一、价格：价格下降是长期趋势，下降速度由短期供需决定
据统计，2009 年以来动力电池价格已经下降了 73%，然而在具备对燃油车的替代能力之前价格下降仍是长期趋势，问题仅在于速度即幅度。由于当前供过于求的状态过于严重，而且 2018 年新能源车补贴面临较大幅度下降，我们认为明年大概率动力电池价格将继续面临较大压力。按照我们对各供应商电池价格的不完全统计，过去几年电池单价的下降平均速度在 4%-10%左右，这一速度在 2017 年有所加快，仅上半年龙头 CATL 的电池销售均价就较 2016 年下降了 26%，预计 2018 年动力电池价格仍将保持较快速度下降。
二、成本：制造成本下降，原材料成本短期坚挺
成本端在过去几年总体也始终维持下降趋势，降本的驱动力主要来自制造成本的降低，主要材料的价格也在近年来稳步下降。然而如图表 12所示，今年以来正极材料尤其是三元正极材料价格飙涨，由于正极材料占电池总成本的 40%左右，从而给电池成本端带来较大压力。其他材料，负极、电解液、隔膜等价格稳步下降，但今年以来同比降幅比电池要慢，也给电池环节的盈利带来一定压力。
参考观研天下发布《2018-2023年中国动力电池行业市场发展动向调查与未来发展前景预测报告》
三、毛利率：行业毛利率总体下滑，优势企业彰显竞争力
目前动力电池行业已经告别全行业高毛利的景气时代，由于价格、成本两方面承压，预计 2018 年电池企业的毛利率压力仍然较大。而从 2017 年的情况来看，目前电池企业的盈利能力已经出现较明显的分化。现在仅有 CATL 和国轩高科两家企业的电池业务毛利率维持在 35%以上，其中国轩高科是凭借自身对正极材料的把控而降本，CATL 则是凭借价格优势和管理优势维持较高毛利率。亿纬锂能、中航锂电在 20%左右水平已经徘徊多年，类似企业在 2018 年面临的盈利和生存压力相对更大一些。
据统计，2009 年以来动力电池价格已经下降了 73%，然而在具备对燃油车的替代能力之前价格下降仍是长期趋势，问题仅在于速度即幅度。由于当前供过于求的状态过于严重，而且 2018 年新能源车补贴面临较大幅度下降，我们认为明年大概率动力电池价格将继续面临较大压力。按照我们对各供应商电池价格的不完全统计，过去几年电池单价的下降平均速度在 4%-10%左右，这一速度在 2017 年有所加快，仅上半年龙头 CATL 的电池销售均价就较 2016 年下降了 26%，预计 2018 年动力电池价格仍将保持较快速度下降。
图表：主要电池企业产品价格走势
二、成本：制造成本下降，原材料成本短期坚挺
成本端在过去几年总体也始终维持下降趋势，降本的驱动力主要来自制造成本的降低，主要材料的价格也在近年来稳步下降。然而如图表 12所示，今年以来正极材料尤其是三元正极材料价格飙涨，由于正极材料占电池总成本的 40%左右，从而给电池成本端带来较大压力。其他材料，负极、电解液、隔膜等价格稳步下降，但今年以来同比降幅比电池要慢，也给电池环节的盈利带来一定压力。
图表：石墨负极材料价格（万元/吨）及同比降幅
参考观研天下发布《2018-2023年中国动力电池行业市场发展动向调查与未来发展前景预测报告》
图表：隔膜价格（元/平方米）下降幅度总体较平缓
三、毛利率：行业毛利率总体下滑，优势企业彰显竞争力
目前动力电池行业已经告别全行业高毛利的景气时代，由于价格、成本两方面承压，预计 2018 年电池企业的毛利率压力仍然较大。而从 2017 年的情况来看，目前电池企业的盈利能力已经出现较明显的分化。现在仅有 CATL 和国轩高科两家企业的电池业务毛利率维持在 35%以上，其中国轩高科是凭借自身对正极材料的把控而降本，CATL 则是凭借价格优势和管理优势维持较高毛利率。亿纬锂能、中航锂电在 20%左右水平已经徘徊多年，类似企业在 2018 年面临的盈利和生存压力相对更大一些。
图表：动力电池企业毛利率分化较为明显
资料来源：观研天下整理，转载请注明出处（ZQ）
更多好文每日分享，欢迎关注公众号
【版权提示】观研报告网倡导尊重与保护知识产权。未经许可，任何人不得复制、转载、或以其他方式使用本网站的内容。如发现本站文章存在版权问题，烦请提供版权疑问、身份证明、版权证明、联系方式等发邮件至kf@chinabaogao.com，我们将及时沟通与处理。
