库存下降，价格支撑明显。今年以来，供需改善，库存不断下降。
上游来看，钨精矿生产商开工率同比下降，只能消耗库存而使得库存持续下降。中游 APT生产来看，1-5 月份供应同比增长 12%，但是同期库存量却下降了 14%。
这说明下游需求总体向好，拉动 APT 消费，但由于供给端的原因钨精矿和 APT的供应并没有立即释放，引发库存消耗。我们认为库存下降是价格获得支撑的重要因素。
参考中国报告网发布《2016-2022年中国钨精矿开采产业专项调研与发展机会分析报告》
长期看，钨价上涨动力足。
宏观经济来看，全球正在复苏道路上挺进，美国进入加息周期、欧元区经济企稳、印度等新兴市场需求正在逐步得到激发。
国内来看，供给侧改革的推行带来上游原材料市场的逐步出清，“三去一降一补”政策方针逐步发力。产能出清、去库存后经济将进入新的阶段，需求端有望重新被激发，特别是国内房地产大力去库存之后的补库需求、工程机械市场迎来集中更新周期等都将刺激钨需求。
上游来看，钨精矿生产商开工率同比下降，只能消耗库存而使得库存持续下降。中游 APT生产来看，1-5 月份供应同比增长 12%，但是同期库存量却下降了 14%。
这说明下游需求总体向好，拉动 APT 消费，但由于供给端的原因钨精矿和 APT的供应并没有立即释放，引发库存消耗。我们认为库存下降是价格获得支撑的重要因素。
参考中国报告网发布《2016-2022年中国钨精矿开采产业专项调研与发展机会分析报告》
图：钨矿山开工率同比下降
图：钨矿生产商库存持续下降
图：APT产量有所增长
图：APT库存下降
长期看，钨价上涨动力足。
宏观经济来看，全球正在复苏道路上挺进，美国进入加息周期、欧元区经济企稳、印度等新兴市场需求正在逐步得到激发。
国内来看，供给侧改革的推行带来上游原材料市场的逐步出清，“三去一降一补”政策方针逐步发力。产能出清、去库存后经济将进入新的阶段，需求端有望重新被激发，特别是国内房地产大力去库存之后的补库需求、工程机械市场迎来集中更新周期等都将刺激钨需求。
资料来源：中国报告网整理，转载请注明出处（GQ）
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