参考观研天下发布《2018年中国种业市场分析报告-行业深度调研与发展趋势预测》
种业为我国农业产业链制高点，也是保障我国粮食安全的核心要素。我们认为，当前如何顺利完成我国农业产业结构调整、如何破解中美贸易壁垒，最主要的还是要提升我国种业水平，通过提升种业水平来优化产业结构，保障粮食安全。我们看好种业，主要原因如下：1）中美贸易战暴露出农业产业面临的产业链风险，国家势必进一步保障粮食安全，而种业在粮食安全中起到至关重要的作用；2）行业经过多年的调整，龙头企业已呈现触底回升态势；3）种业为产业结构调整主要抓手，优质优价的粮食价格体系进一步促进了种业发展；4）行业空间大，行业集中度低且处于整合加速器。
行业空间巨大，集中度提升加速
国家统计局公布的全国粮食生产数据显示:2017 年全国粮食总产量 12358 亿斤，比 2016 年增加 33 亿斤，增长 0.3%。粮食生产再获丰收，属历史上第二高产年。落实到种植面积上，2017 年，全国谷物播种面积 13.94 亿亩（其中玉米 5.32 亿亩，稻谷 4.53 亿亩，小麦 3.60 亿亩）豆类播种面积 1.55 亿亩（大豆播种面积 1.17 亿亩），薯类播种面积 1.34 亿亩。 此外，2016 年我国蔬菜播种面积达到 3.35 亿亩，油类作物种子面积达 1.41 亿亩，棉花种植面积为 0.50 亿亩。
我们用农产品平均每亩种子投入费用为测算行业市场容量的依据，据 wind 资讯统计显示，2016 年我国三大粮食（水稻、玉米、小麦）、蔬菜、豆类、薯类、油料、棉花亩种子投入费用分别为 60.73 元（水稻：57.47 元，玉米：56.56 元，小麦：68.16 元）、197.59 元、36.76 元（这里选取大豆）、398.6 元（选取马铃薯）97.56 元（选取的是油菜和花生）和 54.50 元。整个行业市场容量测试如下：
另一方面，据农民日报资讯，2015 年全国主要农作物种子市值合计 840.26 亿元。根据业内专家估算，花生、瓜类、蔬菜、花卉类作物的市值约 280 亿元，其他类种子市值（杂粮、甘蔗、水果苗木等）约 50 亿元，全国种子市场总规模约 1170.26 亿元。
长期来看，由于我国耕地面积呈现小幅下降趋势，那么支持种子市场逐步变大的因素主要是种子价格的提升。统计显示，2004-2016 年我国三大粮食作物每亩种子费用投入从21.1 元增长到 60.7 元，增幅达 202%，年均提价幅度为 15.6%。
未来种子商品化率和种粮比价的提高是推动行业增长的驱动因素。统计显示：1）美国主要粮食作物种子和粮食价格比为 30:1，而我国为 3:1；美国种子成本占种植业产值比重为 6%，而我国仅为 1.5%。2）我国良种商品化率未来提升空间有限（农业部数据显示我国良种覆盖率超过 96%），但品种更新换代带来的替换空间巨大（特别是品种审定绿色通道带来新品种大量涌现）。
随着种子产业门槛的不断提高，我国种子企业的数量在加速下滑，持证企业数量由 2010 年 8700 家下降到 2015 年底的 4660 家，降幅达到 46.4%。据数据显示，2016 年，我国种企净资产 1 亿元以上的企业数量达到 341 家，较 2012 年增加一倍多，其中净资产 10 亿元以上的企业由 2012 年的 7 家增加到 2016 年的 15 家。由此可见，我国种子行业呈现市场集中度不断提升、强者恒强竞争格局不断显现的特征，但行业竞争主体家数仍较多，未来行业集中度仍具有较大的提升空间。
行业集中度方面，2015 年我国种业 CR10 和 CR50 市场份额分别为 18%和 35%，比 2011 年分别提高 3 个百分点和 5 个百分点。根据农业部规划，2020 年我国种业 CR50 市场份额将提升到 60%。全球来看，2014 年全球 CR4 市场占有率为 50%左右,显著高于国内水平。由此可见，不管是从农业部的规划指标或者国际成熟市场的数据，我国种子行业当前的市场集中度均具有较大的提升空间。
当前，我国农业处于产业结构调整期，我们认为当前的种业环境将促使行业集中度提升加速：1）政策扶持差异化。政策扶持将更多倾向于符合产业政策导向、规模优势明显的龙头企业，在市场不景气的背景下，强者恒强的格局将更加明显；2）粮价市场化改革。在粮价市场化改革背景下，大众化产品面临降价或者淘汰，品牌产品却迎来涨价，未来粮价的差距将进一步扩大，品质提升是产品赢得市场的核心要素，而品质提升是建立在强大的研发基础之上，龙头企业在研发能力、品牌效应和市场推广方面具有一定的优势，未来有望持续提升市场集中度。
行业持续调整，业绩分化加剧
2004 年以来，我国加大对农业的扶持力度，粮价施行最低收购政策，在利好推动下，农业行业迎来快速发展周期。但是随着我国粮食年年丰产、进口不断加大以及消费升级持续推进，我国农业结构性过程矛盾逐步显现。
为解决我国农业面临的困境，“乡村振兴”战略为我国农业发展指明了方向，而产业结构调整是解决我国农业困境的有效手段。在调结构和粮价市场化改革持续推进影响下，我国农业行业面临较大的经营压力，反应到收入和利润层面均表现不佳，行业仍处于调整周期。另一方面，从 2017 年年报来看，虽然行业整体业绩表现不佳，但行业内个别龙头企业业绩出现了触底反弹。我们认为，在农业产业市场化改革的趋势下，行业的竞争门槛不断提高，如何快速调整以适应我国农业市场化改革潮流是决定企业未来发展的关键因素，未来企业的竞争将在多元化层面进行，龙头企业有望实现逆势增长。
种业为我国农业产业链制高点，也是保障我国粮食安全的核心要素。我们认为，当前如何顺利完成我国农业产业结构调整、如何破解中美贸易壁垒，最主要的还是要提升我国种业水平，通过提升种业水平来优化产业结构，保障粮食安全。我们看好种业，主要原因如下：1）中美贸易战暴露出农业产业面临的产业链风险，国家势必进一步保障粮食安全，而种业在粮食安全中起到至关重要的作用；2）行业经过多年的调整，龙头企业已呈现触底回升态势；3）种业为产业结构调整主要抓手，优质优价的粮食价格体系进一步促进了种业发展；4）行业空间大，行业集中度低且处于整合加速器。
行业空间巨大，集中度提升加速
国家统计局公布的全国粮食生产数据显示:2017 年全国粮食总产量 12358 亿斤，比 2016 年增加 33 亿斤，增长 0.3%。粮食生产再获丰收，属历史上第二高产年。落实到种植面积上，2017 年，全国谷物播种面积 13.94 亿亩（其中玉米 5.32 亿亩，稻谷 4.53 亿亩，小麦 3.60 亿亩）豆类播种面积 1.55 亿亩（大豆播种面积 1.17 亿亩），薯类播种面积 1.34 亿亩。 此外，2016 年我国蔬菜播种面积达到 3.35 亿亩，油类作物种子面积达 1.41 亿亩，棉花种植面积为 0.50 亿亩。
我们用农产品平均每亩种子投入费用为测算行业市场容量的依据，据 wind 资讯统计显示，2016 年我国三大粮食（水稻、玉米、小麦）、蔬菜、豆类、薯类、油料、棉花亩种子投入费用分别为 60.73 元（水稻：57.47 元，玉米：56.56 元，小麦：68.16 元）、197.59 元、36.76 元（这里选取大豆）、398.6 元（选取马铃薯）97.56 元（选取的是油菜和花生）和 54.50 元。整个行业市场容量测试如下：
表 ：我国种子行业市场达到千亿级别
资料来源：公开资料整理
另一方面，据农民日报资讯，2015 年全国主要农作物种子市值合计 840.26 亿元。根据业内专家估算，花生、瓜类、蔬菜、花卉类作物的市值约 280 亿元，其他类种子市值（杂粮、甘蔗、水果苗木等）约 50 亿元，全国种子市场总规模约 1170.26 亿元。
长期来看，由于我国耕地面积呈现小幅下降趋势，那么支持种子市场逐步变大的因素主要是种子价格的提升。统计显示，2004-2016 年我国三大粮食作物每亩种子费用投入从21.1 元增长到 60.7 元，增幅达 202%，年均提价幅度为 15.6%。
图：种子价格一路上涨，年均提价幅度为 15.6%
数据来源：公开数据整理
未来种子商品化率和种粮比价的提高是推动行业增长的驱动因素。统计显示：1）美国主要粮食作物种子和粮食价格比为 30:1，而我国为 3:1；美国种子成本占种植业产值比重为 6%，而我国仅为 1.5%。2）我国良种商品化率未来提升空间有限（农业部数据显示我国良种覆盖率超过 96%），但品种更新换代带来的替换空间巨大（特别是品种审定绿色通道带来新品种大量涌现）。
随着种子产业门槛的不断提高，我国种子企业的数量在加速下滑，持证企业数量由 2010 年 8700 家下降到 2015 年底的 4660 家，降幅达到 46.4%。据数据显示，2016 年，我国种企净资产 1 亿元以上的企业数量达到 341 家，较 2012 年增加一倍多，其中净资产 10 亿元以上的企业由 2012 年的 7 家增加到 2016 年的 15 家。由此可见，我国种子行业呈现市场集中度不断提升、强者恒强竞争格局不断显现的特征，但行业竞争主体家数仍较多，未来行业集中度仍具有较大的提升空间。
图：产能过剩+门槛提高造成经营主体逐步下降
数据来源：公开数据整理
行业集中度方面，2015 年我国种业 CR10 和 CR50 市场份额分别为 18%和 35%，比 2011 年分别提高 3 个百分点和 5 个百分点。根据农业部规划，2020 年我国种业 CR50 市场份额将提升到 60%。全球来看，2014 年全球 CR4 市场占有率为 50%左右,显著高于国内水平。由此可见，不管是从农业部的规划指标或者国际成熟市场的数据，我国种子行业当前的市场集中度均具有较大的提升空间。
当前，我国农业处于产业结构调整期，我们认为当前的种业环境将促使行业集中度提升加速：1）政策扶持差异化。政策扶持将更多倾向于符合产业政策导向、规模优势明显的龙头企业，在市场不景气的背景下，强者恒强的格局将更加明显；2）粮价市场化改革。在粮价市场化改革背景下，大众化产品面临降价或者淘汰，品牌产品却迎来涨价，未来粮价的差距将进一步扩大，品质提升是产品赢得市场的核心要素，而品质提升是建立在强大的研发基础之上，龙头企业在研发能力、品牌效应和市场推广方面具有一定的优势，未来有望持续提升市场集中度。
图：我国种子行业集中度具有较大的提升空间
数据来源：公开数据整理
图：美国主要农产品种子行业CR4在80%左右
数据来源：公开数据整理
行业持续调整，业绩分化加剧
2004 年以来，我国加大对农业的扶持力度，粮价施行最低收购政策，在利好推动下，农业行业迎来快速发展周期。但是随着我国粮食年年丰产、进口不断加大以及消费升级持续推进，我国农业结构性过程矛盾逐步显现。
为解决我国农业面临的困境，“乡村振兴”战略为我国农业发展指明了方向，而产业结构调整是解决我国农业困境的有效手段。在调结构和粮价市场化改革持续推进影响下，我国农业行业面临较大的经营压力，反应到收入和利润层面均表现不佳，行业仍处于调整周期。另一方面，从 2017 年年报来看，虽然行业整体业绩表现不佳，但行业内个别龙头企业业绩出现了触底反弹。我们认为，在农业产业市场化改革的趋势下，行业的竞争门槛不断提高，如何快速调整以适应我国农业市场化改革潮流是决定企业未来发展的关键因素，未来企业的竞争将在多元化层面进行，龙头企业有望实现逆势增长。
图：行业处于调整周期，业绩承压
数据来源：公开数据整理
数据来源：中国统计局，观研天下整理，转载请注明出处。（ww）
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