导读：预计2017 年我国电力设备板块估值在回归至牛市前水平后 估值中枢将会进入稳定。我们认为 2017 年电力设备板块估值在回归至牛市前水平后，估值中枢将会进入稳定区间，主要有三大理由。首先，板块估值已回归常态：纵观电力设备板块（综合）、主网高压设备、配电用电板块各自估值，经过市场消化，各板块估值已与 2014 年中水平相仿，牛市产生的估值泡沫已被刺破，而企业实际盈利实现稳步增长。
参考《2017-2022年中国电力设备产业发展态势及十三五投资方向分析报告》
我们认为 2017 年电力设备板块估值在回归至牛市前水平后，估值中枢将会进入稳定区间，主要有三大理由。首先，板块估值已回归常态：纵观电力设备板块（综合）、主网高压设备、配电用电板块各自估值，经过市场消化，各板块估值已与 2014 年中水平相仿，牛市产生的估值泡沫已被刺破，而企业实际盈利实现稳步增长。
其次，“十三五”规划促电网投资维持稳定：我国电源与电网侧的投资虽已逐步出离高增速区间，但为实现居民用电可靠性大幅度提升，缩小与世界发达地区差距的新目标，电网投资（电力设备使用的重要领域）仍旧保持稳定。
现实需求下，近几年来我国的电力投资结构已开始有所优化；2013 年，电网投资开始超过电源，到 2015 年接近电源投资的 1.13 倍；再者电网投资结构上，2011 年开始，220KV 以下电网（并不全为配电网）的建设改造投资额已经超过了 220KV 以上电网。根据《国网 2015 年社会责任报告》，110 千伏及以下配电网投资占到电网总投资的 52%，约为2350.79 亿元，比 2014 年同比增长 46%。
2016 年，国家电网全年电网实际投资 4977 亿元，变电（换流）容量开工 3.1 亿千伏安（千瓦）、投产 3.1 亿千伏安（千瓦）。投资额较年初规划超预期完成 13.4%，较 2015 年同比增长 10.1%。对比十三五期间电网建设规划，新增 500 千伏及以上交流线路 9.2 万公里与变电容量 9.2亿千伏安的目标，我们预计 2017-2019 年间电网投资额将稳定在 4000亿以上，支撑现有市场空间。
第三，电改释放增量市场空间：电改推进可看做国家层面打破国网与南网对电力输送垄断的过程，售、配电的放开为新能源体系（分布式光伏与充电桩的大规模接入，储能的运用）形成打下基础，GIS 系统、AIM表计等设备应用推动电力信息化,使电力大数据增值，配售电改革同时带来电力需求预测以及交易平台软件的新机会，以上市场机会将为电力设备板块在未来提供增量市场空间，维持业内公司利润增速。
综合以上因素，我们认为 2017 年电力设备板块估值进入了稳定区间，企业 EPS 的改善将成为公司股价成长的关键点。
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