如何看待碳酸锂项目盈利前景

　　基于前文的分析，我们认为需要谨慎看待碳酸锂项目对中信国安和西藏矿业业绩的贡献：

　　1、碳酸锂项目确实能够给中信国安和西藏矿业带来业绩增长。按照目前的碳酸锂价格，两家公司碳酸锂产品毛利率在70%以上，后期即便碳酸锂价格大幅下滑到20000元/吨的中枢价格，这两家公司碳酸锂产品还可能维持40%-50%的毛利率水平，因此碳酸锂产品的盈利能力确实很强；

　　2、目前市场存在的问题是对两家公司碳酸锂项目的盈利前景过于乐观，期望过高，对于一个需求总量不大、增长不是很快的产品，后期供给暴增肯定会导致价格大幅下滑，从而毛利率的大幅下滑，因而假定其能够长期维持高达70%左右的毛利率是不现实的；

　　3、目前两公司股价是基于碳酸锂高价预期下的，碳酸锂价格下行将会修正投资者的预期，我们预计碳酸锂价格在2007年下半年开始下行，在2008年会有一个快速下落的过程，这将不可避免地影响到对两家公司的预期，因此提请投资者对碳酸锂项目盈利前景保持一份冷静。