1.页岩气革命爆发，美国天然气产量稳步增长
参考观研天下发布《2018年中国煤制天然气市场分析报告-行业深度分析与发展趋势预测》
随着页岩气勘探开采技术水平的提高，特别是水平井与压裂技术水平不断进步，以页岩气为代表的美国天然气产量不断提高。2000-2017 年，美国天然气产量从 5400 亿方增至 2017 年的 7600 亿方，年均增长 2%。其中 2017 年页岩气占天然气产量的比重超过 50%，美国已经超越俄罗斯成为全球天然气产量第一大国。
图：2000-2017 年美国天然气产量稳步增长（亿方）
数据来源：公开数据整理
根据预测，未来美国的天然气产量将持续增长，2020 年有望达到 9000 亿方左右，2030 年的天然气产量将超过 1 万亿方。在分类型产量方面，页岩气的产量将一骑绝尘，2030 年达到 8000 亿方左右；致密气的产量一直保持稳定，常规天然气的产量持续下降，二者在 2020 年之后都保持在 1000 亿方左右。
图：未来美国页岩气产量将持续快速增长（10 亿立方米）
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2. 天然气供过于求，2017 年开始成为净出口国
随着美国天然气产量的快速增长，美国从天然气进口国一跃成为天然气出口大国。2017 年，美国天然气出口量首次超过进口，达到 897 亿方。从出口去向来看，美国天然气出口的主要目的地包括亚洲、美洲和欧洲等，其中亚洲的进口增幅最为显著。中国、日本、韩国等亚洲国家的 LNG 进口规模均大幅提升，分别从 2016 年的 6.1 亿方、3.9 亿方和 3.6 亿方增至 2017 年的 36.5 亿方、18.8 亿方和 46.0 亿方。
图：2017 年美国正式成为天然气净出口国（亿方）
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图：亚太地区从美国进口 LNG 的规模大幅提升（10 亿立方英尺/天）
数据来源：公开数据整理
3.大规模建设 LNG 出口设施，出口能力快速提升
天然气液化出口能力是影响 LNG 出口规模的重要因素。截至 2017 年，随着墨西哥湾 Sabine Pass LNG 接收站的落成，美国天然气液化出口能力从 2016 年的 900 万吨/年上升到 2017 年的 1800 万吨/年。美国天然气液化出口项目的审批手续与出口国是否与美国签订自由贸易协定（FTA）有关。对于签署了 FTA 的国家，由美国能源部直接审批；对于未签署的国家，则需要能源局进行出口项目的成本收益评估，并由美国联邦能源监管委员会（FERC）进行审批。截至目前，已经获得美国能源部出口许可的LNG项目有4个，分别是Sabine Pass、Fr资料来源：互联网port、Lake Charles 和 Cove Point 项目；已经获得 FERC 批准的项目有 5 个，分别是Sabine Pass、Cameron、Cove Point、Fr资料来源：互联网port 和 Corpus Christi 项目。
表：美国 LNG 出口项目审批情况（百万吨/年）
资料来源：公开资料整理
根据预计，2017 年美国的天然气液化出口项目在建规模略高于其他所有国家的在建规模，2018 年美国和澳大利亚的在建规模基本相当，但 2019 年美国的项目规模将远高于其他国家。预计 2018 年美国天然气液化出口能力有望进一步增至 3000 万吨/年。
图：2016-2019 年天然气液化出口产能（10 亿立方英尺）
数据来源：公开数据整理
图：全球在建的 LNG 液化项目（万方）
数据来源：公开数据整理
4.美国天然气竞争优势显现，出口规模有望大增
美国 LNG 定价模式灵活，价格有望持续低位，竞争优势凸显。美国 LNG 出口价格与 Henry Hub 天然气交易中心价格挂钩，而全球其它 LNG 贸易主要采用的是与油价挂钩的方式，美国的定价模式更加灵活，受到国际天然气买家的青睐。同时，美国的天然气开采成本和出口成本也有望持续保持低位。一方面，美国天然气生产商会与国内分销商签订长期合同，以规避价格风险；另一方面，天然气开采技术进步和管输效率不断提高，天然气供应将更加宽松。根据统计，LNG 现货价格 2017 年墨西哥湾 Henry Hub 的 LNG 平均现货价为 3 美元/MMbtu 左右，远低于其它地区（澳大利亚、远东和中东等地）。尤其是 2017 年 10 月到 2018 年一季度期间，随着亚太地区天然气采购需求的走强，远东、中东和澳大利亚的 LNG 现货价持续高涨，现货 LNG 价格逼近 10 美元/MMbtu，而美国的 LNG 现货价一直保持在 3 美元/MMbtu 左右。
图：美国墨西哥湾 Henry Hub 的 LNG 现货价格优势显著（美元/MMbtu）
数据来源：公开数据整理
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