我国调味品行业 业绩 前景分析 实现营业总收入 70.26 亿元 市场规模 集中度仍有 提升空间1、业绩保持较快增长 参考观研天下发布《2018年中国调味品行业分析报告-市场深度调研

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2018年我国调味品行业业绩与前景分析 实现营业总收入 70.26 亿元 市场规模与集中度仍有较大提升空间

字体大小: 2018-06-27 10:29  来源:中国报告网

中国报告网提示:1、业绩保持较快增长 参考观研天下发布《2018年中国调味品行业分析报告-市场深度调研

        1、 业绩保持较快增长 

参考观研天下发布《2018年中国调味品行业分析报告-市场深度调研与发展趋势研究

        2018 年 Q1,调味品板块(5 家样本公司)实现营业总收入 70.26 亿元,同比增长 14.58%,增速同比降低 2.95 个百分点;实现归属于母公司股东的净利润 15.96 亿元,同比增长 29.41%,增速同比提高 4.89 个百分点。业绩保持快增主要得益于提价、产品结构升级及销量上升。龙头海天味业、中炬高新、恒顺醋业业绩保持较快增长。千禾味业净利润大幅增长主要得益于资产处置收益大增。 
 
 
图:调味品板块营收和净利润(亿元)

数据来源:公开数据整理

 

图:调味品板块业绩增速(%)
 

数据来源:公开数据整理

 

表 :调味品板块上市公司业绩同比增速(%)
 

资料来源:公开资料整理

 

        2、调味品市场规模和集中度还有较大提升空间 

        调味品行业市场规模保持较快增长,未来仍有较大增长空间。2017 年,我国调味品行业销售收入超过 3300 亿元,同比增速超过 8%,近 5 年 CAGR 约为 10%;利润总额接近 300 亿元,同比增速超过 12% ,近 5 年 CAGR 约为 11%。我国调味品人均消费还较低。 2016 年,我国调味品人均销售额约为 11 美元,而同期美国调味品人均销售额是我国的 7 倍,日本、韩国人均销售额分别是我国的 13 倍和 2 倍;全球人均销售额是我国的 1.4 倍。 
        我国调味品行业市场集中度低,未来还有较大提升空间。目前,我国调味品行业 CR5 约为 20%,远低于日本 25%以上和美国 35%以上的市场集中度。龙头海天味业在国内市场的市占率仅为 6.5%。我国酱油行业CR5约为27%,龙头海天味业市占率约为15%。而日本酱油行业CR5接近60%,龙头龟甲万市场占有率高达 30%以上。未来随着人均收入提高、消费升级,具有品牌、规模和渠道优势的龙头企业市场份额有望不断提高。 

        3、持续关注龙头海天味业和中炬高新 

        目前调味品板块整体 PE 约为 52 倍,行业未来仍有较大增长空间,可给予一定的估值溢价。短期来看,行业受益提价及餐饮业强劲增长,需求有望保持回升。长期来看,我国调味品市场规模和集中度均有较大提升空间,具有品牌、渠道和规模等优势的公司有望超越行业增速成长。可持续关注龙头海天味业和中炬高新等。 
 

图:SW调味品行业估值(倍)
 

数据来源:公开数据整理

 

图:调味品上市公司2018PE(预测,倍)
 
数据来源:公开数据整理

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