参考中国报告网发布《2017-2022年中国新能源行业深度研究及投资策略研究报告》
2017H2 新能源产业链有望持续回暖。
5 月纯电动乘用车销量32,438 辆，同/环比+88.9/27.6%，相比4 月大幅提升。5 月商用车销售6,447 辆，环比增长66.0%，延续回暖迹象。同时，前5 批目录中客车入选车型数量的63%，客车回暖态势有望持续。中金汽车组预测，2017~2018 年新能源汽车销量有望超过70/110万辆，同比增长38%/57%。
积分政策稳定预期，2020 年200 万辆目标实现概率增大。6 月工信部双积分政策的出台将促进新能源汽车行业实现2020 年200 万台销量目标，利好自主新能源车企以及新能源汽车产业链。在200 万辆新能源汽车销量的目标下，中国新能源汽车对锂电池的需求量持续攀升，有望从2016 年的28.0GWh 上升至2020 年的89.2GWh，CAGR 34%；全球储能对锂电池的需求量也有望从2016 年的42.3GWh 上升至2020 年的118.6GWh，CAGR 29%，成为锂电池需求的核心需求。
2015~2016 年，锂电池行业出货量排名前四名企业位臵基本不变，依次是比亚迪、CATL、沃特玛和国轩高科。2016 年行业集中度出现明显提升，CR2（比亚迪、CATL）从2015 年的38%提升至48%；CR4（比亚迪、CATL、沃特玛、国轩高科）从2015 年的54%提升至62%。CR10 从2015 年的75%小幅提升至78%。锂电池行业集中度出现明显提升，且龙头企业提升份额较快，比亚迪和CATL 几乎占据了一半的市场份额。
根据中投顾问产业研究中心数据，锂电池设备2016 年投资规模约72 亿元，2018 年有望达到139 亿元，CAGR 39%。2020 年投资将有所回落，达到约128 亿元，至2020 年CAGR 约16%。我们认为虽然行业整体增速放缓，但由于市场集中度在提升，绑定龙头锂电池客户的设备企业仍有机会。分段总包已成行业主流趋势。锂电池设备分为前段、中段和后端设备，其中前段核心设备为涂布机、中段核心设备为卷绕机、后端设备为分容化成设备。目前行业内主要的采购方如CATL、银隆等均采用分段总包的形式，即将前段、中段和后端分别打包招标。因此，我们较为看好在某一环节拥有核心技术能力的锂电池设备企业。
设备采购粘性较大，目前市场竞争格局已经较为明朗。
锂电池生产设备大多为非标设备，需要与企业合作研发，客户粘性较大。锂电池生产设备供应商目前竞争格局已经较为明朗，能够获得下游锂电池大客户青睐的设备公司未来有望保持强势。目前行业内扩产规模较大的锂电池企业包括CATL、BYD 和珠海银隆等。
2017H2 新能源产业链有望持续回暖。
5 月纯电动乘用车销量32,438 辆，同/环比+88.9/27.6%，相比4 月大幅提升。5 月商用车销售6,447 辆，环比增长66.0%，延续回暖迹象。同时，前5 批目录中客车入选车型数量的63%，客车回暖态势有望持续。中金汽车组预测，2017~2018 年新能源汽车销量有望超过70/110万辆，同比增长38%/57%。
积分政策稳定预期，2020 年200 万辆目标实现概率增大。6 月工信部双积分政策的出台将促进新能源汽车行业实现2020 年200 万台销量目标，利好自主新能源车企以及新能源汽车产业链。在200 万辆新能源汽车销量的目标下，中国新能源汽车对锂电池的需求量持续攀升，有望从2016 年的28.0GWh 上升至2020 年的89.2GWh，CAGR 34%；全球储能对锂电池的需求量也有望从2016 年的42.3GWh 上升至2020 年的118.6GWh，CAGR 29%，成为锂电池需求的核心需求。
未来3 年新能源车产销量有望突破200 万辆
资料来源：工信部，中汽协，中国报告网数据中心整理
至2020 年新能源汽车对锂电池的需求量
资料来源：IIT、赛迪资讯、真锂研究，中国报告网数据中心整理
动力锂电池行业集中度提升明显，有望保持强者恒强。2015~2016 年，锂电池行业出货量排名前四名企业位臵基本不变，依次是比亚迪、CATL、沃特玛和国轩高科。2016 年行业集中度出现明显提升，CR2（比亚迪、CATL）从2015 年的38%提升至48%；CR4（比亚迪、CATL、沃特玛、国轩高科）从2015 年的54%提升至62%。CR10 从2015 年的75%小幅提升至78%。锂电池行业集中度出现明显提升，且龙头企业提升份额较快，比亚迪和CATL 几乎占据了一半的市场份额。
2015 年锂电池企业市场份额
资料来源：高工锂电，中国报告网数据中心整理
2016 年锂电池企业市场份额
资料来源：高工锂电，中国报告网数据中心整理
行业整体增长逐步企稳，但龙头锂电池企业仍将继续扩张。根据中投顾问产业研究中心数据，锂电池设备2016 年投资规模约72 亿元，2018 年有望达到139 亿元，CAGR 39%。2020 年投资将有所回落，达到约128 亿元，至2020 年CAGR 约16%。我们认为虽然行业整体增速放缓，但由于市场集中度在提升，绑定龙头锂电池客户的设备企业仍有机会。分段总包已成行业主流趋势。锂电池设备分为前段、中段和后端设备，其中前段核心设备为涂布机、中段核心设备为卷绕机、后端设备为分容化成设备。目前行业内主要的采购方如CATL、银隆等均采用分段总包的形式，即将前段、中段和后端分别打包招标。因此，我们较为看好在某一环节拥有核心技术能力的锂电池设备企业。
设备采购粘性较大，目前市场竞争格局已经较为明朗。
锂电池生产设备大多为非标设备，需要与企业合作研发，客户粘性较大。锂电池生产设备供应商目前竞争格局已经较为明朗，能够获得下游锂电池大客户青睐的设备公司未来有望保持强势。目前行业内扩产规模较大的锂电池企业包括CATL、BYD 和珠海银隆等。
锂电池设备市场竞争格局
资料来源：中金公司研究部，中国报告网数据中心整理
资料来源：中国报告网整理，转载请注明出处（FSW）
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