原油作为重要的大宗商品，其下游需求保持稳定增长，年均新增需求量大约 100 万桶/天。如果遇到全球经济危机，下游需求会出现暂时的下滑，但通常在危机结束后这部分被压制的需求会集中释放出来。
我们认为未来几年原油需求仍将保持年均 100 万桶/天的增长，新增需求主要来自于中国、印度等非 OECD 等亚洲国家。
参考观研天下发布《2017-2022年中国原油市场发展现状及十三五市场竞争态势报告》
原油价格对供需缺口十分敏感，微小的缺口和过剩就能引起油价的大起大落。例如，在2011~2014 年油价 100 美元/桶的时候，平均供需缺口不足 100 万桶，这对于 9000 万桶/天的需求量而言微不足道；同样，在 2014 年下半年油价一落千丈的时候，过剩量也仅为100~200 万桶/天，这是在 OPEC 和俄罗斯开足马力拼命扩产的情况下发生的。可想而知，一旦供需达到平衡，油价势必会回到主要产油国的财政平衡油价区间，即，90 美元/桶附近。
根据 EIA 的测算，原油供需将在 2017 年下半年达到再平衡，同时，高企的原油库存将逐步降低。我们对 OPEC 和非 OPEC 此次的减产充满信心，如果减产能够有效执行，再平衡会加速到来，库存降低速度将超预期。如果减产效果不佳，产油国们大概率会延长减产时间甚至制定更大规模的减产计划。
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