参考观研天下发布《2018年中国铜市场分析报告-行业深度分析与发展前景预测》
我们统计了1999年以来伦敦金属交易所（LME）铜库存、纽约商业交易所（COMEX）铜库存和上期所铜库存，我们发现，LME铜库存在2001年5月3日达到98万吨高点后迅速下降至2005年7月22日的2.55万吨，此后维持10万吨低位震荡，在2008年3月后迅速上升，2015年年初以来，LME铜库存在30万吨附近震荡。上期所铜库存在年初达到一年峰值，而后快速下降，2017年年初最高库存为32.67万吨，相较2016年的39.78万吨峰值下降了7.11万吨，下降幅度为17.87%，目前上期所铜库存约为22万吨。2014年3月17日以来，COMEX库存开始上升，由1.2万吨暴涨到目前的23万吨。上海和伦敦铜库存下降，而美国铜库存快速上升。我们为此考察过去近20年来美国GDP与COMEX铜库存的关系。 图：1999年以来伦铜、沪及COMEX铜库存
图：2014年以来伦铜、沪及COMEX铜库存
我们发现，COMEX铜库可作为美国经济的先导指标，一般领先美国经济7-12个月左右。这在2000年、2005年和2008年经济波动中均有所体现。2016年6月中期以来，美国经济企稳反弹，目前美国经济复苏已经得到确认。相应的COMEX铜库存在2015年5月底已经触底反弹。随着美国特朗普政府放松此前对美国经济的过度管制，减税在2017年年底在国会获得通过，这将激活美国民间中小企业的活力，再加上未来十年1.5万亿美元基础设施投入，美国经济预计将达到3%的增速。从COMEX铜库存不断上涨，对铜的囤积间接反映投资者看好美国未来经济前景。我们预计，美国经济向好的势头还会继续。未来铜价仍将会在高位运行。
图：COMEX铜库存领先美国经济增长7-12 个
表：美国基础设施建未来需求旺盛（亿美元）
未来美国再工业以及巨大的基础设施建设投入将对有色金属产生巨大需求，这将成为助推包括铜在内的大宗有色商品价格的一个有利因素。此前伦敦金属交易所（LME）铜期货现货在2016年年初曾一度下探至4310.40美元/吨，创近7年来最低价，但从2016年年底开始，特别是特朗普赢得美国大选后，LME铜期货现货价格直线上扬，2017年12月28日铜价一度上涨至7216美元/吨，较2016年1月15日的4311美元/吨低点上涨了67.39%，目前LME铜价仍在7000美元/吨附近高位震荡。与此同时纽约商品期货交易所（COMEX）铜库存开始急剧上升，已从2015年3月的1.8万吨稳步上涨到2018年3月初的23万吨，而且还有继续上涨的趋势。我们认为COMEX铜库存的上涨，主要是美国投资者看好美国未来经济前景而囤积铜，这或许预示着未来铜价仍将会在高位运行。
图：2015年以来 LME铜现货价格以及纽约商品期交易所（ COMEX ）铜库存 ）
资料来源：观研天下整理，转载请注明出处。（ww）
更多好文每日分享，欢迎关注公众号
【版权提示】观研报告网倡导尊重与保护知识产权。未经许可，任何人不得复制、转载、或以其他方式使用本网站的内容。如发现本站文章存在版权问题，烦请提供版权疑问、身份证明、版权证明、联系方式等发邮件至kf@chinabaogao.com，我们将及时沟通与处理。
