参考中国报告网发布《2017-2022年中国肉鸡养殖市场发展态势及投资价值分析报告》
通过对禽养殖板块进行复盘，得到以下结论：
（1） 长期来看股价鸡价高度吻合，预期影响股价上涨和下跌幅度。拉长来看，禽养殖板块股价和商品代肉鸡苗价格走势基本一致，但股价的上涨/下跌幅度更多地取决于市场对于未来鸡价高/低点能达到的位置以及高/低价格持续时间的预期，表现为需求回暖推动的股价上涨幅度不及供给收缩推动的股价上涨幅度。
（2） 供需边际变化影响短期涨跌，GDP 增速、CPI 和种鸡存栏量是关键跟踪指标。需求方面，宏观经济增速和通货膨胀率是影响需求的重要指标，高 GDP 增长率和高通胀率意味着禽养殖板块高景气，在需求拉动的行情中，股价表现略滞后于鸡价表现；
供给方面，祖代鸡引种量是判断长期供给的核心指标，但由于强制换羽和延迟淘汰祖代鸡引种量的减少并不必然导致商品代鸡苗和毛鸡价格的上涨，在产父母代存栏量的持续下降是股价上涨能够持续的必要条件，并且供给收缩推动的行情中股价表现先于鸡价表现。
股价和商品代鸡苗价格走势长期高度相关
将民和、圣农、益生股价的算数平均数作为禽养殖板块股价，可以看到 2010 年 8 月-2017年 7 月间禽养殖板块共经历了 2 轮大周期。将禽养殖板块股价和商品代肉鸡苗的价格进行拟合，可以发现股价和商品代肉鸡苗价格高度相关，在变动趋势上，股价的变动趋势和商品代肉鸡苗的趋势高度吻合，在变动幅度上，股价的变动幅度更多的取决于市场对于未来鸡价高/低点以及高/低点持续时间的预期，表现为需求回暖推动的板块股价上涨幅度不及供给收缩推动的板块股价上涨幅度。
我们先对 2008 年 5 月-2017 年 7 月间禽养殖板块股价驱动因素进行整体回顾。
2010 年 8 月 10 日-2012 年 3 月 19 日：2010 年 8 月-2013 年 3 月间整个宏观经济表现为高增长，并且通货膨胀率维持高位，CPI 当月同比增速始终在 3.2%以上，GDP 当季同比增速始终在 8.1%以上，在宏观经济高增长以及通胀背景下，以猪鸡为代表的农产品需求迎来持续增长，需求增长拉动下猪鸡价格迎来上涨，至 2011 年 9 月间商品代肉鸡苗价格最高涨至 5.34 元/羽，最高涨幅 575%，在商品代鸡苗价格上涨的带动下，整个禽养殖板块收盘价由 11.72 元上升至 16.46 元，涨幅达到 40.4%，期间最高涨幅54.2%。
2012 年 3 月 20 日-2014 年 2 月 28 日：2011 年鸡价的持续高景气以及由此带来的整个禽链的高盈利驱使白羽肉鸡企业大幅扩产，祖代鸡场引种量大量增加，2011-2013 年祖代鸡总的引种量分别为 121、132、154 万套，远超过行业供需平衡所需的 80~100 万套，产能过剩叠加 2013-2014 年的禽流感导致整个禽链在 2012-2015 年陷入长达 4 年的低迷行情，4 年间商品代鸡苗平均价格为 1.71 元/羽，最低为 0.28 元/羽，相对 2011年的高点下跌了 94.8%。祖代鸡产能过剩以及由此带来的鸡价低迷使得 2012 年 3 月-2014 年 2 月间整个禽养殖板块收盘价由 16.46 元下跌至 7.13 元，跌幅 56.7%。
2014 年 3 月 1 日-2016 年 8 月 2 日：由于祖代鸡引种过量导致行业持续亏损，2014 年1 月主要白羽肉鸡企业联合成立白羽肉鸡联盟对各企业的引种量进行协调。2015 年 1月，主要引种国美国因爆发高致病性禽流感封关，我国转而向法国进口祖代鸡，行业进入被动去产能阶段，2015 年 11 月，法国也因爆发高致病性禽流感封关，其余引种国产能不足，禽产业链拐点正式得到确认，祖代产能收缩逻辑下鸡价和股价迅速上涨，期间美法以及荷兰新的高致病性禽流感疫情的不断爆发使得市场对于鸡价和股价上涨的预期不断加强，商品代鸡苗价格最高达到 5.54 元/羽，最高涨跌幅 1008%，禽养殖板块收盘价由 7.13 元上涨至 39.36 元，涨幅高达 452%。
2016 年 8 月 3 日至 2017 年 6 月 1 日：由于行业内普遍看好祖代鸡产能收缩带来鸡价上涨，祖代种鸡和父母代种鸡均大量强制换羽和延迟淘汰，在产父母代种鸡存栏量居高不下并呈现向上趋势，祖代鸡引种量的减少向下游传导的受阻，商品代鸡苗价格在 2016年 3 月达到高点后整体呈现下行趋势，2016 年 9 月以后下跌速度加快，2017 年 2 月和5 月最低跌至 0.5 元/羽，相对 2016 年 3 月高点下跌 91.0%。
在鸡价下跌以及在产父母代存栏量减少预期逐渐落空后，资本市场对后期鸡价预计由乐观转向悲观，股价掉头迅速向下，2017 年 6 月 1 日禽养殖板块收盘价跌至 13.81 元，跌幅达到 64.9%。
整体来看，禽养殖板块股价的变动趋势和鸡价的变动趋势高度吻合，但是拐点出现时点的先后顺序以及二者上涨下跌幅度的大小并不确定，更多地取决于市场的预期。
以两个周期的上涨阶段为例，在 2008 年 11 月-2014 年 2 月的周期中，鸡价上涨主要由需求拉动，而在 2014 年 3 月至今的周期中，鸡价上涨主要由供给收缩推动，市场对于供给收缩型的价格上涨预期更高，因此第二轮股价上涨幅度远超第一轮。
供需的边际变化影响短期涨跌
我们再对 2010 年 8 月-2014 年 2 月以及 2014 年 3 月至 2017 年 6 月这两个周期进行详细的分析。
具体来说：
1）、2010 年 8 月-2012 年 3 月，在宏观经济高增长以及通胀背景下，以猪鸡为代表的农产品需求迎来持续增长，进而推动鸡价和禽养殖板块股价整体上行，2012 年 3 月后随着祖代鸡引种量大幅增长、宏观经济增速放缓和通胀率下行叠加速生鸡、禽流感事件鸡价股价进入下行通道。
2）、2015 年 9 月-2016 年 8 月，美法因禽流感封关后在祖代鸡引种收缩逻辑下鸡价股价开始上行，期间美法及其他引种国新疫情的爆发使得逻辑不断得到强化并推动股价进一步上涨，但 2016 年 8 月后因预计引种量不断超预期以及商品代鸡苗和毛鸡价格不及预期产能收缩逻辑被破坏，股价开始快速下跌。
对两轮周期进行深度复盘后，得到的主要结论为：禽养殖板块行情由鸡价决定进而由供需决定，供需的边际变化影响短期涨跌。
需求方面，宏观经济增速和通货膨胀率是影响需求的重要指标，高 GDP 增长率和高通胀率意味着禽养殖板块高景气，在需求拉动的行情中，股价表现略滞后于鸡价表现；供给方面，祖代鸡引种量是判断长期供给的核心指标，但由于强制换羽和延迟淘汰祖代鸡引种量的减少并不必然导致商品代鸡苗和毛鸡价格的上涨，在产父母代存栏量的持续下降是股价上涨能够持续的必要条件，并且供给收缩推动的行情中股价表现先于鸡价表现。
通过对禽养殖板块进行复盘，得到以下结论：
（1） 长期来看股价鸡价高度吻合，预期影响股价上涨和下跌幅度。拉长来看，禽养殖板块股价和商品代肉鸡苗价格走势基本一致，但股价的上涨/下跌幅度更多地取决于市场对于未来鸡价高/低点能达到的位置以及高/低价格持续时间的预期，表现为需求回暖推动的股价上涨幅度不及供给收缩推动的股价上涨幅度。
（2） 供需边际变化影响短期涨跌，GDP 增速、CPI 和种鸡存栏量是关键跟踪指标。需求方面，宏观经济增速和通货膨胀率是影响需求的重要指标，高 GDP 增长率和高通胀率意味着禽养殖板块高景气，在需求拉动的行情中，股价表现略滞后于鸡价表现；
供给方面，祖代鸡引种量是判断长期供给的核心指标，但由于强制换羽和延迟淘汰祖代鸡引种量的减少并不必然导致商品代鸡苗和毛鸡价格的上涨，在产父母代存栏量的持续下降是股价上涨能够持续的必要条件，并且供给收缩推动的行情中股价表现先于鸡价表现。
股价和商品代鸡苗价格走势长期高度相关
将民和、圣农、益生股价的算数平均数作为禽养殖板块股价，可以看到 2010 年 8 月-2017年 7 月间禽养殖板块共经历了 2 轮大周期。将禽养殖板块股价和商品代肉鸡苗的价格进行拟合，可以发现股价和商品代肉鸡苗价格高度相关，在变动趋势上，股价的变动趋势和商品代肉鸡苗的趋势高度吻合，在变动幅度上，股价的变动幅度更多的取决于市场对于未来鸡价高/低点以及高/低点持续时间的预期，表现为需求回暖推动的板块股价上涨幅度不及供给收缩推动的板块股价上涨幅度。
我们先对 2008 年 5 月-2017 年 7 月间禽养殖板块股价驱动因素进行整体回顾。
2010 年 8 月 10 日-2012 年 3 月 19 日：2010 年 8 月-2013 年 3 月间整个宏观经济表现为高增长，并且通货膨胀率维持高位，CPI 当月同比增速始终在 3.2%以上，GDP 当季同比增速始终在 8.1%以上，在宏观经济高增长以及通胀背景下，以猪鸡为代表的农产品需求迎来持续增长，需求增长拉动下猪鸡价格迎来上涨，至 2011 年 9 月间商品代肉鸡苗价格最高涨至 5.34 元/羽，最高涨幅 575%，在商品代鸡苗价格上涨的带动下，整个禽养殖板块收盘价由 11.72 元上升至 16.46 元，涨幅达到 40.4%，期间最高涨幅54.2%。
2012 年 3 月 20 日-2014 年 2 月 28 日：2011 年鸡价的持续高景气以及由此带来的整个禽链的高盈利驱使白羽肉鸡企业大幅扩产，祖代鸡场引种量大量增加，2011-2013 年祖代鸡总的引种量分别为 121、132、154 万套，远超过行业供需平衡所需的 80~100 万套，产能过剩叠加 2013-2014 年的禽流感导致整个禽链在 2012-2015 年陷入长达 4 年的低迷行情，4 年间商品代鸡苗平均价格为 1.71 元/羽，最低为 0.28 元/羽，相对 2011年的高点下跌了 94.8%。祖代鸡产能过剩以及由此带来的鸡价低迷使得 2012 年 3 月-2014 年 2 月间整个禽养殖板块收盘价由 16.46 元下跌至 7.13 元，跌幅 56.7%。
2014 年 3 月 1 日-2016 年 8 月 2 日：由于祖代鸡引种过量导致行业持续亏损，2014 年1 月主要白羽肉鸡企业联合成立白羽肉鸡联盟对各企业的引种量进行协调。2015 年 1月，主要引种国美国因爆发高致病性禽流感封关，我国转而向法国进口祖代鸡，行业进入被动去产能阶段，2015 年 11 月，法国也因爆发高致病性禽流感封关，其余引种国产能不足，禽产业链拐点正式得到确认，祖代产能收缩逻辑下鸡价和股价迅速上涨，期间美法以及荷兰新的高致病性禽流感疫情的不断爆发使得市场对于鸡价和股价上涨的预期不断加强，商品代鸡苗价格最高达到 5.54 元/羽，最高涨跌幅 1008%，禽养殖板块收盘价由 7.13 元上涨至 39.36 元，涨幅高达 452%。
2016 年 8 月 3 日至 2017 年 6 月 1 日：由于行业内普遍看好祖代鸡产能收缩带来鸡价上涨，祖代种鸡和父母代种鸡均大量强制换羽和延迟淘汰，在产父母代种鸡存栏量居高不下并呈现向上趋势，祖代鸡引种量的减少向下游传导的受阻，商品代鸡苗价格在 2016年 3 月达到高点后整体呈现下行趋势，2016 年 9 月以后下跌速度加快，2017 年 2 月和5 月最低跌至 0.5 元/羽，相对 2016 年 3 月高点下跌 91.0%。
在鸡价下跌以及在产父母代存栏量减少预期逐渐落空后，资本市场对后期鸡价预计由乐观转向悲观，股价掉头迅速向下，2017 年 6 月 1 日禽养殖板块收盘价跌至 13.81 元，跌幅达到 64.9%。
整体来看，禽养殖板块股价的变动趋势和鸡价的变动趋势高度吻合，但是拐点出现时点的先后顺序以及二者上涨下跌幅度的大小并不确定，更多地取决于市场的预期。
以两个周期的上涨阶段为例，在 2008 年 11 月-2014 年 2 月的周期中，鸡价上涨主要由需求拉动，而在 2014 年 3 月至今的周期中，鸡价上涨主要由供给收缩推动，市场对于供给收缩型的价格上涨预期更高，因此第二轮股价上涨幅度远超第一轮。
2010 年 8 月 10 日-2017 年 6 月 1 日禽养殖板块股价走势分析
数据来源：中国统计数据库
禽养殖板块收盘价和商品代鸡价高度相关
数据来源：中国统计数据库
2008 年-2016 年祖代鸡引种量
数据来源：中国统计数据库
供需的边际变化影响短期涨跌
我们再对 2010 年 8 月-2014 年 2 月以及 2014 年 3 月至 2017 年 6 月这两个周期进行详细的分析。
具体来说：
1）、2010 年 8 月-2012 年 3 月，在宏观经济高增长以及通胀背景下，以猪鸡为代表的农产品需求迎来持续增长，进而推动鸡价和禽养殖板块股价整体上行，2012 年 3 月后随着祖代鸡引种量大幅增长、宏观经济增速放缓和通胀率下行叠加速生鸡、禽流感事件鸡价股价进入下行通道。
2）、2015 年 9 月-2016 年 8 月，美法因禽流感封关后在祖代鸡引种收缩逻辑下鸡价股价开始上行，期间美法及其他引种国新疫情的爆发使得逻辑不断得到强化并推动股价进一步上涨，但 2016 年 8 月后因预计引种量不断超预期以及商品代鸡苗和毛鸡价格不及预期产能收缩逻辑被破坏，股价开始快速下跌。
对两轮周期进行深度复盘后，得到的主要结论为：禽养殖板块行情由鸡价决定进而由供需决定，供需的边际变化影响短期涨跌。
需求方面，宏观经济增速和通货膨胀率是影响需求的重要指标，高 GDP 增长率和高通胀率意味着禽养殖板块高景气，在需求拉动的行情中，股价表现略滞后于鸡价表现；供给方面，祖代鸡引种量是判断长期供给的核心指标，但由于强制换羽和延迟淘汰祖代鸡引种量的减少并不必然导致商品代鸡苗和毛鸡价格的上涨，在产父母代存栏量的持续下降是股价上涨能够持续的必要条件，并且供给收缩推动的行情中股价表现先于鸡价表现。
资料来源：中国报告网整理，转载请注明出处（GQ）
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