跟随性反弹 国内豆粕期价中期仍将寻底

　　导读：6月初以来，在2015年美豆春播开局不佳、美豆最终播种面积可能不及预期的利好提振下，美豆、美豆粕持续反弹，CBOT大豆6月1日以来累计涨幅逾6%，至记者截稿时报962.4美分/蒲式耳；CBOT豆粕同期反弹幅度逾8%，至记者截稿时报317.2美元/短吨。

　　6月初以来，在2015年美豆春播开局不佳、美豆最终播种面积可能不及预期的利好提振下，美豆、美豆粕持续反弹，CBOT大豆6月1日以来累计涨幅逾6%，至记者截稿时报962.4美分/蒲式耳；CBOT豆粕同期反弹幅度逾8%，至记者截稿时报317.2美元/短吨。

　　受外盘提振，国内豆粕期货亦于6月16日以来持续反弹，上涨幅度近6%。市场分析人士指出，国内豆粕期货中期下行寻底走势尚未扭转，但受美盘市场反弹带动，短期会有跟随性反弹走势，但整体仍会维持在2800元至2400元区间内运行态势。

　　美豆显著反弹

　　“2015年美豆春播开局状态不佳。市场担心过度降雨导致部分未播大豆错过播种时机，美豆最终播种面积可能不及预期，抄底资金闻风而动带领美豆走出持续低迷状态。”创元期货分析师耿为民表示。

　　受播种进度缓慢及优良率下滑提振，美豆重拾反弹。美国农业部发布的作物进展周度报告显示，截至2015年6月21日，美国18个玉米主产州的玉米优良率为71%，比一周前减少2个点，低于去年同期的74%。其中评级优的比例为14%，良57%，一般23%，差5%，劣1%，一周前评级优的比例为14%，良59%，一般22%，差4%，劣1%。

　　银河期货分析师梁勇指出，作物生长报告显示，截至上周末，美豆播种率为90%，上周为87%，慢于五年均值95%的水平；大豆优良率为65%，较上周下滑2个百分点。反弹动能仍来源于美豆播种缓慢，优良率下滑，堪萨斯及密苏里两个州的大豆播种进展依然缓慢，爱荷华等主产州的当周进度仅有1-2%。播种进一步拖延，将对价格形成短期的利多支撑，支持美豆波动区间上移。下一个重要数据关注点在月末播种面积报告上。

　　一般而言，7月和8月是影响美豆产量的关键时期，尤其是长时间大范围干旱非常容易造成美豆实质性减产。目前仅为美豆生长初期，美国大豆种植带较为充足的降雨利于大豆生长，同时也降低了未来持续性旱情发生的概率。“气象专家评估的厄尔尼诺现象也有望给后期作物生长带来充沛降水。因此，美豆关于天气的炒作能有多大发挥空间仍需进一步观察。”耿为民指出。

　　价格短多长空

　　国内市场，目前对于未来价格的判断出现分歧。梁勇认为，现货坚挺以及未来余粮减少，新季大豆产量不及预期等因素不支持价格继续下行，但卖交割盘压力及注册仓单量较大令价格上行压力也较沉重。

　　“豆粕走势明显弱于外盘，受美盘持续反弹影响，进口成本上升，国内油厂盘面压榨亏损严重，在油脂走势偏弱的背景下，我们认为粕价近期有望迎来阶段性补涨行情。”梁勇预测。

　　国家粮油信息中心消息显示，6月国内大豆压榨利润累计下降130-150元/吨。随着大豆到港压力逐渐度过，压榨亏损情况下企业也有一定挺价油粕的意愿，预计本周油粕价格或将企稳小幅反弹。此外，远月美豆盘面压榨利润已经为负，企业套保及采购的速度放慢将导致国内新季美豆供应延后，也有利于充分消化6-8月南美大豆到港的压力。

　　“随着进口大豆逐渐增多和压榨利润上升，我国过去几周大豆压榨量逐渐恢复，豆粕库存也有所增加。截至5月29日，我国周度大豆压榨量为165万吨，连续三周处于160万吨之上的较高水平，明显高于4月底的周度压榨量125万吨，以及去年同期的156万吨。这使得国内的豆粕库存，从春节期间的42万吨，增加到5月底的54万吨。”耿为民指出。

　　相关分析报告：中国豆粕市场需求现状与发展商机研究报告(2014-2018)。