目前箱板瓦楞纸行业集中度较低，一方面，龙头纸企纷纷扩建产能旨在快速提升市占率，全国布点挤出区域性中小产能，另一方面，浆纸系纸企希望把握箱板瓦楞纸需求增长机遇，纷纷投建箱板瓦楞纸项目。数据显示，2018年玖龙、理文、山鹰前三大纸企合计产能 2109 万吨，占全行业产能 6722 万吨的31%。因此短期内新增产能的密集投放，对于行业供需格局形成一定压力。
宏观经济承压，需求持续低迷。2018 年 4 月以来国内社零额总额同比增速保持个位数增长，且逐月呈现阶梯式回落趋势。加之2019 年纸价持续下跌，下游二级厂和三级厂库存较往年显著降低，纸厂需求明显承压。
受5月底多家纸厂宣布停机计划影响，6月箱板瓦楞纸价格止跌企稳。由于下游需求低迷，纸厂库存逐步累积，7 月起龙头纸厂再次带头下调出厂价 50-150 元/吨。
展望未来，从中长期看，伴随宏观经济持续增长，箱板瓦楞纸需求将长期增长，逐步消化本轮新增产能，供需格局将得到逐步改善。当前瓦楞纸行业集中度仍低，大量中小纸厂存在使得行业竞争无序，伴随大厂产能扩张，中小产能出清，集中度有望持续提升，竞争格局逐步改善。
参考观研天下发布《2019年中国箱板瓦楞纸行业分析报告-市场运营态势与发展商机研究》
2019 年箱板瓦楞纸行业在建产能情况
数据来源：中国造纸协会
宏观经济承压，需求持续低迷。2018 年 4 月以来国内社零额总额同比增速保持个位数增长，且逐月呈现阶梯式回落趋势。加之2019 年纸价持续下跌，下游二级厂和三级厂库存较往年显著降低，纸厂需求明显承压。
中国经济增速进入换挡期
数据来源：国家统计局
2018 年 4 月以来社零额增速均在个位数徘徊
数据来源：国家统计局
受5月底多家纸厂宣布停机计划影响，6月箱板瓦楞纸价格止跌企稳。由于下游需求低迷，纸厂库存逐步累积，7 月起龙头纸厂再次带头下调出厂价 50-150 元/吨。
箱板纸出厂价情况
数据来源：中国造纸协会
瓦楞纸出厂价情况
数据来源：中国造纸协会
展望未来，从中长期看，伴随宏观经济持续增长，箱板瓦楞纸需求将长期增长，逐步消化本轮新增产能，供需格局将得到逐步改善。当前瓦楞纸行业集中度仍低，大量中小纸厂存在使得行业竞争无序，伴随大厂产能扩张，中小产能出清，集中度有望持续提升，竞争格局逐步改善。
包装纸是未来需求将持续增长的纸种
数据来源：RISI
资料来源：中国造纸协会, RISI,观研天下整理，转载请注明出处。（ww）
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