我国工业硅行业快速发展，目前规模全球首位
硅是一种常见非金属元素，呈灰色，有金属色泽，性硬且脆，其含量约占地壳质量的 26.4%，自然界中的硅一般以二氧化硅、硅酸盐等化合物形式存在，这些化合物经过化学还原之后可得工业硅。工业硅位于硅基新材料产业链的顶端，是光伏、有机硅、合金等下游产业的核心原料。受益于中国经济的腾飞，我国工业硅行业快速发展，产能和产量稳步提升，2012 年到 2016 年产能及产量的年均复合增速分别达到 6.3%/16.8%。中国工业硅规模雄踞世界首位，2016 年中国工业硅总产量达到 210 万吨，占全球总产量的 67%。世界主要工业硅生产地还包括巴西、美国、欧洲等，但其生产规模均远逊于中国。
中国工业硅产能产量变化（万吨）
数据来源：中国报告网整理
16 年工业硅产量全球分布情况
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过剩产能自然出清，供给格局改善显著
有机硅行业产能逐步出清，供给端改善明显。2008 年到 2011 年受益于 30%以上的需求增速，有机硅行业生产企业数量爆发增长，大量新建产能陆续投放市场。产能的持续扩张导致竞争格局恶化，产能过剩严重，产品价格中枢下移。由于持续亏损，2013 年开始许多有机硅中间体厂商存在不同程度的减产甚至停产情况。受此影响，有机硅行业增速也迅速放缓，2016 年新增产能仅 10 万吨，增速 4%，达到历史最低点。增速放缓叠加产能出清，有机硅行业竞争结构逐步改善，行业集中度显著提升。2016 年国内有机硅单体表观产能 285 万吨，有效产能 250 万吨，生产 DMC 前四名公司市占率之和 CR4 已达 57%。行业进入有序竞争时代，毛利率水平有望提高。
有机硅单体产能（万吨）变化
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16 年国内 DMC 产量分布
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下游多领域需求延续强势
房地产后周期拉升有机硅材料需求。有机硅材料主要分为硅橡胶、硅油、硅树脂及硅烷偶联剂四大类，依据材料的性能不同，在建筑、电子电器、医疗、纺织等不同领域都有广泛应用。其中建筑占比达到 22%，是目前最大的有机硅消耗领域。受益于 2016 年的房产热，新房及二手房交易量均大幅上涨，随之而来的是房屋施工面积及房屋新开工面积的快速上升。
2017年以来国家陆续出台政策给楼市降温2017年5月房屋施工面积及房屋新开工面积同比增长均降至零点附近，但是有机硅材料需求滞后于房地产周期，预测 2017 年有机硅材料需求将延续强势。
有机硅下游应用领域
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房屋施工面积及新开工面积同比
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出口量增加抬升国内有机硅需求。由于近年来国内有机硅产量扩大，加之相比于发达国家我国有机硅具备成本优势，2015 年以来我国有机硅从出口量逐步超越进口量，实现了有机硅产业净出口。2016 年我国实现有机硅净出口 26233.54 吨，同比增长 104%，2017 年以来有机硅产品净出口增长势头延续。随着发达国家逐步关停有机硅产能，净出口量未来将维持高位。
有机硅进出口情况（吨）
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价差走高抬升行业盈利中枢
年初以来 DMC 价差持续攀升，行业盈利中枢上移。有机硅行业重要中间体 DMC 的主要原料是金属硅及甲醇，DMC-金属硅价差能够合理衡量有机硅行业的盈利能力。2016 年下半年以来由于供需改善 DMC 价格持续走高，然而其原料甲醇和金属硅价格相对稳定，导致价差持续走高。截至 2017 年 8 月 18 日，DMC 价格跳涨至 2.2 万元/吨，较上年同期上涨61.8%；而价差扩大至 12678 元/吨左右，同比涨幅高达 92.5%，DMC 盈利空间持续扩大，相关企业利润增厚。
有机硅中间体及原材料价差攀升
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在当前环保督察的压力下，主产区均有入驻，有机硅市场供给受到较大冲击。其中新安、兴发装置停车技改，产能收缩达到 24 万吨；三友、东岳装置开工率维持在五成左右的低负荷运作。当前，市场整体的名义开工率骤降至 72.5%，8 月预计会进一步降低，市场供给进一步缩减；另一方面，原料金属硅、甲醇的价格上涨对有机硅的涨价形成了有力成本支撑。
有机硅市场的价格上调料将延续。
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