1-7月煤炭行业利润持续下滑 企业现金流压力前所未有

中国报告网（www.chinabaogao.com）讯：

      我国煤炭行业市场现状，我国煤炭市场调查分析，煤炭市场战略咨询报告请参考《2013年中国煤炭行业市场调研报告》

导读：而多家电力上市公司发布的2013年中报集体飘红。其中，国投电力2013年上半年归属净利润11.5亿元，同比增长1016.55%。皖能电力、黔源电力、新能泰山、上海电力归属净利润分别为4.1亿元、1422.79万元、3517.59万元、4.69亿元，同比增长199.59%、155.80%、146.24%、53.35%。

       3308亿元。这是中国规模以上煤炭企业今年前6个月的应收账款，如此庞大的数额在煤炭黄金十年时期从未有过。

       日前，中国煤炭工业协会会议上公布的上述数据显示，目前应收账款问题已经成为煤炭行业整体上比较突出的问题。煤炭行业上市公司中报数据也显示，应收账款和承兑汇票数额的激增已经成为煤企上市公司的普遍问题。

       国家统计局最新发布的数据显示，1~7月，煤炭开采和洗选业利润总额下滑43.8%。而今年前3月、前4月、前5月、前6月，该行业利润总额的下滑幅度均在40%以上。

       观研天下能源行业研究员表示，应收账款的激增会给煤炭企业的长期经营带来较大负面影响。

神华应收账款达251亿元

       随着煤炭市场供大于求、煤价不断下跌，煤炭与电力行业的利润增长情况形成强烈反差。国家统计局昨日发布的数据显示，1~7月，电力、热力生产和供应业利润总额同比增长73.5%；煤炭开采和洗选业，以利润总额同比下降43.8%的水平位于倒数第一。

       已经披露2013年半年报的煤炭企业上市公司几乎全部出现了盈利下滑。其中兖州煤业由盈转亏，亏损24亿元，而中国神华净利“仅”下滑4.8%，已为煤炭行业最亮眼的成绩，中煤能源净利27.42亿元，同比下滑43.4%。部分中小型煤炭上市公司资金链已出现恶化，除净利巨幅下滑，经营活动、筹资活动和投资活动产生的现金流为负。

       而多家电力上市公司发布的2013年中报集体飘红。其中，国投电力2013年上半年归属净利润11.5亿元，同比增长1016.55%。皖能电力、黔源电力、新能泰山、上海电力归属净利润分别为4.1亿元、1422.79万元、3517.59万元、4.69亿元，同比增长199.59%、155.80%、146.24%、53.35%。

       在煤炭企业上市公司的中报中，应收账款和承兑汇票的增加已经成为很突出的问题。即便是盈利相对不错的中国神华，应收账款也增加了61亿元，达到251.11亿元。而兖州煤业中报上亦躺着14.7亿元的应收账款，相比2012年下半年增加了58%。

       昨日，兖州煤业证券部相关人士表示，目前的应收账款额度是增长的，但“目前应收账款的增加是因为有一部分滚动结算在里边，比如下游的电企客户，他们每个月都会有一个滚动结算的时间点”。

       该人士还表示，兖州煤业坚持“零赊销”的原则，而且对下游的客户会有信用额度，超过额度就会控制，“因为我们自己也注意到了，越是在目前这样的（市场低迷）情况下，我们就越要注重现金流的回收。截至6月30日，公司现金有107亿元，这个应该是没有问题的。”

       中国煤炭工业协会发布的数据显示，应收账款问题目前已经成为煤炭行业整体上比较突出的问题。前6个月规模以上煤炭企业应收账款3308亿元，同比增长18.88%；协会统计直报的大型煤炭企业（产量占全国的65%左右）应收账款2593亿元，同比增长31.3%。多数企业承兑汇票比例达到70%以上，有的企业甚至在85%以上。

格局逆转煤炭企业处弱势

       在当前的行业形势下，在面对下游钢铁企业和电力企业时，煤炭企业已处于弱势。

       观研天下煤炭行业分析表示，在交易中强势的一方都会愿意把现金拿到手里，“多拿一天是一天，而作为买方，他们最想用的首先就是"白条"，其次是承兑汇票，最后才会愿意给现金。”

       “一方面是下游企业没钱，另一方面是现在煤的确不好卖。”一位煤炭上市公司证券部人士表示，该企业应收账款增涨幅度近190%，原因是“报告期内，公司主营产品采用赊销模式增加”。

       而另外一家地方大型煤炭集团销售人员透露，目前下游钢厂的采购采取承兑汇票的方式比较普遍，“用承兑汇票主要是用户资金紧张，为了缓解当前资金压力而延期付款的一种手段”。

       据中钢协统计，截至6月末，全国86家大中型钢铁企业总负债已超过3万亿元，其中银行贷款达1.3万亿元，而利润却只有22亿元。

       观研天下能源行业分析师表示，煤企应收账款的增加，主要原因应该并非下游企业出现资金紧张，而是煤炭企业目前处于弱势地位，“现金能够带来收益，这可能是电厂拖延付款的原因，因为现在煤炭方相对弱势，拖延一段时间，也没脾气。”

       “对于一些小的煤炭企业，如果有一个大单子赊销，晚回款一个月，现金流就吃不消了。”有业内人士这样来评价应收账款给煤炭企业，尤其是中小企业带来的风险。

       李廷表示，应收账款和承兑汇票增加的直接结果是企业现金流出现问题，部分企业可能面临资金链断裂的风险，企业再生产出现问题。

       “我们最不愿看到有些中型煤炭企业因为应收账款拿不到，资金周转跟不上而出现破产等情况。”任浩宁称，“但目前应收账款的回款期限对煤炭企业而言是非常难控制的。”