导读：我国医药工业企业供给侧改革：工业企业集中度提高是大趋势。CRO 企业，一开始将面临着被撤回品种审批中断的负面影响，随着一致性评价的展开，有望受益于一致性评价及未来新药申报规范要求带来的政策福利。
参考《2017-2022年中国医药电商产业发展态势及十三五产业发展态势报告》
CRO 企业先利空后利好：对于大的规范型
CRO 企业，一开始将面临着被撤回品种审批中断的负面影响，随着一致性评价的展开，有望受益于一致性评价及未来新药申报规范要求带来的政策福利。
工业企业的结构性机会：有先知先觉的工业企业，对于部分品种可以实现挖掘，终端收入大、目前生产厂家多、但是申报备案的厂家不多的品种，可能出现结构性受益。
药品支付端，最坏的时刻已过去，医保基金压力缓解，治疗性用药需求提升
医保控费初显成效，医保基金 2015、2016 年收入增速超过支出增速，压力缓解。医保历经 1998 年后城镇职工医保、2006 年后城镇居民医保、2010 年后新农合保险持续扩容。
2011 年医保控费随着抗菌药物限制使用开始，到各省陆续出台辅助用药监测目录，医保控费至 2015 年初现成效，2016 年 1-11 月份医保基金收入增长 14.47%，支出增长 12.35%。
同时商业医保增长到 2016 年 1-11 月的 3, 842 亿元，带来新的增量。
未来，我们认为控费将成为常态，对于临床疗效确切的药品无需担心，辅助用药还将继续受到限制。同时控费将成为常态化工作，用药结构调整是长期趋势。对于临床疗效确切的药品，高性价比药品，国产高质量仿制药将出现实质性利好。对于辅助用药，长期利空格局不改；对于未来新获批的类辅助用药，想再做大较为艰难。未来品种结构大于运作。
支付环节：医保目录调整将带来新的机遇，有适应症大的临床疗效确切的治疗性品种的企业将受益成长。2016 年 10 月启动医保目录调整，预计 2017 年 3 月将有目录出台。且未来医保目录调整开活动口，政策方向利好创新药或者临床疗效确切的药品企业，加入医保的速度可能加快。
同时药品价格逐步由人社部管理，支付者管理价格即将实现，市场化竞争决定未来药价。
医药流通集中度提升趋势继续，看好全国龙头企业和执行力强的地方龙头企业“十二五”期间，大流通企业集中度提升明显，地方性企业集中度提升不明显。2015 年药品批发百强企业销售额占药品批发市场总额的比重从2010 年的 69%提高至 86%；药品零售连锁经营率从 2010 年的 33%提高至 46%；形成 3 家年销售额超过 1000 亿元的全国性大型药品流通企业和 25 家年销售额超过 100 亿元的区域性药品流通企业，行业集中度明显提升。前 3 位医药批发企业主营收入占医药总体市场规模的由 2010年的 26.7%上升至 2015 年的 33.5%，增幅明显；而前 20 位的占比由53%上升至 56%，显示地域性流通企业的集中度提升稍慢。
“十三五”期间，两票制的推行将改变医药销售的规则，地方性龙头企业的扩张趋势更明显，关键看执行力。2016 年国务院在医药卫生体制改革重点工作中首提“两票制”，2017 年 1 月 9 日国务院医改办正式发布《公立医疗机构药品采购中推行“两票制”的实施意见（试行）》。两票制要求生产企业到流通企业开一次发票，流通企业到医疗机构开一次发票，基本上挤压掉挂靠走票的中小型经销商的生存空间。我们认为未来医药流通行业集中度将进一步提升，同时影响工业企业去库存及补库存行为。
医药商业企业集中度有望进一步提升：区域型中小型商业企业淘汰成为必然，覆盖医院和区域多的流通龙头不断并购整合渠道以减少开票数，行业集中度进一步提升。全国龙头和地方龙头企业增速有望长期超过行业平均水平；2020 年目标，1 家年销售额超过 5000亿的流通企业，百强医药流通企业占市场份额 90%。
医疗器械的流通商整合趋势明显，带来投资机会：器械流通行业与一般的药品流通相比分散度更高，国内基本上不存在全国性器械流通企业。随着两票制推行器械流通商之间整合、器械生产企业整合流通商的趋势愈发明显。
工业企业随着两票制的推行带来去库存，未来半年有望出现补库存需求：随着这几年两票制文件的呼吁和部分地区的试点，草根调研显示各医药工业企业在 2016 年初开始出现比较明显的渠道调整，部分企业出现较为积极的去库存，在处方药企业和 OTC 企业中都出现，2017 年工业企业有望出现补库存需求。
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