参考中国报告网发布《2017-2022年中国石油石化市场需求调研及十三五发展定位研究报告》
2016年以来国际油价呈现探底后震荡回升走势。国际政治经济形势，产油国生产供应情况等均直接影响了油价的变化。未来油价走势如何，是各界关注的焦点。
一、2016年国际油价回顾
2016年以来国际油价探底后有所反弹。年初，受西方国家取消对伊朗制裁、美国解禁四十年来的原油出口禁令、美联储近十年来首次加息等里程碑式事件以及北半球暖冬导致取暖油需求不振、中国经济下行风险再度加大等多重利空因素影响，国际油价不断创下本轮油价下跌以来的新低。布伦特最低点为1月20日的27.88美元/桶，WTI最低点为2月11日的26.21美元/桶，均跌破2009年金融危机低点。1月底开始，OPEC与非OPEC产油国能否合作减产的预期和协作动态开始左右油价走势，国际油价大幅波动。2月中旬，四大产油国达成冻结石油产量共识，提振市场对产油国合作以改善市场形势的乐观预期，推动国际油价不断走高。4月17日多哈“冻产”会议流产，但加拿大、尼日利亚等产油国供应中断的情况多发引发供应忧虑，盖过了多哈会议的负面影响，国际油价的涨势得以延续。除此之外，美国石油钻机数和原油产量维持下降趋势、2月底3月初以来美国汽油需求表现一直不俗、美元走势偏弱等因素也对油价构成支撑。6月中旬，英国脱欧事件的发生增加了市场的不确定性，国际油价短期承压。进入7月份，因夏季需求旺季美国汽油需求不及预期、成品油过剩问题突出，市场供应过剩忧虑再起，同时美国石油钻机数回升、欧佩克原油产量再创新高也加剧市场悲观情绪，油价承压回调。8月份以来，沙特和俄罗斯等主要产油国纷纷表态将采取行动稳定油价，市场对产油国再次重启冻产计划的预期不断升温，支撑油价止跌反弹，但随着市场对冻产的预期有所降温，国际油价出现一定程度回落。9月底，欧佩克阿尔及利亚非正式会议意外达成限产协议，同意将产量目标设置在3250万～3300万桶/日区间，提振市场乐观情绪，国际油价受到支撑进一步走高。
四季度油价展望：短期内OPEC达成产量目标对市场情绪构成提振，同时预计今年冬季气温将低于去年，或将对油价构成一定支撑。美国国家海洋气象局（NOAA）预计，今年落基山东部地区气温将明显低于2015年，预计今年北半球冬季温度偏低将提振取暖油需求。根据数据显示，四季度世界石油需求同比将提高140万桶/日，而三季度同比增幅为80万桶/日。但当前市场基本面压力仍较大：OPEC及俄罗斯产量处于历史高位、美国原油生产可能复苏，因此油价面临的下行压力仍较大。预计四季度国际油价高位震荡。
总体上看，前三季度，2016年布伦特原油期货均价为43.64美元/桶，同比降12.58美元/桶（-22.37%），价格波动范围为27.88～53.14美元/桶；WTI原油期货均价为42.00美元/桶，同比降8.78美元/桶（-17.30%），价格波动范围为26.21～51.35美元/桶；布伦特-WTI价差同比缩窄3.74美元/桶，均值为1.69美元/桶。
二、2017年国际油价展望
2017年，石油市场基本面的进一步好转将支撑国际油价水平有所提高，与此同时欧佩克产量政策、地缘政治事件、美元走势、市场投机等因素仍将对油价走势产生重要影响。
1、2016年世界经济保持复苏，石油需求稳定增长。
IMF最新《世界经济展望报告》指出，预计2016年全球经济增速将从2015年的3.1%升至3.2%，2017年进一步升至3.5%。其中，2016年发达经济体经济增长率保持不变，为1.9%，2017年上升至2.0%，相比2016年提高0.1个百分点；新兴市场和发展中经济体经济增速预计将从2015年的4.0%上升至2016年的4.1%，2017年加快到4.6%。OECD最新经济展望报告将2016年全球GDP增速预期从3.3%下调至3.0%，同时下调2017年全球GDP增速预期至3.3%。OECD认为，低油价对欧元区经济活动的积极影响小于预期，并冲击了美国的油气产业导致美国经济增长减慢，同时极低的利率和欧元走软还没有促使投资持续增强，长期的超宽松货币政策可能弊大于利，需要更强有力的财政政策来刺激需求。总体看，预计2017年世界经济将保持复苏，石油需求稳定增长，预计2017年世界石油需求将略高于2016年，为130万桶/日。
2、欧佩克石油供应继续增长，非欧佩克供应同比基本持平，世界石油市场基本面回归平衡
因伊朗受制裁石油回归市场，同时伊拉克和沙特产量保持增长，并抵消了尼日利亚产量的下降，2016年欧佩克石油供应大幅提高，同比增长100万桶/日。预计2017年欧佩克石油供应将继续增长，原油产量同比增45万桶/日，凝析油产量同比增25万桶/日。2017年欧佩克原油产量增长主要来自伊朗、沙特、阿联酋和2016年供应大幅减少的尼日利亚。受低油价影响，2016年非欧佩克石油供应同比大幅减少90万桶/日。随着国际油价逐渐反弹，2017年非欧佩克供应的下行趋势将扭转，年度产量同比基本持平。总体而言，2017年世界石油市场供应富余量将为10万桶/日，重回基本平衡状态。
3、世界石油市场基本面将重回基本平衡状态，对油价构成支撑。
2017年世界经济将维持复苏态势，石油需求保持平稳健康增长，OPEC限产计划的达成和具体实施仍有不确定性，后期仍有增产可能，但空间不大，低油价导致的投资减少将继续抑制非OPEC石油供应，非OPEC年度石油产量将连续第二年减少，但降幅有限。总体而言，即使明年OPEC原油产量仍有所增长，但石油需求增量将远远超过供应增量，市场基本面将时隔三年后重回基本平衡状态，甚至供不应求，对油价构成支撑。
4、OPEC产量政策将对油价走势产生重要影响——OPEC达成限产协定短期内提振市场情绪，协议能否顺利实施仍存较多疑问。
从2014年12月欧佩克部长级会议放弃“限产保价”策略开始，到2016年“冻产”计划泡汤，欧佩克逐渐丧失了石油市场管理者的角色。同时二年多的超低油价对主要产油国的经济和石油工业产生了严重负面影响，拥有充足外汇储备的沙特都不得不通过削减国内社会福利来缓解财政压力，委内瑞拉等国则更是濒临国家破产的边缘。在此困境下，以沙特和俄罗斯为主的产油国对于通过冻产或者减产方式支撑油价的呼声高涨，但由于种种原因，冻产协议迟迟没有达成。就在市场普遍认为冻产难以达成的时候，明28日，OPEC在阿尔及利亚非例行会议上超预期达成了八年来首个限产协议，彰显其重拾市场对欧佩克作为稳定价格调节者的信心和重振产油国石油经济的决心。会上成员国同意将总体产量减少至3250万～3300万桶/日，以平衡市场供求。同时，OPEC称将成立一个技术委员会，以确定各成员国的产量配额，具体结果将于11月30日在维也纳召开的OPEC第171次正式会议上公布。OPEC提出的3250万～3300万桶/日的限产目标相对IEA公布的8月产量3347万桶/日下降47万～97万桶/日（降1.4%～2.9%），较OPEC公布的8月产量3324万桶/日下降24万～74万桶/日（降0.7%～2.2%）。该目标区间中值基本持平于OPEC今年上半年的产量水平，以此来看，OPEC减产力度并不大。同时，据外媒消息，目前产量处于低位的尼日利亚、利比亚以及尚未完全恢复制裁前产量水平的伊朗还获得了限产的豁免权，为后期的谈判埋下隐患。此外，俄罗斯产量超过1100万桶/日，美国页岩油也出现复苏迹象，也可能影响协议的顺利实施。综合来看，预计协议达成后短期市场情绪将受到一定鼓舞，支撑油价有所上涨，但协议最早需要等到11月末制定具体配额分配方案，短期内并不能帮助改善当前的市场基本面。中长期来看，由于存在俄罗斯、美国等外部劲敌以及伊朗等在内顽固派，协议能否顺利实施仍存在较多疑问。
5、产油国剩余产能低，突发地缘政治事件将加剧油价波动。
低油价导致产油国政治、经济形势动荡，不稳定因素增加，预计2017年中东北非地区地缘政治事件仍将频发。
6、2017年美联储将加息1～2次，美元将维持温和升值，对油价构成一定打压，但影响相对有限。
美联储自2015年12月首次加息以来，第二次加息迟迟不来。加息步伐缓慢原因有三：一是考虑到历次加息周期通常带来不同程度的经济动荡，而美国当前的经济形势并不十分稳定；二是外部经济风险较多，包括英国脱欧、金砖国家发展减速、低油价大幅挫伤产油国经济等；三是美联储加息与全球大部分央行的货币宽松政策背道而驰。预计2017年美国及世界经济形势较今年不会有太大改观，美联储可能会有1～2次加息，美元将温和升值，走势以震荡为主，对油价构成一定打压，但影响相对有限。
7.投机者的投机活动仍将扰动油价走势。
作为石油市场的重要参与者，投机者的投机活动仍将在国际油价走势中起到重要作用。随着2017年世界石油市场基本面的改善，投机者的看多情绪将增强，为油价的回升提供一定动力。与此同时，在世界石油剩余生产能力不断减少的市场环境下，突发事件的发生将为投机者提供良好的炒作题材，加大油价波动性。
8、美国大选将干扰油价。
美国第58届总统选举即将于2016年11月8日举行。总统的更迭可能为美国政治和经济带来不确定性，各方面政策也可能出现变数，包括石油政策。如果希拉里当选，奥巴马的一系列政策将得以延续，金融环境也将相对稳定，预计油价受到的影响将相对较小。如果特朗普当选，美国政治、金融环境可能会有所动荡，同时油价有可能受到打击。在最新的辩论中，即席调查显示，52%的辩论观察员认为希拉里赢得这场辩论，39%的辩论观察员则认为特朗普获胜。若希拉里获胜有利于市场情绪稳定，若特朗普获胜则可能激发市场避险情绪，令油价受到压制。
综合判断，2017年，世界经济继续复苏，石油需求保持增长，非OPEC石油产量连续减少，OPEC原油产量增长受限，需求增量将远超供应增量，世界石油市场基本面有望重回基本平衡状态甚至供不应求，将支撑2017年油价水平相比2016年有所提高。此外，OPEC产量政策、地缘政治事件、美元走势、市场投机等因素仍将对油价走势产生重要影响。
2016年以来国际油价呈现探底后震荡回升走势。国际政治经济形势，产油国生产供应情况等均直接影响了油价的变化。未来油价走势如何，是各界关注的焦点。
一、2016年国际油价回顾
2016年以来国际油价探底后有所反弹。年初，受西方国家取消对伊朗制裁、美国解禁四十年来的原油出口禁令、美联储近十年来首次加息等里程碑式事件以及北半球暖冬导致取暖油需求不振、中国经济下行风险再度加大等多重利空因素影响，国际油价不断创下本轮油价下跌以来的新低。布伦特最低点为1月20日的27.88美元/桶，WTI最低点为2月11日的26.21美元/桶，均跌破2009年金融危机低点。1月底开始，OPEC与非OPEC产油国能否合作减产的预期和协作动态开始左右油价走势，国际油价大幅波动。2月中旬，四大产油国达成冻结石油产量共识，提振市场对产油国合作以改善市场形势的乐观预期，推动国际油价不断走高。4月17日多哈“冻产”会议流产，但加拿大、尼日利亚等产油国供应中断的情况多发引发供应忧虑，盖过了多哈会议的负面影响，国际油价的涨势得以延续。除此之外，美国石油钻机数和原油产量维持下降趋势、2月底3月初以来美国汽油需求表现一直不俗、美元走势偏弱等因素也对油价构成支撑。6月中旬，英国脱欧事件的发生增加了市场的不确定性，国际油价短期承压。进入7月份，因夏季需求旺季美国汽油需求不及预期、成品油过剩问题突出，市场供应过剩忧虑再起，同时美国石油钻机数回升、欧佩克原油产量再创新高也加剧市场悲观情绪，油价承压回调。8月份以来，沙特和俄罗斯等主要产油国纷纷表态将采取行动稳定油价，市场对产油国再次重启冻产计划的预期不断升温，支撑油价止跌反弹，但随着市场对冻产的预期有所降温，国际油价出现一定程度回落。9月底，欧佩克阿尔及利亚非正式会议意外达成限产协议，同意将产量目标设置在3250万～3300万桶/日区间，提振市场乐观情绪，国际油价受到支撑进一步走高。
四季度油价展望：短期内OPEC达成产量目标对市场情绪构成提振，同时预计今年冬季气温将低于去年，或将对油价构成一定支撑。美国国家海洋气象局（NOAA）预计，今年落基山东部地区气温将明显低于2015年，预计今年北半球冬季温度偏低将提振取暖油需求。根据数据显示，四季度世界石油需求同比将提高140万桶/日，而三季度同比增幅为80万桶/日。但当前市场基本面压力仍较大：OPEC及俄罗斯产量处于历史高位、美国原油生产可能复苏，因此油价面临的下行压力仍较大。预计四季度国际油价高位震荡。
总体上看，前三季度，2016年布伦特原油期货均价为43.64美元/桶，同比降12.58美元/桶（-22.37%），价格波动范围为27.88～53.14美元/桶；WTI原油期货均价为42.00美元/桶，同比降8.78美元/桶（-17.30%），价格波动范围为26.21～51.35美元/桶；布伦特-WTI价差同比缩窄3.74美元/桶，均值为1.69美元/桶。
二、2017年国际油价展望
2017年，石油市场基本面的进一步好转将支撑国际油价水平有所提高，与此同时欧佩克产量政策、地缘政治事件、美元走势、市场投机等因素仍将对油价走势产生重要影响。
1、2016年世界经济保持复苏，石油需求稳定增长。
IMF最新《世界经济展望报告》指出，预计2016年全球经济增速将从2015年的3.1%升至3.2%，2017年进一步升至3.5%。其中，2016年发达经济体经济增长率保持不变，为1.9%，2017年上升至2.0%，相比2016年提高0.1个百分点；新兴市场和发展中经济体经济增速预计将从2015年的4.0%上升至2016年的4.1%，2017年加快到4.6%。OECD最新经济展望报告将2016年全球GDP增速预期从3.3%下调至3.0%，同时下调2017年全球GDP增速预期至3.3%。OECD认为，低油价对欧元区经济活动的积极影响小于预期，并冲击了美国的油气产业导致美国经济增长减慢，同时极低的利率和欧元走软还没有促使投资持续增强，长期的超宽松货币政策可能弊大于利，需要更强有力的财政政策来刺激需求。总体看，预计2017年世界经济将保持复苏，石油需求稳定增长，预计2017年世界石油需求将略高于2016年，为130万桶/日。
2、欧佩克石油供应继续增长，非欧佩克供应同比基本持平，世界石油市场基本面回归平衡
因伊朗受制裁石油回归市场，同时伊拉克和沙特产量保持增长，并抵消了尼日利亚产量的下降，2016年欧佩克石油供应大幅提高，同比增长100万桶/日。预计2017年欧佩克石油供应将继续增长，原油产量同比增45万桶/日，凝析油产量同比增25万桶/日。2017年欧佩克原油产量增长主要来自伊朗、沙特、阿联酋和2016年供应大幅减少的尼日利亚。受低油价影响，2016年非欧佩克石油供应同比大幅减少90万桶/日。随着国际油价逐渐反弹，2017年非欧佩克供应的下行趋势将扭转，年度产量同比基本持平。总体而言，2017年世界石油市场供应富余量将为10万桶/日，重回基本平衡状态。
3、世界石油市场基本面将重回基本平衡状态，对油价构成支撑。
2017年世界经济将维持复苏态势，石油需求保持平稳健康增长，OPEC限产计划的达成和具体实施仍有不确定性，后期仍有增产可能，但空间不大，低油价导致的投资减少将继续抑制非OPEC石油供应，非OPEC年度石油产量将连续第二年减少，但降幅有限。总体而言，即使明年OPEC原油产量仍有所增长，但石油需求增量将远远超过供应增量，市场基本面将时隔三年后重回基本平衡状态，甚至供不应求，对油价构成支撑。
4、OPEC产量政策将对油价走势产生重要影响——OPEC达成限产协定短期内提振市场情绪，协议能否顺利实施仍存较多疑问。
从2014年12月欧佩克部长级会议放弃“限产保价”策略开始，到2016年“冻产”计划泡汤，欧佩克逐渐丧失了石油市场管理者的角色。同时二年多的超低油价对主要产油国的经济和石油工业产生了严重负面影响，拥有充足外汇储备的沙特都不得不通过削减国内社会福利来缓解财政压力，委内瑞拉等国则更是濒临国家破产的边缘。在此困境下，以沙特和俄罗斯为主的产油国对于通过冻产或者减产方式支撑油价的呼声高涨，但由于种种原因，冻产协议迟迟没有达成。就在市场普遍认为冻产难以达成的时候，明28日，OPEC在阿尔及利亚非例行会议上超预期达成了八年来首个限产协议，彰显其重拾市场对欧佩克作为稳定价格调节者的信心和重振产油国石油经济的决心。会上成员国同意将总体产量减少至3250万～3300万桶/日，以平衡市场供求。同时，OPEC称将成立一个技术委员会，以确定各成员国的产量配额，具体结果将于11月30日在维也纳召开的OPEC第171次正式会议上公布。OPEC提出的3250万～3300万桶/日的限产目标相对IEA公布的8月产量3347万桶/日下降47万～97万桶/日（降1.4%～2.9%），较OPEC公布的8月产量3324万桶/日下降24万～74万桶/日（降0.7%～2.2%）。该目标区间中值基本持平于OPEC今年上半年的产量水平，以此来看，OPEC减产力度并不大。同时，据外媒消息，目前产量处于低位的尼日利亚、利比亚以及尚未完全恢复制裁前产量水平的伊朗还获得了限产的豁免权，为后期的谈判埋下隐患。此外，俄罗斯产量超过1100万桶/日，美国页岩油也出现复苏迹象，也可能影响协议的顺利实施。综合来看，预计协议达成后短期市场情绪将受到一定鼓舞，支撑油价有所上涨，但协议最早需要等到11月末制定具体配额分配方案，短期内并不能帮助改善当前的市场基本面。中长期来看，由于存在俄罗斯、美国等外部劲敌以及伊朗等在内顽固派，协议能否顺利实施仍存在较多疑问。
5、产油国剩余产能低，突发地缘政治事件将加剧油价波动。
低油价导致产油国政治、经济形势动荡，不稳定因素增加，预计2017年中东北非地区地缘政治事件仍将频发。
6、2017年美联储将加息1～2次，美元将维持温和升值，对油价构成一定打压，但影响相对有限。
美联储自2015年12月首次加息以来，第二次加息迟迟不来。加息步伐缓慢原因有三：一是考虑到历次加息周期通常带来不同程度的经济动荡，而美国当前的经济形势并不十分稳定；二是外部经济风险较多，包括英国脱欧、金砖国家发展减速、低油价大幅挫伤产油国经济等；三是美联储加息与全球大部分央行的货币宽松政策背道而驰。预计2017年美国及世界经济形势较今年不会有太大改观，美联储可能会有1～2次加息，美元将温和升值，走势以震荡为主，对油价构成一定打压，但影响相对有限。
7.投机者的投机活动仍将扰动油价走势。
作为石油市场的重要参与者，投机者的投机活动仍将在国际油价走势中起到重要作用。随着2017年世界石油市场基本面的改善，投机者的看多情绪将增强，为油价的回升提供一定动力。与此同时，在世界石油剩余生产能力不断减少的市场环境下，突发事件的发生将为投机者提供良好的炒作题材，加大油价波动性。
8、美国大选将干扰油价。
美国第58届总统选举即将于2016年11月8日举行。总统的更迭可能为美国政治和经济带来不确定性，各方面政策也可能出现变数，包括石油政策。如果希拉里当选，奥巴马的一系列政策将得以延续，金融环境也将相对稳定，预计油价受到的影响将相对较小。如果特朗普当选，美国政治、金融环境可能会有所动荡，同时油价有可能受到打击。在最新的辩论中，即席调查显示，52%的辩论观察员认为希拉里赢得这场辩论，39%的辩论观察员则认为特朗普获胜。若希拉里获胜有利于市场情绪稳定，若特朗普获胜则可能激发市场避险情绪，令油价受到压制。
综合判断，2017年，世界经济继续复苏，石油需求保持增长，非OPEC石油产量连续减少，OPEC原油产量增长受限，需求增量将远超供应增量，世界石油市场基本面有望重回基本平衡状态甚至供不应求，将支撑2017年油价水平相比2016年有所提高。此外，OPEC产量政策、地缘政治事件、美元走势、市场投机等因素仍将对油价走势产生重要影响。
资料来源：公开资料，中国报告网整理，转载请注明出处（ww）。
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