锂电铜箔（如图所示）在锂电池中既充当负极活性物质的载体，又充当负极电子流的收集与传输体，因此铜箔的抗拉强度、延伸性、致密性、表面粗糙度、厚度均匀性及外观质量等对锂离子电池负极制作工艺和锂离子电池的电化学性能有着很大的影响。作为动力锂电池不可或缺的原材料，锂电铜箔在新能源汽车市场爆发下需求不断提升，供应紧张导致锂电铜箔自 2016 年以来价格一路上涨，特别是锂电铜箔加工费有明显上调，2017 年出现回落，渐趋稳定。
供给方面，锂电铜箔产能集中度高且扩产周期较长。近年来，随着需求快速增长，锂电铜箔一度呈现紧缺格局。2016 年，我国电解铜箔产量为 29.16 万吨，其中锂电铜箔产量为 5.88 万吨，占比约 20%，该产量按企业的分布如图所示。其中，诺德股份和灵宝黄金（灵宝华鑫）分别占据 26.52%、18.43%的份额，领跑市场。
对于锂电铜箔的市场需求，我们做了测算，如表所示。我们估测，2016 年我国锂电铜箔需求约 6.15 万吨。如果该测算与前述行业协会统计数据皆合理，则供需缺口为 0.27 万吨，缺口比例为 4.39%，需要通过进口等方式补足。展望 2020 年，我们预计锂电铜箔市场需求将达到 13.88 万吨，较 2017 年需求（6.76 万吨）翻番。
参考观研天下发布《2018-2023年中国铜箔行业市场现状规模分析与投资价值前景评估报告》
近年来，锂电铜箔制造商纷纷扩产。我们根据各类公开资料进行研究整理，截至 2018 年初，主要企业铜箔产能情况如表所示。
我们估测，中国 2016 年锂电铜箔产能约 6 万吨；根据上述信息，预计 2017 年新增产能约 4 万吨。如果新增产能在次年能够顺利投入使用，则将大为缓解此前供应相对紧张的态势，并可有效支撑 2019 年需求持续增长。但值得注意的是，上述企业的扩产计划并不止步于 2017 年，如都能按期达产，我们预计，2020 年产能将超过 20 万吨，市场将出现阶段性产能过剩。
图表：双面光铜箔
供给方面，锂电铜箔产能集中度高且扩产周期较长。近年来，随着需求快速增长，锂电铜箔一度呈现紧缺格局。2016 年，我国电解铜箔产量为 29.16 万吨，其中锂电铜箔产量为 5.88 万吨，占比约 20%，该产量按企业的分布如图所示。其中，诺德股份和灵宝黄金（灵宝华鑫）分别占据 26.52%、18.43%的份额，领跑市场。
图表：2016 年我国锂电铜箔产量分布（按供应商）
对于锂电铜箔的市场需求，我们做了测算，如表所示。我们估测，2016 年我国锂电铜箔需求约 6.15 万吨。如果该测算与前述行业协会统计数据皆合理，则供需缺口为 0.27 万吨，缺口比例为 4.39%，需要通过进口等方式补足。展望 2020 年，我们预计锂电铜箔市场需求将达到 13.88 万吨，较 2017 年需求（6.76 万吨）翻番。
参考观研天下发布《2018-2023年中国铜箔行业市场现状规模分析与投资价值前景评估报告》
图表：我国锂电铜箔需求量测算（考虑 2016 年一季度电池回补）
近年来，锂电铜箔制造商纷纷扩产。我们根据各类公开资料进行研究整理，截至 2018 年初，主要企业铜箔产能情况如表所示。
图表：主要（非全部）企业铜箔产能情况（含电子铜箔和锂电铜箔）
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