参考中国报告网发布《2017-2022年中国蔬菜种植行业市场发展现状及十三五竞争策略分析报告》
供给有望增加，2018 年青菜头价格有望下降
我们认为青菜头 2018 年价格走势主要受以下几个方面的影响：
1）青菜头供给：产量除了受天气因素的影响，还受到种植意愿的影响，2017 年初青菜头价格达到历史高点，农民人均纯收入提高明显达到近几年最高点将近 2000 元，较去年增加 420 元，我们预计青菜头种植意愿会增强，如果不出现不利于青菜头生长的天气，2018 年青菜头产量预计会保持增长的态势；
2）青菜头的需求：青菜头下游产品榨菜需求相对比较稳定，对于需求影响比较大的是囤货的意愿，如果囤货意愿较强，则会放大需求，我们认为 2017 年青菜头产量增加明显，2017 年大概率将不会出现 2016 年供需缺口比较大的情况，我们认为 2018 年初大概率不会出现加工户和榨菜企业大量收购青菜头进行存储的情况。
我们认为从供需的角度考虑，如果不出现不利于青菜头生长的天气，则 2018 年初青菜头收购价格下降是大概率事件。
青菜头价格波动影响下游榨菜行业毛利率
青菜头是生产榨菜的主要原材料，占榨菜生产成本约 40%。榨菜是青菜头最主要的下游行业，青菜头作为榨菜的主要原材料，生产成本中占比较大，以涪陵榨菜为例，青菜头、包材、盐等原材料占比约 70%多，我们预计青菜头占其生产成本比例约 40%，青菜头价格波动会影响榨菜行业的毛利率。
青菜头价格上涨短期影响毛利率，但是对于品牌力强的公司可以通过提价进行转嫁。
因为青菜头是榨菜行业的主要原材料，占成本比例较大，所以青菜头价格波动对榨菜行业毛利率影响较大，以涪陵榨菜为例，青菜头价格上涨，短期之内会影响毛利率，比如2010 年和 2013/2014 年，涪陵榨菜的毛利率短期之内受到影响，但是由于涪陵榨菜品牌力较强，可以通过提价进行转嫁，同时在青菜头价格下降时，公司产品单价并不会下降，所以毛利率表现更加突出。
品牌榨菜企业会通过建设原材料储藏池的方式来平滑成本。
青菜头一年只有一个月的收获期，保质期短，需要收购之后进行存储，粗加工产品的价格波动要更高一些，之前我们已经论述，在此不再赘述，榨菜品牌企业一般通过建设原材料储藏池的方法来平滑成本。
榨菜产品产销和原料窖池的配比一般为 1：（1.5-2），即每生产 1 吨榨菜产品配置 1.5-2 吨的原料窖池比较合理的原则，以涪陵榨菜为例，2016 年公司食品加工业务生产量 11.4 万吨，按照 1.5-2 的原料窖池的配置比例，则原料窖池的贮藏容量应为 17-23万吨，目前涪陵榨菜原料窖池的贮藏容量约为 21 万吨。
供给有望增加，2018 年青菜头价格有望下降
我们认为青菜头 2018 年价格走势主要受以下几个方面的影响：
1）青菜头供给：产量除了受天气因素的影响，还受到种植意愿的影响，2017 年初青菜头价格达到历史高点，农民人均纯收入提高明显达到近几年最高点将近 2000 元，较去年增加 420 元，我们预计青菜头种植意愿会增强，如果不出现不利于青菜头生长的天气，2018 年青菜头产量预计会保持增长的态势；
2）青菜头的需求：青菜头下游产品榨菜需求相对比较稳定，对于需求影响比较大的是囤货的意愿，如果囤货意愿较强，则会放大需求，我们认为 2017 年青菜头产量增加明显，2017 年大概率将不会出现 2016 年供需缺口比较大的情况，我们认为 2018 年初大概率不会出现加工户和榨菜企业大量收购青菜头进行存储的情况。
我们认为从供需的角度考虑，如果不出现不利于青菜头生长的天气，则 2018 年初青菜头收购价格下降是大概率事件。
重庆涪陵区青菜头产量、价格以及人均收入情况
资料来源：中国报告网整理
青菜头价格波动影响下游榨菜行业毛利率
青菜头是生产榨菜的主要原材料，占榨菜生产成本约 40%。榨菜是青菜头最主要的下游行业，青菜头作为榨菜的主要原材料，生产成本中占比较大，以涪陵榨菜为例，青菜头、包材、盐等原材料占比约 70%多，我们预计青菜头占其生产成本比例约 40%，青菜头价格波动会影响榨菜行业的毛利率。
涪陵榨菜生产成本结构
数据来源：中国统计数据库
青菜头价格上涨短期影响毛利率，但是对于品牌力强的公司可以通过提价进行转嫁。
因为青菜头是榨菜行业的主要原材料，占成本比例较大，所以青菜头价格波动对榨菜行业毛利率影响较大，以涪陵榨菜为例，青菜头价格上涨，短期之内会影响毛利率，比如2010 年和 2013/2014 年，涪陵榨菜的毛利率短期之内受到影响，但是由于涪陵榨菜品牌力较强，可以通过提价进行转嫁，同时在青菜头价格下降时，公司产品单价并不会下降，所以毛利率表现更加突出。
涪陵榨菜生产成本结构
数据来源：中国统计数据库
品牌榨菜企业会通过建设原材料储藏池的方式来平滑成本。
青菜头一年只有一个月的收获期，保质期短，需要收购之后进行存储，粗加工产品的价格波动要更高一些，之前我们已经论述，在此不再赘述，榨菜品牌企业一般通过建设原材料储藏池的方法来平滑成本。
榨菜产品产销和原料窖池的配比一般为 1：（1.5-2），即每生产 1 吨榨菜产品配置 1.5-2 吨的原料窖池比较合理的原则，以涪陵榨菜为例，2016 年公司食品加工业务生产量 11.4 万吨，按照 1.5-2 的原料窖池的配置比例，则原料窖池的贮藏容量应为 17-23万吨，目前涪陵榨菜原料窖池的贮藏容量约为 21 万吨。
涪陵榨菜贮藏池建设情况
资料来源：中国报告网整理
资料来源：中国报告网整理，转载请注明出处（GQ）
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