此前两年尿素行业月度开工率基本维持在65-70%的水平，今年以来由于行业大面积亏损导致落后产能退出以及大规模停产，行业开工率不断下滑。下半年以来环保督察和近期的治霾行动等环保高压政策使得开工率加速下滑，月度产量与去年同期相比显著减少。截止12月22日，全国平均开工率仅43.4%，日产量不足12万吨，造成目前尿素市场供应紧张。在煤炭价格企稳的情况下，尿素价格由此前的成本推动上涨切换为供不应求导致的价格上涨。截止12月27日，山东、江苏、湖南、湖北、四川、广东等大部分地区尿素市场价已上涨至1700元/吨左右。
参考观研天下发布《2018-2023年中国尿素产业市场运营规模现状及未来发展方向研究报告》
随着明年春耕需求旺季的来临，供给紧张的局面将加剧。我国尿素国内需求量约5600万吨，其中约70%应用于农业，30%应用于工业。根据调研了解农业春耕旺季（2-5月）约占全年40-50%的需求量，以45%计算，对应1764万吨，每月约441万吨，工业应用对应每月140万吨，则每月需求总计约581万吨。目前约400万吨/月产量将无法满足春耕期间的市场需求，若再考虑出口需求，供给缺口则更大。
由于今年前三季季度尿素价格持续下跌，大面积亏损严重，企业目前基本不留库存，同时经销商对后市仍以观望为主，拿货积极性不高，备货量大幅低于去年同期。随着春耕旺季的临近，极有可能出现集中备货补充库存的情况。因此在供给短缺、库存低位的情况下，后市尿素价格将大概率上涨。目前固定床工艺生产成本在1700元/吨左右，而气头工艺则更高，以此判断，我们认为尿素价格将至少上涨至1800元/吨，乐观预计到2000元/吨。市场可能认为春耕需求旺季将导致中小停产产能大面积复产，使得开工率大幅回升，对尿素价格造成冲击。我们认为当前价格下行业仍普遍亏损，开工动力不足，同时尿素生产需要连续作业，时开时停将导致生产成本进一步提高。考虑到春节因素以及复产到稳定生产需要1-2月的时间，大面积复产至少要推迟到三月以后。此外环保监督和治霾行动等未来有望长期执行，尤其在明年3月两会到来前环保高压政策将大概率延续。因此行业低开工率有望保持，供给缺口的积累难以在短时间内填补，尿素价格上涨确定性高。
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