前三季度国内医药行业增速创近年新低

 　　导读：截至10月31日，A股上市公司三季报全部披露完毕。纵观医药板块，约七成企业净利润同比有所增长。但受到医保控费、招标降价、降低药品占比等负面政策的影响，医药行业整体增速出现持续下行。

　　截至10月31日，A股上市公司三季报全部披露完毕。纵观医药板块，约七成企业净利润同比有所增长。但受到医保控费、招标降价、降低药品占比等负面政策的影响，医药行业整体增速出现持续下行。

　　从业绩看，两极分化严重。部分个股如海翔药业、太极集团等由于重组原因，业绩出现大幅提升，净利润同比增长分别高达5673.56%、796.09%。南京医药、海王生物、沃华医药、尔康制药以及西藏药业等净利润增速亦超过100%，出现高增长。与此同时，前9个月56家上市公司归属于母公司股东的净利润为负增长，其中天目药业、东北制药、华神集团净利润下滑最多，同比分别达到-670.4%、-478.96%和-457.65%。

　　综合来看，上市公司净利润下滑的原因包括原材料竞争激烈、招标政策变化等。譬如汉森制药三季度的净利润出现了大幅下滑，其中一个主要原因便是高利润率的OTC渠道（包括基层市场）由于招标政策的变化而导致净利润大幅下滑。而招标政策的变化，也对化学制剂子行业产生了一定的影响。前三季度，该行业扣除非经常性损益后的（扣非）净利润增速是13.28%，同比增长了1.46%，但第三季度行业增速只有4.34%，下行趋势较为明显。

　　东北制药三季度严重亏损，大大拖累了化学原料板块的整体增速，使得该板块扣非净利润增速下滑高达47.47%，同比下降了41.93%。东北制药表示，业绩变动如此之大的原因包括主导产品维生素C及维生素C系列的销售价格同比下降以及国家医改政策变化等原因。

　　从细分子行业看裂变加剧。今年三季度，医药子行业增速的排名依次是医疗服务、化学制剂、医药商业、生物制药、医疗器械、中药、化学原料。

　　具体到210家医药上市公司，营收增长率为负的有52家，其中山东金泰、中恒集团及天目药业的营收增速同比分别下降了85.82%、50.99%及39.5%；而宜华健康、奥瑞德及蓝光发展的营收增速则同比上涨了680.44%、188.98%及180.98%。

　　从净利润角度来看，中药板块的净利润最高，为186.11亿元。中药板块中净利润排名前三的是云南白药、康美药业与吉林敖东。“从现阶段看，中成药板块的担忧逐步成为现实。”国金证券的研报指出，中药收入和利润都进入了个位数增长期，继中报后再次出现利润增速慢于收入增速。

　　值得注意的是，去年发展较快的医药器械板块前三季度的增速也有所放缓，特别是第三季度的净利润增速为-12.42%，出现了大幅的负增长。15家板块权重较大公司的净利润负增长明显，而一些企业受到行业周期以及产品销售、费用投入、订单执行等影响增速放缓，甚至下滑。不过，也有东富龙、鱼跃医疗等由于主营业务向好、并表等因素导致净利润增速较高。

　　对此，有行业分析师指出，后续政策的不确定性还会造成一定影响，不过医药行业整体收入增速逐步趋稳，在盈利增长和可持续性方面仍具有一定的比较优势。

　　相关分析报告：中国医药零售产业盈利模式深度调研与企业投资战略咨询报告。