在动力电池的产量增长拉动下，2017 年我国锂电四大核心材料产销量均实现高速增长，其中正极材料中三元材料 17 年产量达到 8.6 万吨，同比增速 58.6%成为增长最快的细分领域。
尽管四大材料领域同时受需求拉动实现产量的增长，但是在产品价格方面则另有一番境遇：正极材料受小金属 Co 涨价影响，整体维持涨价态势；负极材料全年价格前低后高，受环保影响石油焦及石墨化加工费上调导致价格三季度快速反弹；电解液受电解质产能集中投放影响，价格跌落冰点并维持全年；湿法隔膜全年价格稳定，年末新进入者投产诱发首轮价格战。
资源稀缺：金属成本决定正极材料价格全年上行
正极材料业务成本中，原材料是主要极成部分；杉杉股份公司公告显示，公司钴酸锂业务和三元材料业务的材料成本长期超过 90%，因此金属价格直接决定正极材料价格走势。
Co 金属主要作为伴生金属集中分布于刚果、澳大利亚等铜钴、镍钴矿脉体系中，且主要产能集中在嘉能可等少数矿业巨头手中；17 年 Co 金属价格快速上涨，国内 Co 金属现货价格从 17 年刜 27 万元上涨至 63 万元。Co 金属的资源稀缺性决定了金属价格上行趋势，而以加工费模式定价的正极材料企业可以顺利进行成本转嫁，并能在材料涨价过程中获得库存收益。
参考观研天下发布《2018年中国 3C类锂电池与动力锂电池市场分析报告-行业运营态势与投资前景研究》
加工稀缺：针状焦、石墨化加工产能阶段性不足决定石墨负极材料价格触底反弹
石墨负极材料 14 年至今整体保持价格下降趋势，年均降幅约为 13%；其主要成本为材料费用和石墨化加工费两大部分。受环保督查下钢铁企业设备更新后对石墨电极需求的增长，针状焦和石墨化需求显著增长。
国内针状焦的产能规模和产品品质均弱于海外企业，且近年来针状焦企业多处于盈亏边缘，因此多家针状焦生产企业已经关停，且不具备复工条件；17 年钢铁行业带来的针状焦需求增长短时难以获得产能匹配，因此石油焦价格上半年增长近三倍。
石墨化产能亦受到环保督察影响，因此上半年经历原材料和加工费的双重上涨后，负极材料企业在三季度迎来涨价。
尽管四大材料领域同时受需求拉动实现产量的增长，但是在产品价格方面则另有一番境遇：正极材料受小金属 Co 涨价影响，整体维持涨价态势；负极材料全年价格前低后高，受环保影响石油焦及石墨化加工费上调导致价格三季度快速反弹；电解液受电解质产能集中投放影响，价格跌落冰点并维持全年；湿法隔膜全年价格稳定，年末新进入者投产诱发首轮价格战。
图表：2017 年锂电行业四大材料产量快速增长，材料国产化率提高
图表来源：公开资料整理
资源稀缺：金属成本决定正极材料价格全年上行
正极材料业务成本中，原材料是主要极成部分；杉杉股份公司公告显示，公司钴酸锂业务和三元材料业务的材料成本长期超过 90%，因此金属价格直接决定正极材料价格走势。
图表：杉杉股份正极材料业务中材料成本占公司营业成本比例超过 90%
图表来源：公开资料整理
Co 金属主要作为伴生金属集中分布于刚果、澳大利亚等铜钴、镍钴矿脉体系中，且主要产能集中在嘉能可等少数矿业巨头手中；17 年 Co 金属价格快速上涨，国内 Co 金属现货价格从 17 年刜 27 万元上涨至 63 万元。Co 金属的资源稀缺性决定了金属价格上行趋势，而以加工费模式定价的正极材料企业可以顺利进行成本转嫁，并能在材料涨价过程中获得库存收益。
参考观研天下发布《2018年中国 3C类锂电池与动力锂电池市场分析报告-行业运营态势与投资前景研究》
加工稀缺：针状焦、石墨化加工产能阶段性不足决定石墨负极材料价格触底反弹
石墨负极材料 14 年至今整体保持价格下降趋势，年均降幅约为 13%；其主要成本为材料费用和石墨化加工费两大部分。受环保督查下钢铁企业设备更新后对石墨电极需求的增长，针状焦和石墨化需求显著增长。
图表：负极材料产品价格近年来持续下滑，年均降价幅度在13%左右
图表来源：公开资料整理
国内针状焦的产能规模和产品品质均弱于海外企业，且近年来针状焦企业多处于盈亏边缘，因此多家针状焦生产企业已经关停，且不具备复工条件；17 年钢铁行业带来的针状焦需求增长短时难以获得产能匹配，因此石油焦价格上半年增长近三倍。
图表：国内针状焦在规模及产品品质方面均弱于海外企业
图表来源：公开资料整理
石墨化产能亦受到环保督察影响，因此上半年经历原材料和加工费的双重上涨后，负极材料企业在三季度迎来涨价。
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