参考观研天下发布《2018年中国钴行业分析报告-市场深度分析与投资前景预测》
1、2017 年中国精炼钴产量快速增长中国驱动 2017 年上半年全球钴精炼产量较快增长。根据统计，2017 年上半年全球精炼钴（不包含回收钴）产量为 5.65 万吨，同比增长 18.2%，其中 CI 成员 2017 年上半年精炼钴产量平稳，为 2.08 万吨，同比 2016 年上半年下降 3.8%，市场份额为 37%；而非 CI 成员产量增长较快，2017 年上半年达到 3.57 万吨，同比增长 36%。
分区域看，中国是全球精炼钴主要生产国和增长来源，2017 年上半年中国精炼钴产量为 3.4 万吨，同比增长约 45%，在全球和非 CI 成员精炼钴产量占比分别为 60%和 95%。可见，全球精炼钴产量增长主要由中国贡献，而其他区域基本平稳。
数据来源：公开数据整理
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2、 投资建议 根据我们判断，锂行业由于新增产能投放仍较为有限，2018 年供需格局仍较好，2019 年供给则可能有较大增加，行业关注点可能仍价格向量转变。在此背景下，拥有一体化产业链，占据先机的龙头公司将具有较好的中长期投资价值。
天齐锂业拥有目前全球最大锂精矿生产商澳大利亚泰利森的控股权，预计到 2019 年子公司泰利森锂精矿产能翻番，同时公司将在澳大利亚分两期建设 4.8 万吨氢氧化锂，其中一期 2.4 万吨氢氧化锂产能预计在 2019 年投产，事期 2.4 万吨氢氧化锂预计在 2020 年投产，公司资源和下游产能同步扩张，将继续巩固在我国及全球锂产业地位。
赣锋锂业积极拓展上游资源，先后和澳大利亚锂新晋锂精矿厂商 RIM和 Pilbara 建立战略合作关系。公司锂盐产能也在快速扩张，2017 年公司碳酸锂产能超过 2 万吨，2018 年公司将有 2 万吨氢氧化锂和 1.75 万吨新碳酸锂建成投产，公司产能增长超过 100%，公司上游资源供应改善，锂盐规模快速扩张，将在未来发展中占据先机。
钴行业我们认为在钴资源供给偏紧的背景下，未来拥有上游资源以及产业链布局较完整的公司受益钴价上涨的程度较大，建议关注华友钴业和洛阳钼业。华友钴业控股钴资源约 7 万吨，参股控股钴资源超过 10 万吨，2018 年起上游资源开发将逐步发挥作用。公司中游况炼规模持续扩张，目前分别约占全球及中国精炼钴消费量的 20%和 40%，同时下游三元前驱体进入放量期，未来有望保持较快发展态势。洛阳钼业拥有钴资源储量位居全球前列，约为 57 万吨，公司同时是全球第事大的钴生产企业，2017 年上半年实现金属钴的产量 7364 吨，未来充分受益钴高景气。
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