全球经济复苏 新一轮石化工业景气周期即将来临

参考中国报告网发布《2017-2022年中国石油石化市场需求调研及十三五发展定位研究报告》

           全球经济的复苏和原油价格的上行，预示着石化工业景气周期即将来临。

           2016年，发达经济体经济运行分化，美国经济保持温和增长，欧元区经济复苏乏力，日本经济发展滞缓，新兴市场和发展中经济体经济增长放缓，总体来看，世界经济缓慢复苏。2017年全球经济将继续复苏，估计GDP增速可达3.4%。2016年原油市场供需趋于平衡，原油价格进入上升通道。预计，2017至2020年全球原油需求将增长550万桶/日，因此原油价格将持续平缓上涨，但到2020年以前，原油价格还将在100美元/桶以内运行。全球经济的复苏和原油价格的上行，预示着新一轮石化工业景气周期即将来临。

           化工产品产量仍将保持增长

           2016年全球化学品产量增速为2.2%，低于2015年的2.7%。未来几年，全球化工产品的生产将一直保持增长态势，预计2017和2018年产量增速将分别达到2.9%和3.3%。未来全球主要石化产品产能增长主要来源于亚洲、中东、非洲发展中国家和北美页岩气化工，西欧和日本增速将低于全球平均值，拉丁美洲短期内增速也将低于平均值，如图1和图2所示。

           尽管2016年美国化学工业遭遇了外部需求疲软、美元走强和库存调整等问题，仍然保持了约1.5%的增长。随着上述不利因素的减弱以及新建产能的释放，未来几年美国化学品产量将加速增长，如图3所示。2017年美国将有4套裂解装置投产，这是15年来美国首次新投产裂解装置。预计2018～2019年间，基础化工产品产量年均增速将超过6%，2020年和2021年增速将有所下降。以大宗石化产品、有机物、塑料树脂为主导的基础化工产品的出口量将因产量的扩大而增长。专用化工产品方面，受油气行业的影响，继2015年产量收缩后，2016年增长2%，预计2017年将进一步增长，约3%。未来随着油气行业的复苏、制造业及建筑业的发展，专用化工产品仍将保持增长。

           中国仍是全球石化产品的消费市场

           得益于中国经济的发展和城市化进程的推进，中国已成为世界最大的化工产品市场。2015年，中国五大合成树脂消费量为6960万吨，产量为5326万吨，净进口比例为23%；主要合成橡胶消费量为413.5万吨，产量为300万吨，净进口比例达27%；合成纤维消费量为4251万吨，产量为4487万吨，进口约68万吨，出口约304万吨。中国主要石化产品的市场供需现状及预测见图4。

           2016年，中国仍是世界最大的乙烯衍生物进口国，乙烯进口当量约2000万吨。美国和沙特具有低成本优势，占绝大部分出口份额，并且出口额将继续增长。美国乙烯需求增长缓慢，2020年乙烯出口当量将达到1000万吨。中国当量乙烯自给率仅为50%左右，仍需进口大量的乙烯及乙烯下游衍生物。2016年，中国是最大的丙烯及丙烯下游衍生物进口国，随着CTO、MTO、MTP和PDH项目的产能释放，中国丙烯自给率将上升至80%，进口量将逐渐下降。主要的出口地区中亚洲和欧洲出口量份额将逐渐减少，而中东和北美出口量将逐渐增长。

           液体原料在中东乙烯原料结构中比例将逐年增大

           过去十年，中东地区石化产业凭借天然气资源优势迅猛发展。其中2008～2012年，中东乙烯产能从1600万吨/年增长到2630万吨/年，年均增长率达到13.3%；2012～2015年年均增速有所下滑，为4.4%。随着建设成本的提高及天然气价格的上涨和资源的短缺，未来几年中东乙烯工业发展步伐将进一步减慢，预计2016～2020年中东乙烯产能年均增长率将降至3.6%。考虑到中东动荡的政治局势可能使在建石化项目继续拖延，2016～2020年中东乙烯产能年均增长率可能进一步降至2.8%。

           虽然中东乙烷供应趋紧，但石脑油及其他液体原料很丰富，未来该地区乙烯生产的增长将主要依靠石脑油等液体原料。目前中东仅有10%左右的乙烯来自石脑油裂解装置，但到2025年这一比例将提高至20%，如图5所示。当然，从乙烯生产成本曲线分析来看，液体原料乙烯的经济性与气体原料的乙烯相比可能存在差距，所以必须严格控制成本结构。而降低液体裂解可变成本的方法之一就是与炼油厂进行一体化合作。因此，未来中东地区将发展炼化一体化项目，转型生产特殊化学品和高附加值产品。如沙特阿美与陶氏化学合资建设的乙烯产能为150万吨/年Sadara一体化项目使用混合原料，阿曼LIWA石化联合装置及科威特规划的石化项目都将使用混合原料。

           石脑油裂解装置保持较高开工率和利润率

           油价长期低迷抑制了天然气凝析液的产量，以及煤、甲醇、乙烷等非石油路线生产烯烃装置产能的增长，市场供给更趋紧张。过去两年全球乙烯需求增长强劲，年增长率为4.5%，预计今后两年仍保持强劲势头，而产能增速低于需求增速，供不应求推动乙烯裂解装置开工率接近历史最高水平，特别是中国，达到了96.2%。

           尽管中东和北美乙烯生产仍处于最低成本区间，但利润却大大下滑。2016年，中东地区裂解装置利润是2014年原油价格暴跌之前的一半左右，美国裂解装置利润仅是其2014年高峰期的三分之一。预计随着油价的平稳上升，中东和北美的裂解装置利润逐步提升。亚洲和欧洲地区石脑油裂解装置的利润与上述地区不同，在原油价格低位运行、乙烯供应趋紧，以及价格维持坚挺的推动下，2015年裂解装置利润回升，2016年利润继续增长，达到近年来的最高水平，如图6所示。预计2017年会有所下降，但仍在较高水平。

           中国煤化工产业进入调整期

           尽管近年来煤（甲醇）制烯烃推动了中国乙烯产能的增长，但由于原油价格低位运行、中国环保标准不断提高，以及政府对项目审批政策的收紧，煤化工项目尤其是以往产能扩张较快的煤制烯烃与石油烯烃相比失去竞争优势，产能扩张步伐大幅减速，进入行业调整收缩期。

           煤制烯烃投资强度高，早期投产的煤制烯烃项目的投资已收回或部分收回，其生产成本较低。而大多数投产的新型煤化工项目处于示范阶段，前期投入巨大，在银行有巨额贷款，如果因为油价低位运行而减产或停产，公司就要承担更高的折旧成本和财务成本，企业就要承担更多的偿贷风险，只能硬撑着做下去。多家研究机构对国际油价与煤化工项目盈利性的关系做过测算，较为一致的结论是：原油价格在80美元/桶以上时，煤化工行业一般经济效益较好；而以当前50美元/桶上下的油价计算，几乎所有的煤化工产品均无利可图。

           水资源和碳排放将影响煤化工进一步发展。煤生产烯烃的过程中产生大量的二氧化碳、粉尘、废渣和废水，均是当前和今后应重点关注和解决的问题。今后会有更多的环保标准及相关的政策出台，严格控制污染物排放是大趋势。碳税对煤化工项目的影响也很大。中国2013年起建立了7个碳排放权交易试点省市，目前正在加快建立碳排放交易体系，预计2017年启动全国碳排放交易市场，如果征收碳税，煤化工行业将面临更大的压力。

           中国民营企业大举进军石化产业

           近年来，中国民营企业在聚酯和合成纤维领域已成为主力军。不仅如此，一些实力雄厚的大型民营企业还在向乙烯、炼油、原油生产，以及油品销售领域拓展，影响力不断攀升。其中动作最快的是大连恒力石化投资新建的2000万吨/年炼油及配套芳烃项目。该项目位于大连长兴岛，2015年12月9日正式开工建设，预计总投资740亿元，计划建设时间为两年半。盛虹石化则计划在江苏连云港徐圩新区石化产业基地新建1600万吨/年炼油和100万吨/年乙烯及系统配套工程。该项目环境影响评价公众参与公示情况显示，其原油设计采用中东混合原油（沙特轻质原油：沙特重质原油=1：1）1600万吨/年，主要产品包括汽煤柴油、对二甲苯及下游化工产品等。比恒力石化和盛虹石化更受关注的是由浙江石油化工有限公司（由荣盛石化、巨化集团、桐昆集团、舟山海洋4家单位联合成立）在舟山筹建的大炼化项目。该项目已通过核准，将分两期建设，一期能力为1500万吨/年，二期为2500万吨/年，目前正在开展环评工作。

           随着市场的进一步开放，民营企业将成为中国石化市场的重要参与者，煤化工、民营石化与中国石油、中国石化、中国海油等国有大型石化企业和进口产品多主体互动的市场格局将逐步形成，对宏观政策、市场规范、标准体系等方面都将产生重要的影响。

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