参考中国报告网发布《2017-2022年中国铜箔行业市场发展现状及十三五市场竞争态势报告》
锂电铜箔市占率高，业绩增长确定性强
公司在锂电铜箔市场占有率高于30%，为国内锂电铜箔龙头企业。目前惠州工厂和青海共产合计锂电铜箔产能25000吨/年，青海诺德年产40000吨锂电铜箔项目于2016年6月开工建设，预计2017年年底建成10000吨生产线，2018年年底建成20000吨生产线，2019年年底完成40000吨生产线的建设。同时，惠州联合铜箔正在新建年产3000吨6μm产能的生产线，预计今年年底前建成。作为锂电铜箔龙头企业，公司正在积极研究5μm产品和微孔铜箔技术，通过不断提高产品附加值巩固公司锂电铜箔龙头地位。
公司在实施完成清理抵消资产的战略后，已经出售郑州电缆75%股权和解散清算京源石油50%股权，同时对石油等亏损业务进行清理，将亏损业务板块逐步剥离，通过进一步优化资源配置，聚焦锂电池铜箔产业，进一步提升铜箔主营盈利能力。
我们对锂电铜箔涨价对业绩的弹性进行了测算（未包含标准铜箔和6μ锂电铜箔）。若锂电铜箔维持在4.5万/吨加工费的水平，在产能利用率为85%的基础上，年化净利润可以达到2.17亿元；若锂电铜箔涨价1万元/吨，年化净利润可以达到3.53亿元，毛利率将从
25.27%提升至32.67%；在剥离亏损业务后，锂电铜箔涨价贡献业绩增长的弹性较大。
目前市场上采用的锂电铜箔主流是8μm产品，6μm产品由于技术条件限制和下游需求不旺盛，市场上并没有大规模的生产。从供给来看，市场上主要有韩国两家企业约300吨、台湾长春200吨和灵宝华鑫的100多吨产能；从需求来看，主要由ATL的部分高端3C消费锂电池和沃特玛开始试用6μm的产品。6μ铜箔相对于8μ铜箔具备提高能量密度的优势，产品加工费相对8μ铜箔高约3.5万/吨。我们认为在国内锂电池能量密度直接挂钩补贴的情况下，未来6μ铜箔的渗透率会逐步的提升。
公司在2013年底已研制出6μm双面光锂电铜箔产品，实现超薄型铜箔的重大突破，由于动力锂电池6μm铜箔的下游需求没有出现所以未量产。当前6μm铜箔替代8μm产品的趋势已经逐步出现，公司开始新建年产3000吨6μm产能的生产线，预计2017年年底建成；同时公司正在积极研究5μm产品和微孔铜箔技术。
产业布局持续深化控股股东增持彰显信心
公司近期作为劣后级有限合伙人，出资4.9亿元参与设立新能源产业并购基金，围绕公司重点注的新能源汽车产业领域，将基于电池材料延伸到整个新能源汽车产业链。同时，控股股东5月通过自有资金增持4220万股，合计公司总股本的3.67%，并计划未来6个月内继续增持，彰显了大股东对行业和公司未来发展的信心。
锂电铜箔市占率高，业绩增长确定性强
公司在锂电铜箔市场占有率高于30%，为国内锂电铜箔龙头企业。目前惠州工厂和青海共产合计锂电铜箔产能25000吨/年，青海诺德年产40000吨锂电铜箔项目于2016年6月开工建设，预计2017年年底建成10000吨生产线，2018年年底建成20000吨生产线，2019年年底完成40000吨生产线的建设。同时，惠州联合铜箔正在新建年产3000吨6μm产能的生产线，预计今年年底前建成。作为锂电铜箔龙头企业，公司正在积极研究5μm产品和微孔铜箔技术，通过不断提高产品附加值巩固公司锂电铜箔龙头地位。
诺德股份铜箔扩产计划
数据来源：中国报告网整理
剥离亏损资产，铜箔涨价弹性最大公司在实施完成清理抵消资产的战略后，已经出售郑州电缆75%股权和解散清算京源石油50%股权，同时对石油等亏损业务进行清理，将亏损业务板块逐步剥离，通过进一步优化资源配置，聚焦锂电池铜箔产业，进一步提升铜箔主营盈利能力。
铜箔在公司主营业务占比
数据来源：中国报告网整理
主营业务收入构成（亿元）
数据来源：中国报告网整理
我们对锂电铜箔涨价对业绩的弹性进行了测算（未包含标准铜箔和6μ锂电铜箔）。若锂电铜箔维持在4.5万/吨加工费的水平，在产能利用率为85%的基础上，年化净利润可以达到2.17亿元；若锂电铜箔涨价1万元/吨，年化净利润可以达到3.53亿元，毛利率将从
25.27%提升至32.67%；在剥离亏损业务后，锂电铜箔涨价贡献业绩增长的弹性较大。
锂电铜箔加工费弹性测算
数据来源：中国报告网整理
轻薄化趋势加剧，6μm产品放量在即目前市场上采用的锂电铜箔主流是8μm产品，6μm产品由于技术条件限制和下游需求不旺盛，市场上并没有大规模的生产。从供给来看，市场上主要有韩国两家企业约300吨、台湾长春200吨和灵宝华鑫的100多吨产能；从需求来看，主要由ATL的部分高端3C消费锂电池和沃特玛开始试用6μm的产品。6μ铜箔相对于8μ铜箔具备提高能量密度的优势，产品加工费相对8μ铜箔高约3.5万/吨。我们认为在国内锂电池能量密度直接挂钩补贴的情况下，未来6μ铜箔的渗透率会逐步的提升。
公司在2013年底已研制出6μm双面光锂电铜箔产品，实现超薄型铜箔的重大突破，由于动力锂电池6μm铜箔的下游需求没有出现所以未量产。当前6μm铜箔替代8μm产品的趋势已经逐步出现，公司开始新建年产3000吨6μm产能的生产线，预计2017年年底建成；同时公司正在积极研究5μm产品和微孔铜箔技术。
产业布局持续深化控股股东增持彰显信心
公司近期作为劣后级有限合伙人，出资4.9亿元参与设立新能源产业并购基金，围绕公司重点注的新能源汽车产业领域，将基于电池材料延伸到整个新能源汽车产业链。同时，控股股东5月通过自有资金增持4220万股，合计公司总股本的3.67%，并计划未来6个月内继续增持，彰显了大股东对行业和公司未来发展的信心。
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