中国煤炭行业产能现状及发展前景分析预测（一）

导读： 中国煤炭行业产能现状及发展前景分析预测。煤炭产能取决于行业固定资产累计投资额，而实际产量则取决于下游行业需求，产能与实际产量的差额表现为过剩产能。

参考《2017-2022年中国煤炭产业现状分析及十三五发展趋势前瞻报告》

　　一、煤炭行业产能、产量及价格走势

　　煤炭产能取决于行业固定资产累计投资额，而实际产量则取决于下游行业需求，产能与实际产量的差额表现为过剩产能。2015年我国煤炭产能规模达57亿吨，而产量为37亿吨，产能过剩20亿吨，产能利用率仅为~65%。

2015年底煤炭产能情况

　　产能利用率远低于正常水平。根据2015年产量测算，我国三大产煤重省煤炭行业产能利用率均低于正常水平（80%），其中山西省仅为62%，不及全国平均水平。内蒙及陕西省产能利用率则分别为68%和75%。

三大煤炭产地产能利用率

　　3月底，国家发改委、人社部、能源局和安监局联合下发《关于进一步规范和改善煤炭生产经营秩序的通知》，全国煤矿自2016年起按照全年作业时间不超过276个工作日（原330日），将煤矿现有合规产能乘以0.84的系数后取整，作为新的合规产能。2016年4月1日，山西省率先实施276天工作日制度；内蒙古，陕西，山东等省份于5月1日起严格执行。

　　全国各省新核定产能梳理，山陕蒙贡献减量的58%。限产任务下达后，全国各省市已经重新完成产能核定公示，在产产能全部按照0.84系数取整。截至9月21日，全国公告生产矿井个数5,747处，原产能总计36.6亿吨，按照276天核减后产能总计30.7亿吨，由减量化生产控制的产能为5.9亿吨。其中三大产煤地区山西、内蒙古及陕西分别贡献产能总缩减的26%、22%和10%。

已公告省份新核定生产矿井产能梳理

全国各省份按276天核算后，生产产能缩减额占比

　　按企业性质来分，央企限产可实现减量1.4亿吨/年。据国家煤矿安监局，我国14家央企拥有煤矿209处，司法部直属煤矿管理局拥有煤矿1处。其中，央企煤矿原设计产能合计8.46亿吨，按照276个工作日重新核定后，产能减少1.35亿吨至7.1亿吨。其中神华集团和中煤集团产能分别减少6,897万吨和2,104万吨，分别占比央企产能总缩减额的51%和15.6%。

14家央企及司法部直属煤矿管理局煤矿新核定产能

　　按煤种来分，三大焦煤主产地限产将减量超1亿吨/年。根据汾渭能源的数据统计，2015年我国炼焦煤产能16.74亿吨，其中生产矿井产能12亿吨。山西为我国最重要的炼焦煤主产地，总产能达5.9亿吨，在产矿井产能3.7亿吨（占比全国的31%）。其次为山东和安徽省，在产产能分别占比全国的13%和10%。

　　以主要省份的炼焦煤在产产能测算，276天工作日制度实施后山西，山东及安徽省合计产能缩减超1亿吨，占比2015全年炼焦原煤产量的8.4%。

炼焦煤产能核减测算

　　产量缩减成效显著，累计降幅持续扩大。2015年，受宏观经济下行压力加剧和国内需求疲软影响，低价倒逼煤企减产，产量同比下降4.5%至37亿吨。今年4月以来，276天限产制度使得全国产量大幅收缩，至9月累计降幅达到10.5%，较今年4月降幅扩大3.7ppt。其中我国三大产煤重地山西、内蒙古及陕西省煤炭产量分部同比下滑16.1%/10.7%/3.8%。

2015-2016年全国煤炭月度产量及增速

2015-2016年山西省煤炭月度产量及同比增速

　　边际供需缺口是此轮煤炭价格上涨的内因。2016年春节之后，重大矿难引发的山西整合煤矿停产整顿，276天工作日的执行以及厄尔尼诺现象带来的暴雨等等因素，煤炭行业供给收缩开始逐步显现。今年前9月煤炭产量累计同比下滑10.5%。而虽然与此同时煤炭的消费量依然在下滑，由于其降幅（同比-2.4%）不及产量下滑的速度，供给缺口不断扩大，库存持续走低，推动价格快速上涨。截至11月3日，秦皇岛5,500大卡动力煤年内累计上涨90%至697元/吨，柳林4号焦煤年内累计上涨151%至1,380元/吨。

2008-2016年动力煤价格走势

2013-2016年焦煤价格走势

　　煤价过度上涨不利于去产能，限产微调势在必行。我们认为价格回升有助于煤企盈利逐步回归，为去产能提供稳定的社会及经济条件。然而向前看，若是边际供需缺口持续扩大，煤价一路高歌猛进势必将反过来影响限产措施的可持续性，并引发已关停产能的复产，伤及去产能的核心根本。因此相关部门有必要通过稳定煤炭供应，矫正由产量过度下滑而引发的煤价不合理上涨，限产微调亦在预期之中。煤价稳定在合理区间范围将有利于去产能任务的完成及行业市场机制的重建。

　　四季度产能释放主体增加至三大类。此次参与稳定煤炭供应的煤矿主体为：a）中国煤炭工业贤惠评定的先进产能煤矿（74座）；b）国家煤矿安监局公布的2015年度一级安全质量标注化煤矿（789座）；c）各地向中国煤炭工业系会申报的安全高效煤矿（640座）。考虑到煤种实际需求和特定用户运距限制，以上三类主体难以有效承担产能调节任务的，部分产煤地区可从2015年二级安全质量标准化煤矿中再择优确定少数煤矿，经备案后，纳入产能调节的企业范围。符合上述条件的煤矿，可以在2016/10/01~12/31按照市场需求情况在276至330个工作日之间释放产能，没有参与产能释放的煤矿仍需严格执行276天限产制度。

　　一级安全煤矿产能合计占比全国在产产能近50%。根据国家安监局公布的名单，获批2015年度一级安全煤矿共789座，占比全国生产煤矿数的13.7%；合计煤炭产能约18.3亿吨，占比全国在产煤炭产能的近50%；其中涉及焦煤产能3.5~3.8亿吨，占比全国在产焦煤产能的~30%。

一级安全煤矿总产能及涉及焦煤产能

　　一级安全煤矿四季度可贡献增量>7,000万吨，其中焦煤增量约1,400万吨。若恢复至330个工作日下，四季度789座一级安全煤矿可生产煤炭4.6亿吨（占比去年四季度产量的47%），较原276个工作日则可实现增产7,320万吨，日均增产量88.7万吨。其中四季度焦煤增产量约为1,440万吨，日均增产量17.5万吨。

一级安全煤矿增产对供给的影响估算

　　将在建煤矿通过增减挂钩有序释放产能。除了灵活有序释放先进高效煤矿产能，对于在建煤矿的产能调控将成为稳定供给的另一路径。文件指出，对在规定时间内落实产能置换指标的新建煤矿（含未批先建煤矿补办手续），适度放宽退出煤矿的关闭时间要求，新建煤矿可以在产能置换煤矿关闭前投入生产。

　　未批先建的可投产煤矿~1.3亿吨。2015年底我国在建煤矿产能达15亿吨，其中违法违规产能8亿吨。违法违规建设中有2亿吨已达到建成投产，其中未经核准擅自开工的建成投产煤矿约1.3亿吨。由于在建煤矿多为规模大、效率高、成本低的煤矿，能够快速投产释放增量的1.3亿吨煤矿，成为此次在建矿井减量置换的首要目标。根据《减量置换细则》，“十三五”去产能计划外的关闭退出煤矿占比总置换产能需≥50%，计划内煤矿可按一定置换比例（30%~50%）用于产能置换。

　　我们假设极端情形：1）2016年去产能计划外数额（即：各省市计划合计减去规划内的2.5亿吨）占比总置换产能的50%；2）计划外去产能数额按照1.1:1的比例置换出在建产能；3）计划内去产能数额（2.5亿吨）可按照50%置换出在建产能。如下表所示，2016年通过关闭退出矿井（计划内部分+超计划部分），合计可置换出在建矿井产能超6,000万吨。

2016年通过关闭矿井可臵换出在建产能测算

　　先进矿井增产略见成效。9月先进产能恢复330天工作日生产后，秦皇岛港口库存回升至440万吨，然而仍处于历史低位。电厂日耗量连续两周回暖至56万吨（同比增加9%），重点电厂库存可用天数也逐步增加至19天。

9月后秦皇岛库存逐步增加

　　地方政府去产能计划总额>2016年国家目标。据发改委公布数据显示，截止2016年9月，全国25个产煤省（区市）和新疆生产建设兵团全部签订了目标责任书并送报实施方案，共计煤炭产能淘汰8.2亿吨左右，涉及职工~150万人。而2016年各省市去产能计划合计约2.9亿吨，超过国家规划的2.5亿吨。其中今年贡献最大的三大省份为贵州、山西以及河南省，合计占比今年去产能计划总额的23.6%。

各省公布的煤炭去产能计划梳理

　　去产能进度保持高速。2016年，国务院发改委制定的煤炭去产能任务量为2.5亿吨，而1~6月产能退出仅完成7,227万吨，占比计划的29%。随后，去产能进度开始逐步提速，至9月末，已完成全年计划的80%，而前8个月去产能进度为60%。即9月单月完成全年计划的20%，去产能进度维持高速，有望提前完成全年任务。

煤炭去产能每月进度

　　今年关闭退出煤矿中仅有5%为正常生产矿井。2016年计划关闭退出的煤矿中，既有因资源和市场原因已经停产、停建、缓建的非生产矿井，也有证照齐全的生产矿井，比例基本为1:1。然而在生产矿井中，约有90%因资源枯竭、或持续亏损等原因早已停产，并未贡献煤炭产量。仅有10%左右为在产矿井，退出关闭主要是因为规模不符合国家要求，或者资源面临枯竭未来不具备提升潜力。总体来看，2016年各省市计划退出的2.9亿吨煤矿产能中，实际可以贡献产量的矿井产能不足1,500万吨，对市场供给影响有限。

今年关闭退出煤矿中仅有5%为正常生产矿井

　　关闭退出煤矿中，~39%为炼焦煤产能。分煤种来看，2016年退出的煤炭产能中，炼焦煤产能超1.1亿吨（占比约39%），其中涉及焦煤、肥煤退出3,600万吨；非焦煤产能退出中，涉及无烟煤产能约9,040万吨，主要集中于云贵川等省市的退出煤矿中。

　　行业固定资产投资增速走低。2011年到2015年间，煤炭行业固定资产投资累计增速由26%快速回落至-14%。2016年以来投资增速大幅下探，截至9月，煤炭行业固定资产投资累计同比下跌26%。

2003-2016年煤炭开采固定资产投资额及增速

我国产能测算

　　二、中国炼焦煤产量、需求量、库存及进口分析

　　资源相对稀缺，山西省占比过半。我国已探明炼焦煤资源量2,803.6亿吨，占比世界炼焦煤资源量的13%，是我国煤炭资源中的稀缺品种（占煤炭总储量的26.6%）。主要集中于华北、华东地区。其中，山西占全国炼焦煤资源55.4%，其次为安徽/山东/贵州/黑龙江，分别占比全国的7.1%/6.7%/3.6%/3.4%。品种齐全但焦煤，肥煤稀缺。我国炼焦煤查明资源储量中，主要为气煤（包括1/3焦煤），而焦煤和肥煤仅占比23%和13%。另外，我国炼焦用煤硫份普遍偏高，硫分<1%的优质炼焦用煤较为稀缺。因此，资源状况决定了长期以来我国优质炼焦煤处于短缺局面。

炼焦煤资源分布；炼焦煤资源按煤种分类

　　焦煤产量年均增速由高处迅速回落。2001~2009年，炼焦原煤产量年均增速为9%，远低于全国原煤产量的年均增速12.4%。随后因钢铁需求受基建刺激拉动，2010~2013年，炼焦煤产量年均增速超过原煤，并于2013年产量达到历史峰值13.3亿吨，占比当年原煤总量的36%。随后受钢铁需求转弱影响，炼焦原煤产量呈逐年下跌的趋势，2015年产量同比缩减4%至12.2亿吨，较峰值累计下滑8%。在过去15年中，整体来看，炼焦煤产量平均增速不及原煤，动力煤贡献多部分的原煤产量增长。

2007-2015年全国炼焦煤产量及累计增速

2001-2015年炼焦煤及原煤产量增速对比

　　2016年以来产量降幅持续扩大。2015年底，山西主焦煤车板价由15年初的880元/吨下跌44%至490元/吨，受低价倒逼减产，炼焦原煤产量累计下滑4%。

　　2016年以来，受政策限产影响，炼焦原煤产量同比跌幅不断扩大。2016年1-8月，全国炼焦原煤累计产量同比下降13%至7亿吨，降幅较今年4月扩大4.7ppt。

2013-2016年炼焦原煤每月产量及累计同比

　　炼焦煤进口量重回升势。我国炼焦煤进口量于2013年达到顶峰7,540万吨（同比+41%），随后开始逐年下降。2015年，炼焦煤进口量同比下降24%至4,762万吨，同比跌幅小于煤炭总进口量跌势（同比减少30%）。2016年春节后，受国内炼焦煤价格提价影响，进口海外炼焦煤数量重回升势。截至2016年8月，炼焦煤进口累计达3,799万吨（同比增加17%），占比同期煤炭总进口量的21%。

2010-2016年炼焦煤进口及同比增速

2001-2016年炼焦煤占比总煤炭进口份额