小麦：夏粮丰收，价格随夏粮上市而回落
小麦库存情况好于稻谷、玉米，价格中枢仍将保持在收储价上方；3Q17夏粮大量上市，预计小麦价格回落至收储价附近；4Q17下游需求提升，小麦价格有一定走高潜力，预计2H17小麦价格波动范围2,400~2,700元/吨，均价2,550元/吨，环比1H17下跌2.7%。
因新季小麦质量好于去年，下游采购积极，1H17小麦价格超过预期，价格波动范围2,360~2,694元/吨，均价2,628元/吨，同比上涨9.6%。
夏粮丰收，供给宽松格局延续：预计本年小麦依旧维持供给宽松格局。
供给端看，3Q17起夏粮陆续收割上市，得益于单产提高，预计夏粮小麦产量可达1.28亿吨，同比增长0.9%，预计全年小麦产量共计1.31亿吨，同比提升1.4%。
需求端看，小麦需求结构多为口粮且缺乏弹性，饲用小麦用粮虽有需求弹性，但当前需求受到玉米的明显挤占。故预计全年小麦消费量1.22亿吨，同比提升1.3%。整体判断，我国本年小麦依旧将维持供过于求的格局。
同时，预计2017年全国期末库存上升至8,119万吨，库存消费比提升8.2个百分点至66.6%。但整体看，我国小麦库存压力仍显著低于稻谷及玉米，小麦价格中枢也有望继续维持在收储价上方。从2H17趋势上看，预计小麦价格3Q17随新粮大量上市而回落4Q17则因下游需求提升而具有一定走高潜力。
小麦库存情况好于稻谷、玉米，价格中枢仍将保持在收储价上方；3Q17夏粮大量上市，预计小麦价格回落至收储价附近；4Q17下游需求提升，小麦价格有一定走高潜力，预计2H17小麦价格波动范围2,400~2,700元/吨，均价2,550元/吨，环比1H17下跌2.7%。
因新季小麦质量好于去年，下游采购积极，1H17小麦价格超过预期，价格波动范围2,360~2,694元/吨，均价2,628元/吨，同比上涨9.6%。
夏粮丰收，供给宽松格局延续：预计本年小麦依旧维持供给宽松格局。
供给端看，3Q17起夏粮陆续收割上市，得益于单产提高，预计夏粮小麦产量可达1.28亿吨，同比增长0.9%，预计全年小麦产量共计1.31亿吨，同比提升1.4%。
需求端看，小麦需求结构多为口粮且缺乏弹性，饲用小麦用粮虽有需求弹性，但当前需求受到玉米的明显挤占。故预计全年小麦消费量1.22亿吨，同比提升1.3%。整体判断，我国本年小麦依旧将维持供过于求的格局。
参考中国报告网发布《2017-2022年中国小麦产业运营现状及发展前景分析报告》
收储价持平，价格随新粮上市回落：2017年国家继续对小麦实行收储政策，收储区间为6月至9月，收储价为2,360元/吨，与去年持平，当前收储工作已经展开，且收购进度快于往年，主产区小麦累计收购量已达4,300万吨，同比增加43.0%。
同时，预计2017年全国期末库存上升至8,119万吨，库存消费比提升8.2个百分点至66.6%。但整体看，我国小麦库存压力仍显著低于稻谷及玉米，小麦价格中枢也有望继续维持在收储价上方。从2H17趋势上看，预计小麦价格3Q17随新粮大量上市而回落4Q17则因下游需求提升而具有一定走高潜力。
图：国内小麦产量及种植面积
图：小麦现货收购价格
图：小麦玉米价差
图：小麦供需平衡表
资料来源：中国报告网整理，转载请注明出处（GQ）
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