2004 年以来水电、火电月度累计发电小时数同比涨跌幅进行散点图分析，我们发现，历史上很少出现水电、火电发电小时数同时增加的情况，火电与水电发电小时数同比总体呈负相关。只有当经济低迷、社会总发电量减少时（主要集中在 2009 年上半年与 2015 年），两者同时减少；当经济稳定、社会总发电量保持平稳增长时，如果火电出力同比减少，水电发电小时数将同比增加。
综上，我们判断 2018 年年初以来用电需求激增的同时，火电因承压高煤价而发电意愿不高，同期水电在此阶段或体现出“调峰补缺”的价值。叠加 2017 年一季度来水偏枯，水电发电量偏低的低基数效应，2018 年一季度水电发电量有望同比高增长。
图表：水电、火电每月累计利用小时数与上年度同比差值（单位：小时）
图表：水电、火电月度累计发电小时数与上年同比涨跌幅的相关性散点图
资料来源：观研天下整理，转载请注明出处（ZQ）
更多好文每日分享，欢迎关注公众号
【版权提示】观研报告网倡导尊重与保护知识产权。未经许可，任何人不得复制、转载、或以其他方式使用本网站的内容。如发现本站文章存在版权问题，烦请提供版权疑问、身份证明、版权证明、联系方式等发邮件至kf@chinabaogao.com，我们将及时沟通与处理。
