钨产品出口量同比大增
钨产品出口量大增。2017年上半年,全国钨品累计出口总量为1.45万吨金属量(不含硬质合金),同比大增47%;同时6月份单月出量量首次超过3000 吨,是2008年以来的首次。钨产品出口大增的原因有两个。一是全球经济的企稳和好转增加了钨的销量。目前美国已经进入了加息通道,经济弱势复苏;而欧元区持续稳健反弹。二是国外钨矿山关停、库存量低,需求量持续释放。
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库存下降,价格支撑明显。今年以来,供需改善,库存不断下降。上游来看,钨精矿生产商开工率同比下降,只能消耗库存而使得库存持续下降。中游APT 生产来看,1-5 月份供应同比增长 12%,但是同期库存量却下降了14%。这说明下游需求总体向好,拉动APT消费,但由于供给端的原因钨精矿和APT 的供应并没有立即释放,引发库存消耗。我们认为库存下降是价格获得支撑的重要因素。
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长期看,钨价上涨动力足。宏观经济来看,全球正在复苏道路上挺进,美国进入加息周期、欧元区经济企稳、印度等新兴市场需求正在逐步得到激发。国内来看,供给侧改革的推行带来上游原材料市场的逐步出清,“三去一降一补”政策方针逐步发力。产能出清、去库存后经济将进入新的阶段,需求端有望重新被激发,特别是国内房地产大力去库存之后的补库需求、工程机械市场迎来集中更新周期等都将刺激钨需求。
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