参考观研天下发布《2018年中国煤炭行业分析报告-市场运营态势与发展前景研究》
从 2004 年开始，我国的煤炭净出口量逐渐减少，直至 2009 年成为净进口国，且进口量不断增加，主要由于我国经济保持较快发展，煤炭能源需求较好，价格相对国外而言较高。进口量于 2013 年达到峰值 3.20 亿吨，而后随着国内需求及价格下滑而进口量有所下降；2016~2017 年国内煤炭再次供不应求，煤价上涨，进口量又有所回升。
那未来煤炭进口数量是否会继续上升呢？其实，影响动力煤进口最关键的因素则是进口及国内煤的价差。我们持续跟踪的广州港国产—进口煤价差显示，价差约 30 元/吨基本是引发进口上升与下降变动的临界点：当国内外价差上升并突破 30 元/吨左右时，进口煤数量会有一个明显的上升；当国内外价差下降至 30 元/吨左右时，进口煤数量会出现下滑。
除了价差，进口煤数量也要考虑到需求方面，我们可以看到，2016 年 3 月-2016 年 9 月，国内外价差在不断缩小，进口量却前低后高，3~6 月淡季进口减少，6~9 月旺季进口上升。总结来说，当价差位于临界点（30 元/吨左右）之上时，进口量并不会持续地增加，也会受到国内需求的影响。
还有一个影响因素是我国的煤炭进口限制政策。2017 年 7 月份以来是国内外煤炭价差开始放大的阶段，这种折价在 2017 年下半年无法收窄，价差基本在 60-80 元之间，主要是国内煤价持续维持高位，但煤炭进口量由于国内煤炭进口限制政策而无法有效增加。
通过把 2016 年 1 月份国内外（秦皇岛港和纽卡斯尔港）动力煤价格均设为初始值 1，比较两者的价格增长情况，我们可以看到，国内外价差基本处于一个上升的趋势（2017 年 3 月以来尤为明显），说明国外的动力煤价格上涨更快，国外煤炭供需相对国内偏紧。根据我们的测算，我们认为未来 2~3 年，国外煤炭供需相对国内来说依然维持偏紧状态（全球供需缺口相对国内来说更大）。按目前国内外煤价变动的趋势来判断，预计 2019 年下半年国内外价差会缩小至 30 元/吨附近，到时进口量也会出现相应收敛。因此，未来三年，在中国及全球煤炭产量释放缓慢、国内外价差无法迅速扩大的背景下，进口煤量也难以有效扩张，预计未来三年进口量不超过 2.6 亿吨。
从 2004 年开始，我国的煤炭净出口量逐渐减少，直至 2009 年成为净进口国，且进口量不断增加，主要由于我国经济保持较快发展，煤炭能源需求较好，价格相对国外而言较高。进口量于 2013 年达到峰值 3.20 亿吨，而后随着国内需求及价格下滑而进口量有所下降；2016~2017 年国内煤炭再次供不应求，煤价上涨，进口量又有所回升。
图：我国煤炭净进口量
数据来源：公开数据整理
那未来煤炭进口数量是否会继续上升呢？其实，影响动力煤进口最关键的因素则是进口及国内煤的价差。我们持续跟踪的广州港国产—进口煤价差显示，价差约 30 元/吨基本是引发进口上升与下降变动的临界点：当国内外价差上升并突破 30 元/吨左右时，进口煤数量会有一个明显的上升；当国内外价差下降至 30 元/吨左右时，进口煤数量会出现下滑。
除了价差，进口煤数量也要考虑到需求方面，我们可以看到，2016 年 3 月-2016 年 9 月，国内外价差在不断缩小，进口量却前低后高，3~6 月淡季进口减少，6~9 月旺季进口上升。总结来说，当价差位于临界点（30 元/吨左右）之上时，进口量并不会持续地增加，也会受到国内需求的影响。
还有一个影响因素是我国的煤炭进口限制政策。2017 年 7 月份以来是国内外煤炭价差开始放大的阶段，这种折价在 2017 年下半年无法收窄，价差基本在 60-80 元之间，主要是国内煤价持续维持高位，但煤炭进口量由于国内煤炭进口限制政策而无法有效增加。
图：动力煤进口量与国内外价差之间的关系
数据来源：公开数据整理
通过把 2016 年 1 月份国内外（秦皇岛港和纽卡斯尔港）动力煤价格均设为初始值 1，比较两者的价格增长情况，我们可以看到，国内外价差基本处于一个上升的趋势（2017 年 3 月以来尤为明显），说明国外的动力煤价格上涨更快，国外煤炭供需相对国内偏紧。根据我们的测算，我们认为未来 2~3 年，国外煤炭供需相对国内来说依然维持偏紧状态（全球供需缺口相对国内来说更大）。按目前国内外煤价变动的趋势来判断，预计 2019 年下半年国内外价差会缩小至 30 元/吨附近，到时进口量也会出现相应收敛。因此，未来三年，在中国及全球煤炭产量释放缓慢、国内外价差无法迅速扩大的背景下，进口煤量也难以有效扩张，预计未来三年进口量不超过 2.6 亿吨。
图：国内外动力煤价格相对变动情况
数据来源：公开数据整理
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