根据相关统计数据显示，国内棉花总供应（产量+进口量+期初库存）从2002年848.62万吨增长至2014年峰值2072.68万吨，此后连续三年负增长，总供给收缩明显。2015由于减产，总供给同比下降3.53%至1999.54万吨，2016、2017年因抛储导致总供给分别同比下降12.44%、1.32%至1750.78万、1727.6万吨。
国内棉花总供应量走势（万吨）
资料来源：国家统计局，海关总署，中国报告网整理
2018/19年度由于植棉面积减少及极端天气影响，减产预期较强。2018年4月中国棉花协会棉农分会调查预计2018年全国植棉面积同比减少4.43%，其中新疆同比略增0.47%，黄河流域、长江流域分别同比减少11.43%、14.80%。5月下旬国家棉花市场监测系统调查结果显示，2018年全国棉花实播面积4900.1万亩，同比减少80.7万亩，减幅1.6%。新疆对全国棉花供给具有牵一发而动全身的关键影响，虽然今年种植面积预计有所提升，但春播以后5月以来持续出现低温、大风、大雨等不利天气，影响新棉生长，补种亦使种棉成本大幅度增加，为产量带来不确定性。
参考观研天下发布《2018年中国棉花行业分析报告-市场深度调研与发展前景预测》
据USDA于2018年8月最新数据显示，2017/18年度我国棉花产量同比增长20.9%至598.7万吨，但由于种植面积和单产预期下滑，预计2018/19年产量同比下降3.6%至577万吨，较5月份首次预测值低10.9万吨，供给继续收缩。
中国棉花产量预测
资料来源：USDA，中国报告网整理
全球范围内，2017年受益棉价大涨导致全球棉农种植意愿提升，由此拉动种植面积从而使全球产量继续出现显著回升。据USDA在8月最新全球棉花供需预测显示，预计2017/18年度全球棉花产量达2665.7万吨，同比增长14.8%，各主产国均有增产，美国、印度、巴西、巴基斯坦、澳大利亚产量分别提升21.9%、5.5%、24.0%、6.5%、18.5%。
但由于种植面积减少约2%，预计2018/19年度全球棉产同比下降2.4%至2624.2万吨，结束连续两年增产态势。印度产量增长停滞，预计略降1%，巴西、巴基斯坦、土耳其的增产被中国、美国减产所抵消，澳大利亚亦减产达16.7%。美国植棉面积虽增长，但因西南棉区干旱情况带来的弃种率上升，预计减产8.1%至418.8万吨。
2014年后棉花迅速走低，棉涤、棉粘价价差缩小，替代效应趋弱，同时下游内外需增长，带动棉花产业链逐渐复苏，棉花消费量稳定提升。数据显示国内棉花消费量2014/15年度至2017/18年度CAGR为5.9%，由751.2万吨增至892.7万吨。
中国棉花消费量走势（万吨）
资料来源：USDA，中国报告网整理
在中国纺织品出口总额中，美国占比约11%，在美国贸易战的影响下，纺织产品外需下降，对尚未布局海外产能的国内棉纺企业产生不利影响。
同时，贸易战促使进口棉成本上升。一方面，进口棉多以美元计价，人民币贬值增加进口成本。另一方面，7月中国对美进口皮棉加征25%关税，美棉进口关税从1%骤增至26%，成本大幅提升，市场竞争力全失。且在进口棉组成中，美棉占比高达44%，如此庞大的市场缺口难以在短时间内通过澳棉、印棉等其他进口棉填补，势必拉动整体进口棉成本上升。进口棉成本的增加，拉高抛储底价，提升内棉需求，变相推动棉价上涨。在国储棉轮出底价中，进口棉价权重为50%，其价格（成本）上涨带动抛储底价上升。且中国长期为棉花净消费国，在进口棉花价格上涨时，内棉作为其替代品需求增多。抛储底价上市+内棉需求增多，变相促进国内棉价进一步上涨，中下游产品随之跟涨，而国内龙头低价棉花储备库存充足，产品毛利率得以提升，尽享上涨红利。
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