参考观研天下发布《2018年中国稀土合金行业分析报告-市场运营态势与发展趋势预测》
需求企稳背景下，打黑效果显现，稀土价格整体强势。2017年四季度，由于需求的回落和炒作资金的消退，稀土产品价格大幅下跌，直至跌至企业成本线附近。2018年上半年环保督查的严格执行和打黑行动的持续推进下，稀土供应进一步优化，主流氧化物品种氧化镧、氧化铈、氧化镨、氧化镨钕和氧化铽等价格均有不同程度的上涨，具体分别上涨10.71%、10.71%、2.41%、6.13%和9.01%，氧化镱和氧化镥等中重稀土价格以维持稳定为主（年初至20180601）。长期而言，随着稀土供应有序化，六大稀土集团定价权的显著提升，需求平稳增长背景下，稀土价格的中枢将逐步上移。
打黑和环保督查双管齐下，国内非法稀土矿比例有望大幅降低，稀土供应结构将显著优化。根据全球每年14万吨钕铁硼消费量，可推算出全球每年稀土矿的产量是20.35万吨，其中中国每年17万吨左右稀土矿产量（全球占比85%），海外每年3万吨左右稀土矿产量（以澳大利亚莱纳斯公司产量为主）。中国的17万吨稀土矿包括4万吨左右南方矿和13万吨左右北方矿。2017年国内工信部公布的稀土矿的采选指标分别是南方矿1.79万吨，北方狂8.71万吨，因此可以推算，在国内非法私矿的查处取得有效进展之前，南方矿非法稀土的占比预计高达57%，北方矿非法稀土的占比预计为34%。2017年下半年以来，稀土打黑专项行动如火如荼进行，环保督察严格执行，非法稀土得到有效遏制（近期江西地区多个冶炼厂关停）。
基于非法稀土矿产量的减少和稀土消费需求的增加，2018年上半年国内稀土采选指标大幅提升40%。假设2018年全年的稀土冶炼指标按照40%标准提升，全年的稀土矿产量与2017年的17万吨持平，那么南方矿和北方矿的非法稀土的占比将分别降低至40%和8%，稀土行业的供应端将得到显著的优化。
2018年预计国内稀土矿产品供应会有序释放，国外矿产品有3000-4000吨左右供应增量。2018年较为确定的供应增量来源包括2017年底投产的RainbowRareEarths3000吨产能(非洲布隆迪)，以及预计于2018年年中投产的NorthernMineralsLtd.公司3000吨产能（澳大利亚），考虑产线的调试和产能爬坡，预计2018年的供应增量为3000-4000吨左右。国内而言，2018年国内上半年稀土开采总量指标与2017年相比虽然大幅增加40%（由5.25万吨增加至7.35万吨）,但是合法稀土的增加其实对应的是私矿供应的减少，国内稀土矿产品的供应整体会处于相对有序的状态。总体而言，2018年国内稀土私矿打黑方面仍在持续加大力度，国内黑稀土矿产量的市场份额会逐步降低，六大稀土集团对稀土定价权的掌握将更加的充分。
表：全球稀土矿供应结构
资料来源：公开资料整理
图：氧化镨钕价历史价格走势（万元/吨）
数据来源：公开数据整理
磁材是稀土消费增长最大动力来源，冶金、玻璃和陶瓷等传统消费预计保持平稳，镍氢电池稀土消费需求萎缩。根据数据，稀土下游应用中，磁材是最大的消费领域，消费占比为23%，其他应用领域包括催化剂18%，抛光粉14%，冶金11%，镍氢电池10%，玻璃8%，荧光粉7%，陶瓷4%等。磁材一方面对应传统的汽车，空调，风电和磁盘等传统领域，另一方面对应新能源汽车，机器人等新兴领域，增长潜力十足，预计未来两年的消费增速为8-10%之间；由于锂电池的兴起，镍氢电池需求处于萎缩中；冶金、玻璃、陶瓷等传统领域需求增速稳定为主，预计保持2-4%左右的增速。根据各消费领域需求增速的汇总，预计2018年和2019年全球稀土消费增速为4%上下。
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