1、钨价大幅反弹
钨价在 2015 年年底跌至谷底后，开始了持续至今的反弹。
截止 2017 年 8 月2 日，钨精矿报价钨精矿报价 9.1 万元/吨，较 15 年年底反弹幅度达 71.70%；APT 报价 14.2 万元/吨，反弹幅度达 73.17%；钨铁报价 13.45 万元/吨，反弹幅度达 18.50%；钨条报价 23.25 万元/吨，反弹幅度达 10.98%。各个产品种类价格全面反弹，而且加速上涨态势非常明显。
今年以来钨精矿价格上涨超过 25%，而 7 月份以来价格上涨达到 15%。
周期见底反转叠加需求改善，钨价上涨。此次钨价上涨是供需改善的必然结果。从供给端来看，长期以来钨精矿价格处于低位，成本价格长期倒挂，导致近些年海内外部分钨矿山退出行业。从需求来看，全球经济正在朝复苏道路上行进，今年以来对钨的消费明显增加。
2、价格成本倒挂，倒逼行业出清
全球钨精矿供给出现下降。全球钨供应的近 7 成来自于原生钨精矿。而精矿供应主要来自中国。而全球钨精矿供应量已经开始下降，USGS 数据预估 2016年产量为 8.64 万吨，与 2014 年持平，较 2015 年下降 3000 吨。
参考中国报告网发布《2017-2022年中国钨冶炼行业运营态势与投资方向研究报告》
中国钨精矿生产量下降。
中国是主要的钨生产和消费大国，但近年来的产量也在下降。中国的钨储量占达到 190 万吨，占全球 60%；产量方面，中国 2016年产量达到 14 万吨，占全球供应量的 80%以上。目前来看，国内钨精矿生产量也在下降。
价格持续下降倒逼行业产能出清。近些年来钨精矿价格持续下跌，特别是2015 年达到历史低点。按照国内 36 个重点矿山的情况来看，钨精矿的行业平均成本在 8.5 万元左右，长期以来的成本价格倒挂导致行业盈利水平下降。
特别是考虑采矿权证的摊销的话，钨矿山成本或达到 20000 元/吨。
2015 年上市钨企基本上都以亏损为主。因价格低迷，2016 年 3 月国内产量最大的八家钨企业决定：2016 年钨精矿减产 15%以上，重点骨干企业主采钨精矿产量和共伴生钨综合利用产量共计减产 1 万吨，同时，继续实施钨精矿和 APT等钨产品的商业储备。
同时，钨业采选固定资产投资增速也开始下滑，意味着未来产能增长放缓。
钨价在 2015 年年底跌至谷底后，开始了持续至今的反弹。
截止 2017 年 8 月2 日，钨精矿报价钨精矿报价 9.1 万元/吨，较 15 年年底反弹幅度达 71.70%；APT 报价 14.2 万元/吨，反弹幅度达 73.17%；钨铁报价 13.45 万元/吨，反弹幅度达 18.50%；钨条报价 23.25 万元/吨，反弹幅度达 10.98%。各个产品种类价格全面反弹，而且加速上涨态势非常明显。
今年以来钨精矿价格上涨超过 25%，而 7 月份以来价格上涨达到 15%。
图：钨精矿价格走势
图：APT价格走势
周期见底反转叠加需求改善，钨价上涨。此次钨价上涨是供需改善的必然结果。从供给端来看，长期以来钨精矿价格处于低位，成本价格长期倒挂，导致近些年海内外部分钨矿山退出行业。从需求来看，全球经济正在朝复苏道路上行进，今年以来对钨的消费明显增加。
2、价格成本倒挂，倒逼行业出清
全球钨精矿供给出现下降。全球钨供应的近 7 成来自于原生钨精矿。而精矿供应主要来自中国。而全球钨精矿供应量已经开始下降，USGS 数据预估 2016年产量为 8.64 万吨，与 2014 年持平，较 2015 年下降 3000 吨。
图：钨精矿是主要来的供应原料
图：全球钨精矿供应量开始下降
参考中国报告网发布《2017-2022年中国钨冶炼行业运营态势与投资方向研究报告》
中国钨精矿生产量下降。
中国是主要的钨生产和消费大国，但近年来的产量也在下降。中国的钨储量占达到 190 万吨，占全球 60%；产量方面，中国 2016年产量达到 14 万吨，占全球供应量的 80%以上。目前来看，国内钨精矿生产量也在下降。
图：中国是钨矿储量占全球 60%
图：全球钨精矿供应量开始下降（折三氧化钨）
价格持续下降倒逼行业产能出清。近些年来钨精矿价格持续下跌，特别是2015 年达到历史低点。按照国内 36 个重点矿山的情况来看，钨精矿的行业平均成本在 8.5 万元左右，长期以来的成本价格倒挂导致行业盈利水平下降。
特别是考虑采矿权证的摊销的话，钨矿山成本或达到 20000 元/吨。
2015 年上市钨企基本上都以亏损为主。因价格低迷，2016 年 3 月国内产量最大的八家钨企业决定：2016 年钨精矿减产 15%以上，重点骨干企业主采钨精矿产量和共伴生钨综合利用产量共计减产 1 万吨，同时，继续实施钨精矿和 APT等钨产品的商业储备。
同时，钨业采选固定资产投资增速也开始下滑，意味着未来产能增长放缓。
图：上市钨企营业利润（万元）
图：钨钼采选固定资产投资
资料来源：中国报告网整理，转载请注明出处（GQ）
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