价格提升带来渠道利润重塑 终端销量有望提升

        参考《2017-2022年中国OTC药品市场发展态势及十三五投资价值评估报告》
       终端拦截的本质原因是渠道获利较低，药品价格放开后，低价药、品牌 OTC 药品打开提价空间，终端价格的提升也意味着药品销售链条上利润的再分配，经销商以及零售终端的利润将同步提升。在医保控费导致多数药品价格下降、利润压缩的市场格局下，渠道利润扩大的 OTC 品种和低价药将越来越得到经销商和零售终端的重视，销售量有望同步提高，实现量价齐升。以东阿阿胶为例，在 2000-2005 年阿胶价格提升的初级阶段，随着阿胶价格的提升，渠道的利润显著提高，终端推广动力更足，导致阿胶在价格提升的同时，销售量大幅提升。

另外，随着电商渠道的迅速发展，零售药店及医院终端向电商分流的药品销售越来越多。根据易观数据显示，2015年自营 B2C企业交易品类中OTC药品占比约40.5%，且占比呈现逐年增大趋势，中国医药 B2C 市场规模年复合增长率超过 100%，按照此增速，预计到 2018 年 OTC 药品 B2C 市场规模超过 266 亿元，占整个 OTC 零售市场的 10%。若国内医药电商渗透率与美国相同，则整个市场规模有望达到 1000亿元。

电商渠道中患者的决定权远大于零售药店和医院端，品牌药品具有良好的安全性和有效性，患者认知度高，在医药电商的药品销售中处于优势地位，这也进一步削弱了零售端终端拦截的影响。

相比于实体药店，医药电商的期间费率更低，这使得品牌药品在医药电商渠道的利润更高，加之品牌药品带有的引流作用，相比实体零售药店而言，医药电商渠道对品牌药品的销售更为友善。以在 A 股上市的大型连锁药店老百姓、一心堂和益丰药房为例，三家连锁药店近几年期间费率不断上升，截至 2015 底，三家连锁药店期间费用率平均值约为 30.8%，而据南方医药经济研究所所长林建宁在第 28 届全国医药信息发布会上的数据，2015 年医药电商的平均期间费率为 23.1%，远低于大型连锁药店。

从成本分析来看，人工成本和房租成本是零售药店占比最大的两项成本，近年来，人工成本和房租成本不断提升，导致实体药店期间费用率不断上升。不断提升的成本对药店的盈利能力提出了更高的要求，在此基础上，有盈利改善的品种将会有明显的销售改善。在医保控费导致多数药品价格下降、利润压缩的市场格局下，可以实现价格提升的品牌 OTC 品种终端拦截的阻力将会大大减少，量价齐升的逻辑将进一步验证。

资料来源：公开资料，中国报告网整理，转载请注明出处。（QLY）
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