上游原料供应持续困扰，供求缺口料将持续扩大。根据国际锡业协会（ITRI）预测数据， 2018 年全球锡精矿产量预计为 28.6 万吨，同比下降 1.38%；国内的环保督察等政策持续压制矿山复产，不利于中国锡精矿生产；印尼、缅甸锡矿后续供给乏力，资源枯竭与品位下降对全球锡矿供应形成制约，传导至下游冶炼端。以中国、印尼、缅甸为代表的主要锡矿生产国产量均呈现放缓态势。
传统用锡需求维持平稳，电子、光伏拉动增加终端需求。ITRI 预计 2018 年全球精锡消费量预计为 35.87 万吨，同比增长 1.04%；其中，中国精锡消费量为 19.83 万吨，同比增长 0.30%，为增长提供动力。2018 年，预计锡的传统用途需求较为稳定，汽车电子、可穿戴设备和光伏等领域的发展有望增加锡焊料的消费。
精锡产量平稳，增幅难以提升。ITRI 预计 2018 年全球精锡产量预计为 34.66 万吨，同比增加 0.17%，其中，中国精锡产量预计为 18.78 万吨，同比增加 0.42%。受上游锡矿供应短缺影响，预计全球精锡产量增幅有限，难以提升。
中国精炼锡大量出口，国内外精炼锡库存倒挂。国外精炼锡供需缺口持续存在，从显性库存水平看，LME 库存已经降至历史低点。2017 年，中国放开精锡出口禁令，锡锭可以自由流入国际市场，精炼锡出口加速。2018 年，预计在国内库存没有下降之前，LME 价格的上涨，将会被中国的锡出口压制。
参考观研天下发布《2017-2022年中国锡矿产业专项调查及十三五投资规划研究报告》
图：未来锡矿产量难以大幅增长
图：主要锡生产国产量放缓（单位：万吨）
传统用锡需求维持平稳，电子、光伏拉动增加终端需求。ITRI 预计 2018 年全球精锡消费量预计为 35.87 万吨，同比增长 1.04%；其中，中国精锡消费量为 19.83 万吨，同比增长 0.30%，为增长提供动力。2018 年，预计锡的传统用途需求较为稳定，汽车电子、可穿戴设备和光伏等领域的发展有望增加锡焊料的消费。
精锡产量平稳，增幅难以提升。ITRI 预计 2018 年全球精锡产量预计为 34.66 万吨，同比增加 0.17%，其中，中国精锡产量预计为 18.78 万吨，同比增加 0.42%。受上游锡矿供应短缺影响，预计全球精锡产量增幅有限，难以提升。
中国精炼锡大量出口，国内外精炼锡库存倒挂。国外精炼锡供需缺口持续存在，从显性库存水平看，LME 库存已经降至历史低点。2017 年，中国放开精锡出口禁令，锡锭可以自由流入国际市场，精炼锡出口加速。2018 年，预计在国内库存没有下降之前，LME 价格的上涨，将会被中国的锡出口压制。
参考观研天下发布《2017-2022年中国锡矿产业专项调查及十三五投资规划研究报告》
图：国内外精炼锡库存倒挂（单位：万吨）
图：中国精炼锡出口大幅增加
表：全球精炼锡供需平衡（单位：万吨）
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