新能源行业主要是源于新能源的发现和应用。新能源指刚开始开发利用或正在积极研究、有待推广的能源,如太阳能、地热能、风能、海洋能、生物质能和核聚变能等。因此这里的开发新能源的单位和企业所从事的工作的一系列过程,叫新能源行业。
(1)新能源行业风险特点
新能源是高技术、高投资、高风险的新兴产业,与传统能源不同的是,新能源在技术、产业发展、政策导向等方面又有其独特性。
首先是政策风险。我国新能源行业对国家政策扶持具有很强的依赖性,政策导向性相当明显。虽然《可再生能源法》和一些相关的措施己经出台,但大多数还没有得到广泛实施,或者相关政策出现时滞。与此同时,未来技术发展的方向多样也造成了很大的不确定性,因此对传统能源的取代效应尚不明确,从而政府政策的引导和支持所带来的成效也不明朗。相关人士指出,在技术发展滞后,缺乏政府宏观调控力度的新能源节能技术和工程领域要想取得显著的成就将面临很大的政策风险。
其次是产业风险。从近些年新能源企业发展的状况来看,产能过剩是最严峻的问题。产能过剩是相对的,说明供给大于有效需求,从现在传统能源的紧张状况以及新能源的开发程度来看,新能源行业的市场份额还是相对较少的,潜在需求巨大。但以目前产业链的发展情况来看,高、中、低端发展很不平衡,相互衔接出现很大问题。在发展的前期,国家为了大力推动新能耗行业的发展,放松对新能源企业的审批力度,降低准入门槛,造成企业数据迅猛增长,产能在短短几年内严重过剩。而新能源相关配套设备的开发并没有发展完善,特别是相关输电设备,基站等的建立没有一个很好的规划。成本居高不下也一直是新能源广泛运用的瓶颈。虽然“十三五”规划中,国家提出要大力支持新能源项目的发展,但在下游的使用阶段支持不足,没有足够的补贴,使新能源的成本明显偏高。另外,新能源的开发和利用具有高投入、高风险的特点,前期投入大、开发周期长,导致投资回收效益的不确定性,更进一步增加了风险。
最后是技术风险。新能源技术的发展还不成熟,从全球范围看,我国新能源行业处于产业链中低端,核心技术多被国外控制,技术使用成本过高,缺乏竞争力,缺乏定价话语权,只能获得很少一部分利润。另一方面,未来新能源行业的技术发展方向是多元的,导致技术的可替代性强,这种风险会影响到新能源生产的各个环节,如原材料、工艺方法等。
从新能源行业的安全性以及新能源行业的发展对我国未来经济发展以及战略需求的重要性出发,由于其风险影响因素的多样性和复杂性,对新能源投资风险状况的评价与分析应从不同层面着手。按照宏观、中观、微观影响因素划分:
宏观层面,新能源作为传统能源的替代品,其地位应该上升到国家能源安全层面乃至与国家经济安全目标的实现紧密结合,稳定的宏观经济环境对其发展起着极其重要的作用。
中观层面,新能源行业发展所面临的风险的多样性与复杂性对新能源的发展提供了更大的机遇与挑战,如技术风险、市场风险、政策风险等。
微观层面,站在每个新能源企业的角度,要考虑到投融资决策是否符合企业的发展战略,企业的财务能力等。将宏观环境因素与中观行业环境因素作为新能源行业投资风险分析的外部影响因素,将微观层面因素作为影响新能源行业整体风险的内音区因素。
(2)影响新能源行业投资风险的外部因素
新能源行业发展面临的外部因素包括宏观环境与中观行业环境。一般来说,以地理位置来分,同一个国家内的所有行业面临的宏观环境条件是基本一致的。包括政治、经济、社会等环境因素。通常这些因素带来的风险是不能通过分散投资予以消除的,在经济学中被称为系统性风险,包括政治军事风险、政策风险、利率风险、汇率风险、经济周期风险等等。新能源行业同其他行业一样也处于目前既定的宏观环境中。对于处于发展不稳定时期的新能源行业来说,风险不仅来源于外部大环境,也取决于新能源行业本身的风险。行业所面临的风险因素复杂多样,如地域差异、行业结构风险以及技术因素等等。地域差异是新能源区别于传统能源的一个重要方面,如风能,太阳能等就有明显的地域特征,因此不是每个地方都适合发展新能源,即使以二次能源形式加以转移利用,其成本问题也是不容忽视的。新能源行业是高技术行业,如果不考虑成本因素,仅我国发展新能源所需要的技术水平也不是一朝一夕能够达到的,况且现有的核心技术都被国外掌控,其使用成本不可忽略。但由于地域因素、结构因素等因素带来的风险不便衡量,研究中很难将其量化,因此考虑衡量新能源行业发展中所面临的风险因素的指标中多采用宏观环境风险指标,如GDP指数、CPI定基指数、贷款增长率、贷款利率、财政收支比率、企业景气指数、企业家信心指数、货币供应量增长率。
(3)影响新能源行业投资风险的内部因素
新能源行业整体由所有新能源企业所组成,对于微观层面的单个新能源企业来说,企业的风险来源于日常的经营活动与资本运作,包括投资活动与融资活动。对于投资活动来说,投资风险是指投资活动所带来的收益的不确定性,投资活动的风险结果可能是收益遭受的损失也可能会造成酬金的损失。可以将风险分为直接投资风险和间接投资风险。
影响企业的内部环境因素包括企业的资源与文化、业务能力等,因此风险指标的选择,要综合考虑到所有的企业环境因素的影响。在一般情况下,企业经营状况分析,包括企业经营战略与目标分析,企业文化分析以及财务状况分析,规章制度与人力资源分析,研发能力与相关设备条件考查,产品竞争力,营销能力等等。公司信息,可分为财务和非财务信息,财务信息主要以货币形式表示,结合相关联的信息及指示状态来分析资金运动的经济信息特征。相对于财务信息,非财务信息是各种与生产经营活动有关的非财务资料形式的信息综合。由于财务指标往往某种程度上能比较真实地反映企业的整体状况,具有一定的可行性,同时,非财务信息不便衡量,因此研究中主要分析财务数据。考虑从盈利能力、偿债能力、营运能力、发展能力中选取销售净利率、成本利润率、总资产报酬率、净资产净利率、流动比率、速动比率、资产负债率、产权比率、应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率、销售增长率、资本积累率、总资产增长率、固定资产成新率共17个财务指标进行内部风险因素风险。
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