1、库存偏紧反映铜现货市场紧张局面
全球交易所铜库存处于低位。2017年底，LME和SHFE库存合计34.2万吨，较2017年初46.7万吨下降12.5万吨。处于近三年的低位水平。总体来看，全球铜交易所库存偏低，反映当前铜下游消费转好，供需局面偏紧。
全球铜现货市场偏紧。从全球交易所的库存消费比来看，2015-2017年，虽然库存消费比逐渐回升，但仍处于较低水平，较2013年高位阶段下滑明显。国内方面，上海保税区铜现货库存从2017年4月以来一路下滑，目前已经降至2016年2月以来最低水平，相应的洋山溢价一路攀升，达到2017年以来的高位，国内铜现货市场同样处于偏紧状态。
参考观研天下发布《2018年中国精炼铜行业分析报告-市场运营态势与投资前景预测》
2、价格预测：结构性供给短缺支撑2018年铜价上冲8000美元/吨
价格展望：预计，2018精炼铜供应增速未来将进一步放缓，尤其是中国废铜政策的扰动，而需求总体保持平稳，尤其关注新领域的需求增量，供需格局支撑铜价上涨。预计2018年LME铜价运行区间为7000-8000美元/吨，并有望冲击8000美元/吨高位。
全球交易所铜库存处于低位。2017年底，LME和SHFE库存合计34.2万吨，较2017年初46.7万吨下降12.5万吨。处于近三年的低位水平。总体来看，全球铜交易所库存偏低，反映当前铜下游消费转好，供需局面偏紧。
图：铜交易所库存处于低位
资料来源：观研天下整理
图：COMEX铜库存上升主要来自持仓量增加
资料来源：观研天下整理
全球铜现货市场偏紧。从全球交易所的库存消费比来看，2015-2017年，虽然库存消费比逐渐回升，但仍处于较低水平，较2013年高位阶段下滑明显。国内方面，上海保税区铜现货库存从2017年4月以来一路下滑，目前已经降至2016年2月以来最低水平，相应的洋山溢价一路攀升，达到2017年以来的高位，国内铜现货市场同样处于偏紧状态。
图：交易所铜库存消费比仍维持较低水平
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图：上海保税区铜库存持续走低
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参考观研天下发布《2018年中国精炼铜行业分析报告-市场运营态势与投资前景预测》
2、价格预测：结构性供给短缺支撑2018年铜价上冲8000美元/吨
价格展望：预计，2018精炼铜供应增速未来将进一步放缓，尤其是中国废铜政策的扰动，而需求总体保持平稳，尤其关注新领域的需求增量，供需格局支撑铜价上涨。预计2018年LME铜价运行区间为7000-8000美元/吨，并有望冲击8000美元/吨高位。
表：2018-2021全球精炼铜供需平衡预测
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图：预计2018年铜价上冲8000美元/吨
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