家禽/鸡蛋：需求改善，价格小幅向上。禽链在消费端有所恢复，但供给端支持力度不足，价格不具备大幅反转动力，预计2H17鸡肉价格波动区间10.5~11.5元/千克，均价10.9元/千克，环比1H17下跌1.4%；鸡蛋价格波动范围6.00~7.50元/千克，均价6.50元/千克，环比1H17上涨12.7%。
1H17国内频发禽流感疫情影响禽类消费，家禽/鸡蛋价格均低于预期。鸡肉价格波动范围10.3~12.0元/千克，均价11.1元/千克，同比下跌11.6%；鸡蛋价格波动范围4.41~8.80元/千克，均价5.80元/千克，同比下跌27.5%。
鸡肉：需求好转，但供给对价格支持不足：
从需求端看，1Q17国内禽流感疫情频发并影响禽类消费，2Q17疫情风险平复，3Q17伴随旺季消费来临，鸡肉需求逐季回升。
从供给端看，我们则认为供给收缩力度不强，使得价格难大幅反转
1）后备父母代存栏仍高
当前在产父母代种鸡存栏1,257万套，同比下跌8.3%；但后备父母代种鸡存栏并未出现下降趋势，当前后备父母代共1,370万套，同比上升14.3%。从产业链角度看，仅在产存栏下降无法排除短期节奏错配可能，后备父母代存栏下降方是产业链供给收缩的实质标志；
2）父母代鸡苗价格下滑，压制下游价格
4Q17全国引种约40万套祖代鸡，至2Q17陆续生产父母代鸡苗，直接导致父母代鸡苗价格下降，2Q17父母代鸡苗价格12.24元/套，远低于1Q17时44.7元/套的均价。向前看，父母代鸡苗供给持续回升，将继续压制父母代鸡苗及下游价格；而3Q17起，该部分父母代鸡苗逐步进入在产存栏，使得父母代种鸡在产存栏不再具备下行基础；
3）引种不确定性较强
1H17全国引种量26.59万套，高于去年同期10.92万套的引种水平。向前看，4Q17中国仍存复关预期，而参照去年经验，复关后引种量仍可能超预期。
整体判断，我们认为2H17鸡肉价格受到需求端支持，但供给端支撑有限，价格仅小幅好转。
参考中国报告网发布《2017-2022年中国肉鸡市场产销调研及十三五发展机会分析报告》
1H17因国内禽流感影响消费，鸡蛋价格大幅下跌。向前看，我们认为鸡蛋需求有所改善，但供给仍有增加，价格仅看小幅回升。
从需求端看，禽流感疫情逐步平复，消费有所回暖，4Q17起伴随经销商启动节日备货行情，消费支撑力度变强，使得价格年底有冲高动能。
从供给端看，因2016年西班牙放开引种，2Q17起终端供给陆续增加，2~4Q17鸡蛋新增产能预计同比增加23.2%，行业供给明显恢复。
同时，2H16养殖盈利回升，商品代鸡苗补栏回升，也将对2H17价格形成压制。故我们认为2H17鸡蛋价格难以完全走出1H17深跌泥潭，价格同样小幅看涨，年底至全年高点。
1H17国内频发禽流感疫情影响禽类消费，家禽/鸡蛋价格均低于预期。鸡肉价格波动范围10.3~12.0元/千克，均价11.1元/千克，同比下跌11.6%；鸡蛋价格波动范围4.41~8.80元/千克，均价5.80元/千克，同比下跌27.5%。
鸡肉：需求好转，但供给对价格支持不足：
从需求端看，1Q17国内禽流感疫情频发并影响禽类消费，2Q17疫情风险平复，3Q17伴随旺季消费来临，鸡肉需求逐季回升。
从供给端看，我们则认为供给收缩力度不强，使得价格难大幅反转
1）后备父母代存栏仍高
当前在产父母代种鸡存栏1,257万套，同比下跌8.3%；但后备父母代种鸡存栏并未出现下降趋势，当前后备父母代共1,370万套，同比上升14.3%。从产业链角度看，仅在产存栏下降无法排除短期节奏错配可能，后备父母代存栏下降方是产业链供给收缩的实质标志；
2）父母代鸡苗价格下滑，压制下游价格
4Q17全国引种约40万套祖代鸡，至2Q17陆续生产父母代鸡苗，直接导致父母代鸡苗价格下降，2Q17父母代鸡苗价格12.24元/套，远低于1Q17时44.7元/套的均价。向前看，父母代鸡苗供给持续回升，将继续压制父母代鸡苗及下游价格；而3Q17起，该部分父母代鸡苗逐步进入在产存栏，使得父母代种鸡在产存栏不再具备下行基础；
3）引种不确定性较强
1H17全国引种量26.59万套，高于去年同期10.92万套的引种水平。向前看，4Q17中国仍存复关预期，而参照去年经验，复关后引种量仍可能超预期。
整体判断，我们认为2H17鸡肉价格受到需求端支持，但供给端支撑有限，价格仅小幅好转。
图：祖代鸡历史年度引种量
图：祖代鸡单月引种量
图：在产父母代存栏情况
参考中国报告网发布《2017-2022年中国肉鸡市场产销调研及十三五发展机会分析报告》
图：后备父母代存栏情况
鸡蛋：价格看涨，年底有冲高潜力：1H17因国内禽流感影响消费，鸡蛋价格大幅下跌。向前看，我们认为鸡蛋需求有所改善，但供给仍有增加，价格仅看小幅回升。
从需求端看，禽流感疫情逐步平复，消费有所回暖，4Q17起伴随经销商启动节日备货行情，消费支撑力度变强，使得价格年底有冲高动能。
从供给端看，因2016年西班牙放开引种，2Q17起终端供给陆续增加，2~4Q17鸡蛋新增产能预计同比增加23.2%，行业供给明显恢复。
同时，2H16养殖盈利回升，商品代鸡苗补栏回升，也将对2H17价格形成压制。故我们认为2H17鸡蛋价格难以完全走出1H17深跌泥潭，价格同样小幅看涨，年底至全年高点。
图：近三年祖代蛋鸡引种量
图：鸡蛋价格季节性变化（2011~2016）
资料来源：中国报告网整理，转载请注明出处（GQ）
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